Цинк поднялся до самого высокого уровня с июня 2022 года на Лондонской бирже металлов (LME), поскольку складские запасы сократились до многолетних минимумов, а сокращение поставок с рудников ужесточило физический рынок. Цинк в основном используется для цинкования стали с целью защиты от коррозии, поэтому его цена служит индикатором спроса в строительстве, автопроме и инфраструктурном секторе.

Цинк LME с расчётами за наличные в четверг закрылся на отметке $4,107 за тонну ($1.86 за фунт) — это максимум более чем за четыре года и рост на 55% от минимума около $2,650 в середине 2025 года.

Запасы на складах LME сократились с примерно 264,000 тонн в декабре 2024 года до около 95,000 тонн — снижение на 64%, оставившее доступный металл на самом низком уровне с апреля 2023 года, сообщает Fastmarkets. Складские запасы LME являются пристально отслеживаемым индикатором доступного предложения, а устойчивое сокращение запасов часто означает, что физические покупатели забирают металл из биржевой сети быстрее, чем он пополняется.

Китай оживает

Однако Китай наконец начинает наращивать экспорт цинка, по данным участников рынка, опрошенных Fastmarkets на этой неделе. Катализатором стало то, что на этой неделе импортный цинк стоил примерно на $720 за тонну дороже металла внутреннего производства — крупнейшее отставание импорта с 2022 года. Китай является одновременно крупнейшим производителем и потребителем цинка в мире, поэтому изменения его торговых потоков имеют непропорционально большое значение для глобального баланса.

«Китай в этом году оставался чистым импортёром рафинированного цинка, хотя и в заметно меньших объёмах: сочетание высокой выплавки рафинированного цинка в Китае и слабого внутреннего спроса привело к накоплению запасов в Китае в ущерб запасам LME», — сообщило BMO Capital Markets в записке в пятницу.

«Сейчас есть признаки того, что арбитраж достаточно силён, чтобы стимулировать экспорт: один из трейдеров, опрошенных Fastmarkets, предположил, что экспорт рафинированного цинка в августе может достичь около 20,000 тонн», — отметило BMO. «Мы ожидаем, что это окажет давление на цены на цинк LME, которые в последние месяцы выросли до четырёхлетнего максимума почти в $3,900 за тонну».

Дефицит на рынке

Одновременное сокращение запасов и рост цены указывают на физический дефицит: цена при расчётах за наличные растёт, а складские запасы снижаются, оставляя покупателям всё меньше металла.

Дефицит сосредоточен в основном на складах в западных странах. Запасы цинка на Шанхайской фьючерсной бирже за тот же период выросли, тогда как запасы LME сокращались, сообщает Reuters, что подчёркивает: избыток и дефицит сосредоточены в разных частях мира.

Глобальная товарная команда HSBC прогнозирует в 2026 году снижение на 2.1% в годовом исчислении до 12.5 млн тонн из-за более низких объёмов производства в Латинской Америке.

JP Morgan ожидает, что цены на цинк останутся высокими в течение всего 2026 года на фоне ужесточения глобального предложения и роста спроса, сообщает Investing.com.

К крупным производителям цинка, зависящим от цены LME, относятся Teck Resources (TSX: TECK; NYSE: TECK) с ростом акций на 47%, Glencore (LSE: GLEN) с ростом на 46% и Nexa Resources (TSX: NEXA) с ростом на 60% с января 2026 года. Помимо самих цен, ближайшие месяцы покажут, реализуются ли китайские экспортные потоки в масштабе, позволяющем восстановить запасы LME, или же ограничения добычи сохранят дефицит на западном рынке.