Zcash стал одним из лидеров внезапного и широкомасштабного криптовалютного ралли, которое резко ускорилось на прошлой неделе. Ориентированная на конфиденциальность монета, запущенная в 2016 году, выросла на 66% за последние семь дней, достигнув в понедельник восьмилетнего максимума в $841.

Ралли набрало обороты после того, как инвестиционная компания Grayscale в пятницу подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) поправку к заявке о преобразовании существующего траста Zcash Trust в биржевой фонд (ETF). В случае одобрения фонд будет торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером ZCSH. Этот шаг следует модели, которую Grayscale помогла создать, преобразовав свой флагманский Bitcoin Trust в ETF в январе 2024 года — сдвиг, который вместе с одобрением SEC спотовых биткоин- и эфирных ETF в широких масштабах открыл регулируемый брокерский доступ к криптовалютам.

Сильные показатели Zcash приходятся на фоне общего роста рынка. Криптовалюты резко дорожают со среды, показывая лучшую динамику почти за год. Толчком к движению стало объявление Министерства финансов США о выкупе облигаций, а возобновившаяся политическая поддержка отрасли и волна ликвидаций коротких позиций подтолкнули цены ещё выше. Биткоин, крупнейшая криптовалюта по рыночной капитализации, продолжил расти и в понедельник торговался чуть ниже отметки $80 000.

Для Zcash предлагаемый Grayscale ETF стал дополнительным катализатором. В случае одобрения фонд дал бы инвесторам регулируемую возможность получить доступ к ZEC — базовому токену Zcash — через брокерские счета, без необходимости покупать или напрямую хранить токен.

Опережающая динамика возродила дискуссию о том, сможет ли Zcash стать более заметной альтернативой биткоину для инвесторов, стремящихся к финансовой конфиденциальности. В отличие от биткоина, Zcash позволяет пользователям скрывать детали транзакций — отправителя, получателя и сумму — с помощью криптографии с нулевым разглашением. Технология zk-SNARK, лежащая в основе таких защищённых переводов и впервые развёрнутая в промышленном масштабе именно в Zcash, впоследствии распространилась по всей отрасли, прежде всего на сети масштабирования Ethereum, известные как zk-rollups.

Сторонники Zcash утверждают, что монета улучшает биткоин, предлагая фиксированный объём эмиссии, как у биткоина (общий выпуск Zcash также ограничен 21 миллионом монет), но без публичного реестра, и что с развитием искусственного интеллекта будет расти и риск государственного слежения. «Многие называют его „идеальным биткоином“», — написал в X Арджун Кхемани, криптограф и инженер.

Влиятельные участники криптосообщества также высказываются о сценариях применения Zcash. На заседании Консультативного комитета по инновациям Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) в пятницу сооснователь Gemini Тайлер Уинклвосс привёл Zcash в качестве примера того, как разработчики могут использовать искусственный интеллект для выявления уязвимостей в сложном блокчейн-коде и укрепления сетей до того, как ими воспользуются злоумышленники.

Однако главная сильная сторона Zcash является и её главным ограничением. Функции конфиденциальности затрудняют биржам и правоохранительным органам отслеживание незаконных средств, что потенциально делает Zcash более привлекательным инструментом для отмывания денег или обхода санкций. Именно поэтому приватные монеты находятся под постоянным вниманием регуляторов: под давлением требований по борьбе с отмыванием денег биржи на ряде рынков, включая Японию и Южную Корею, исключили из листинга ZEC и аналогичные монеты, а международная Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF) призывала усилить контроль над так называемыми криптовалютами, повышающими анонимность. Текущее рассмотрение SEC преобразования в ZCSH стало очередной проверкой того, как регуляторы взвешивают финансовую конфиденциальность и отслеживаемость.

Этот материал был впервые опубликован на Fortune.com.