Кредитное Bitcoin-стейкинг-хранилище Zest Protocol запущено в сети Stacks и начало начислять доходность вкладчикам. Хранилище, известное как zvstBTC, является первым автоматизированным продуктом Stacks Vault протокола и знаменует заметный шаг в постепенных усилиях по превращению Bitcoin в доходный актив в рамках децентрализованных финансов.

Концепция проста для пользователей, даже если лежащая в основе инфраструктура устроена сложнее. Вкладчики вносят активы Bitcoin, такие как stBTC или BTC, и получают взамен доли zvstBTC. Затем хранилище запускает кредитный цикл: оно размещает stBTC в качестве залога на кредитном рынке Zest, занимает под этот залог sBTC и направляет заемные активы обратно в стейкинг-позиции для усиления базовой доходности. Этот циклический механизм повторяет кредитные стратегии, давно распространенные на рынках DeFi-кредитования, применительно к активам внутри экосистемы Stacks.

Как устроена математика доходности

Базовая ставка стейкинга stBTC — ликвидного стейкинг-токена, выпущенного Stacking DAO, — составляет примерно 2,6% годовых. Хранилище Zest aims стремится довести этот показатель до 6-8% годовых за счет стратегии циклического кредитования.

Доход поступает не в виде отдельных распределений токенов. Вместо этого он начисляется напрямую в стоимость чистых активов хранилища, то есть цена каждой доли zvstBTC постепенно растет со временем.

Первоначально депозиты ограничены 10 BTC. Этот лимит — осознанное ограничение, а не следствие низкого спроса: он позволяет протоколу провести стресс-тестирование стратегии с управляемым риском до расширения емкости. Для наблюдателей этот потолок служит и индикатором прогресса: если лимит рассматривается как этап стресс-тестирования перед расширением емкости, любое его повышение станет сигналом того, как стратегия ведет себя в реальных условиях.

Репутация Zest и вопрос доверия

Кредитный рынок Zest Protocol в сети Stacks поддерживал пиковую общую заблокированную стоимость (TVL) более 100 млн долларов. Также сообщается об отсутствии проблемной задолженности с момента запуска в марте 2024 года. Эта история весит больше, чем просто репутация, поскольку хранилище размещает залог и занимает sBTC именно на этом кредитном рынке — именно его состояние обеспечивает работу циклической стратегии.

Архитектура хранилища опирается на два ключевых актива в экосистеме Stacks. stBTC, выпущенный Stacking DAO, обеспечивает базовую стейкинг-доходность и выступает основным залогом, а sBTC служит заемным активом, позволяющим запустить кредитный цикл. sBTC — это обеспеченный Bitcoin-актив Stacks, созданный для того, чтобы Bitcoin мог перемещаться через децентрализованные приложения сети.

Что это означает для Bitcoin DeFi

Целевая доходность 6-8% годовых на Bitcoin конкурентоспособна по сравнению со многими продуктами стейкинга на базе Ethereum. Сеть Stacks осуществляет расчеты непосредственно на базовом слое Bitcoin — характеристика, важная для той части инвесторов, для которых принципиально важно, где именно находятся их доверительные предположения.

Контекст объясняет внимание: Bitcoin остается крупнейшим криптоактивом по рыночной стоимости, но исторически значительная его часть находилась вне децентрализованных финансов, и задействование этого капитала в инфраструктуре, привязанной к Bitcoin, — давняя задача отрасли.

Zest также ввела стимулы в токенах STX для поощрения более широкого участия в экосистеме хранилищ.