Эли Бен-Сассон, генеральный директор StarkWare — компании, разрабатывающей технологию доказательств с нулевым разглашением для масштабирования Ethereum — и сооснователь Zcash, предложил свое объяснение недавнего роста цены ZEC: часть роста, по его словам, отражает растущую тревогу, что биткоин «окостенел» и уже не поддается изменениям.

ZEC, нативный токен Zcash — ориентированного на приватность блокчейна, запущенного в 2016 году и использующего доказательства с нулевым разглашением для shielded-транзакций, — вырос примерно до $1 388, прибавив 15–20% за 24 часа, а его рыночная капитализация достигла приблизительно $23 млрд. Для токена, который еще в декабре 2025 года торговался в диапазоне $20–50, такая динамика требует объяснения — и Бен-Сассон его предложил.

Аргумент «окостенения»

«Окостенение» стало в биткоин-сообществе shorthand-термином для обозначения растущего сопротивления протокола изменениям — для защитников это особенность дизайна, для критиков — узкое место. Бен-Сассон определенно принадлежит ко второму лагерю. Ранее он критиковал фиксированный лимит предложения биткоина в 21 млн монет, утверждая, что тот создает долгосрочные риски по мере безвозвратной утраты ключей и ослабления структур стимулов майнеров. По его трактовке, каждый халвинг уменьшает блочную субсидию, а утерянные ключи сокращают объем монет в обращении, из-за чего майнеры все больше зависят от комиссий за транзакции. В июле 2026 года он предложил провокационную альтернативу: ставку эмиссии 4% в год, привязанную к росту населения. Свои высказывания 17 сентября он представил как реакцию рынка именно на эти опасения.

NU7 и сигнал управления

За день до этих высказываний, 16 сентября, сообщество Zcash завершило голосование по управлению NU7 — NU7 является сокращением от Network Upgrade 7, седьмого в пронумерованной серии обновлений протокола Zcash. В нем приняли участие около 2,4 млн держателей ZEC, при этом поразительные 99,9% проголосовали за сокращение времени блока с 75 секунд до 25. Еще 98,9% поддержали сохранение халвингов в стиле биткоина в графике эмиссии ZEC.

Сокращение времени блока утраивает пропускную способность Zcash, позволяя сети эффективнее конкурировать более быстрыми цепочками Layer 1. Решение сохранить халвинги сигнализирует, что сообщество ценит дефляционное давление, которое первым внедрил биткоин, — даже продолжая проводить технические обновления, которые сам биткоин реализовать не смог.

С $50 до $1 388

Взлет ZEC с уровня ниже $50 в конце 2025 года до текущих значений — один из самых драматичных разворотов в этом криптоцикле. Первоначальное преодоление отметки $500 объяснили сочетанием улучшений продукта и более благоприятной регуляторной средой для ориентированных на приватность активов. За сопоставимый период ZEC прибавил примерно 160%, тогда как биткоин вырос примерно на 18%.

Что это значит для рынка в целом

Монеты приватности исторически торговались с дисконтом к биткоину из-за регуляторной неопределенности и делистингов с бирж. Тот факт, что ZEC теперь имеет рыночную капитализацию $23 млрд, позволяет предположить, что эти опасения ослабли — или что рынок решил, что премия за приватность перевешивает комплаенс-риск.

Для институциональных инвесторов голосование по управлению ZEC предлагает нечто редкое в крипто: измеримый консенсус сообщества по технической дорожной карте. С 2,4 млн участников и почти единогласным согласием соотношение сигнала к шуму необычно высоко. Будет ли это переведено в устойчивый приток средств — зависит от того, покажет ли 25-секундное время блока заявленные результаты после запуска в основной сети.