Zscaler превзошла ожидания по прибыли и повысила прогноз, однако рынок всё равно распродал акции. Это примерно описывает текущее положение ZS.

Ключевые цифры

Компания в области кибербезопасности отчиталась о скорректированной прибыли за четвертый квартал в размере $1,19 на акцию против 89 центов годом ранее, что выше оценки Уолл-стрит в $1,09. Выручка за квартал, завершившийся 31 июля, составила $898,2 млн — рост на 25% год к году и выше консенсуса в $877 млн. Валовая маржа составила 77%.

Годовая повторяющаяся выручка достигла $3 771 млн, превысив консенсус-прогноз на $26 млн — рост на 25% год к году. Для подписочного программного бизнеса, такого как Zscaler, ARR — это показатель, за которым инвесторы следят внимательнее всего, поскольку он отражает обязательную повторяющуюся выручку, а не разовые продажи — именно поэтому темп роста, заложенный в прогноз, часто влияет на акции сильнее, чем сами результаты квартала.

Zscaler также повысила прогноз по выручке на первый квартал 2027 fiscal года до диапазона $935–939 млн против ожидавшихся Уолл-стрит $927 млн. Прогноз EPS на квартал в размере $1,15–1,16 также превысил оценку аналитиков в $1,08.

Реакция акций

В четверг во вне-биржевой торговле акции выросли на 5% до $186,27, после чего откатились. К пятничной предторговой сессии ZS упала на 3,4%, закрыв регулярную сессию четверга на отметке $177,80. Последняя заявленная предрыночная цена составила $171,65, снизившись на $6,15, или на 3,46%. Разворот после первоначального всплеска — характерный паттерн для программных компаний с высокими мультипликаторами, где превосходство в отчетных результатах может быть нивелировано любым намеком на замедление в прогнозах.

🚨 $ZS EARNINGS UPDATE 🚨 Zscaler just delivered a strong Q4: 📈 Revenue: $898.2M (+25% YoY) 💰 Adjusted EPS: $1.19 vs. $1.09 expected 🔥 ARR: $3.77B (+25%) 🤖 AI security becoming a major growth driver But there's a catch… FY2027 ARR growth is guided to only ~17%, a… — Geovany (@Geovany2300) September 4, 2026 (https://x.com/Geovany2300/status/2095852833681649936?ref_src=twsrc%5Etfw)

Реакция аналитиков

JPMorgan сохранил рейтинг Overweight и целевую цену $215, отметив, что превосходство по выручке и ARR оказалось большим, чем в любое другое время в этом году. Банк назвал обновленный прогноз уместно осторожным.

Stephens повысила целевую цену до $225. Needham подняла цель до $215. Stifel подтвердила рейтинг Buy с целью $200. Scotiabank также повысила цель до $200, указав на ускорение нового ARR. Canaccord Genuity сохранила рейтинг Buy с целевой ценой $210.

Промах по прогнозу в предыдущем квартале подорвал доверие инвесторов, поэтому чистое превосходство в этом квартале было воспринято как шаг в правильном направлении.

Общая картина для ZS

С начала года ZS снизилась на 21%, что резко контрастирует с конкурентами CrowdStrike и Palo Alto Networks, выросшими на 83% и 80% соответственно.

Инвесторы опасались, что ИИ может сделать традиционное защитное ПО избыточным. Zscaler отвергла эту точку зрения, утверждая, что атаки с использованием ИИ усиливают потребность в той инфраструктуре, которую она предоставляет. Основной бизнес Zscaler — облачная безопасность, то есть маршрутизация и проверка трафика через её платформу, а не через локальные устройства, — и компания позиционирует связанные с ИИ задачи безопасности как драйвер спроса на такую архитектуру.

Компания также объявила о сокращении штата на 3% и сообщила, что заполнила две вакантные senior-позиции в сфере продаж. Canaccord отметила, что прогноз на 2027 fiscal год может быть консервативным отчасти из-за продолжающейся реорганизации отдела продаж. То, насколько быстро перестроенная команда продаж будет конвертировать воронку сделок в новый ARR, станет ключевым показателем в ближайших кварталах — как и вопрос, окажется ли прогнозируемый рост ARR на 2027 fiscal год консервативным, как предполагает Canaccord.

Анализ InvestingPro указал, что ZS выглядит недооцененной на текущих уровнях относительно оценки справедливой стоимости.