ZCash (ZEC) оказался в числе немногих крупных цифровых активов, продолживших рост на фоне недавней слабости криптовалютного рынка, удерживаясь выше уровня $1,200, даже когда Bitcoin (BTC) опустился ниже $80,000.

По данным CoinGecko, ZEC торговался на уровне $1,241.59, прибавив около 2% за прошедшие сутки, тогда как более широкий рынок развернулся вниз. Объемы достигли недельного максимума в $789.16 млн, при этом большая часть активности была сосредоточена на Binance и OKX — двух ключевых источниках ликвидности для токена.

ZEC вошел в очередной цикл с ожиданиями снижения цены. Монета уже опустилась из диапазона $1,600 за прошедший месяц, однако недавняя динамика цены указывает на то, что в краткосрочной перспективе она по-прежнему непредсказуема и может спровоцировать ликвидации.

Открытый интерес — совокупная стоимость незакрытых фьючерсных контрактов — остается повышенным и составляет более $1.5 млрд. За прошедший месяц влияние фьючерсной торговли на ZEC ускорилось, обусловив часть недавних ценовых движений. В результате ZEC вырос сильнее, чем предполагал первоначальный ажиотаж, подпитанный покупками на спотовом рынке. Открытый интерес прибавил около 4% за сутки, поскольку все больше китов занимали направленные позиции, включая шорты против монеты.

ZEC поддерживается очередным шорт-сквизом

Доля коротких позиций в открытом интересе составляет около 48%, при этом ставки финансирования остаются положительными — то есть длинные позиции платят шортам за удержание их стороны сделки. В целом на рынке преобладают длинные позиции, однако отдельные киты заняли агрессивные короткие позиции, как отмечается в рыночных комментариях на X.

Данные ончейн-аналитики показывают, что в общей сложности 532 кита держат короткие позиции по ZEC — по сравнению с 500 всего днем ранее. Данные о позиционировании также показывают, что лишь 15% китов держат длинные позиции по ZEC в целом, тогда как «толпа» на 50% в лонгах.

Хотя недавнее ценовое движение может быть частично шорт-сквизом — быстрым ростом, вынуждающим плечевых шортистов выкупать и закрывать позиции, что создает дополнительное давление вверх, — ZEC в настоящее время сбалансирован в узком диапазоне. И длинные, и короткие позиции находятся в пределах небольшого отступления от рыночной цены, что потенциально может спровоцировать новые ликвидации в любом направлении. Согласно данным о ликвидациях CoinGlass, ZEC также может столкнуться со стеной продаж на $4 млн на уровне $1,232, способной вызвать волну ликвидаций длинных позиций.

Торговля бессрочными фьючерсами на ZEC значительно расширилась на Hyperliquid — децентрализованной бирже, специализирующейся на бессрочных контрактах, — которая теперь превосходит Binance по открытому интересу. Киты на Hyperliquid заняли противоположную позицию: более 74% из них держат длинные позиции. Однако ведущие позиции китов остаются короткими: крупнейший кит держит позицию на $65 млн с нереализованной прибылью в $5 млн.

В то же время трейдеры ZEC могут атаковать этих китов, пытаясь ликвидировать их крупные позиции до того, как они их закроют. В настоящее время киты на Hyperliquid также получают значительные платежи за финансирование за удержание коротких позиций.

Затенение ZEC восстанавливается в новом пуле

Затененные пулы — ключевой компонент модели приватности ZCash, и проблема затенения ZEC решается: скомпрометированный пул Orchard был опустошен. Сейчас затенено более 4.98 млн ZEC, из которых около 4.7 млн переведены в новый пул Ironwood, согласно дашборду ZecHub, что устранило потенциальную уязвимость неограниченной эмиссии.

Затенение может быть бычьим фактором, хотя сохраняются опасения, что оно может служить механизмом маскировки средств из предыдущих взломов. Ончейн-расследователь ZachXBT отследил потенциально 2.7 тыс. ZEC, переведенных в пул Ironwood, которые связаны со взломом Bitget в сентябре 2026 года.

Затенение выводит ZEC с рынка, но может не быть тем сигналом дефицита, которого ждут трейдеры. По мере смещения активности ZEC к рынкам бессрочных фьючерсов спекулятивные позиции могут оказывать большее влияние, чем владение на споте, и внимательнее отслеживаться на признаки пробоя. Эти подвижные элементы — потоки финансирования, позиционирование китов, стена продаж на $4 млн на уровне $1,232 и темпы миграции в Ironwood — теперь определяют индикаторы, за которыми стоит следить, пока ZEC движется в узком диапазоне.

Бычий нарратив вокруг ZEC сохраняется: ожидается, что цена перейдет в более высокий диапазон на более длительном временном горизонте.