В значительной части послевоенного периода американцы покупали первый дом и наблюдали, как он превращается в инвестицию. Спустя десятилетия привычная американская мечта о доме с белым штакетником стала гораздо менее достижимой, поскольку цены на жильё выросли на 235% с января 2000 года. В результате многие молодые американцы направляют больше усилий на наращивание капитала через фондовый рынок, рассматривая брокерские счета как новую версию американской мечты.

«Для молодых взрослых, которые уже отчаялись когда-либо купить дом, инвестирование на финансовых рынках может быть отличным способом откладывать деньги, пока они не смогут себе этого позволить», — сказал Fortune руководитель исследований в области экономики Redfin Чен Чжао.

Слова Чжао подтверждаются цифрами. Менее половины представителей Gen Z и миллениалов могут позволить себе купить дом, а средний возраст первого покупателя жилья вырос с 28 лет в 1992 году до 40 лет в 2025 году. Тем не менее более двух третей американцев по-прежнему считают покупку жилья важным активом, сохраняющим стоимость. Но поскольку для молодых поколений владение жильём становится далёкой целью, а стоимость домов в последние годы выросла примерно на 50%, молодые взрослые рассматривают первоначальный взнос как стартовый актив, одновременно наращивая рекордные $3.1 трлн в акциях — в 4.5 раза больше, чем во время пандемии.

Это давление уже меняет поведение. Почти треть взрослых Gen Z, 31%, говорят, что отложили покупку дома из-за финансового давления, а 34% опасаются, что вообще никогда не смогут себе этого позволить, согласно исследованию Northwestern Mutual Planning & Progress Study 2026.

Масштаб инвестирования, по словам Джорджа Эккерда, директора по исследованиям в области благосостояния и рынков в JPMorganChase Institute, и способствует этому сдвигу. Доля владельцев акций «значительно выросла», и в сочетании со стагнацией или ослаблением уровня владения жильём это означает «существенное изменение того, как молодые американцы наращивают богатство», сказал Эккерд Fortune.

Вместо того чтобы держать каждый доллар, предназначенный для жилья, на сберегательном счёте, молодые американцы всё чаще рассматривают инвестиции в акции как средства, которые при необходимости можно будет превратить в первоначальный взнос, если владение жильём станет реальным. Среди представителей Gen Z и миллениалов, недавно купивших дом, каждый пятый продавал акции, чтобы оплатить первоначальный взнос, тогда как среди бэби-бумеров этот показатель был вдвое выше, согласно опросу Redfin 2025 года. Более половины миллениалов также говорят, что вынуждены выбирать между инвестициями на пенсию и покупкой жилья.

Эккерд сказал Fortune, что акции и дома остаются принципиально разными инструментами. Акции ликвидны и их легко диверсифицировать, тогда как дом обычно сосредоточен в одном объекте недвижимости и финансируется с использованием кредитного плеча, хотя владение жильём и даёт налоговые преимущества.

«Жилищный цикл может несколько отличаться от цикла фондового рынка, но на него, как правило, всё же влияют некоторые схожие факторы, например рецессии и процентные ставки», — сказал Эккерд.

Молодые американцы держат рекордный объём акций, а медианный возраст владельца жилья растёт

Федеральная резервная система отслеживает долю фондового рынка, принадлежащую американцам младше 40 лет, с 1989 года. Их совокупные активы теперь больше, чем когда-либо, и в этом году достигли $3.09 трлн.

Это связано с тем, что акции и паевые инвестиционные фонды теперь занимают большую долю балансов молодых домохозяйств. В 1989 году на акции приходилось лишь 9% чистого капитала домохозяйств младше 40 лет, а сегодня — 27%, что является самым высоким показателем за всю историю наблюдений. Молодые инвесторы также начинают раньше. Согласно опросу Charles Schwab, представители Gen Z начинают инвестировать в 19 лет, а миллениалы — в 25 лет. Сегодня Gen Z составляет треть новых клиентов Schwab, сообщил Fortune представитель компании.

Они раньше достигают и других финансовых этапов. Согласно исследованию Northwestern Mutual 2026 года, Gen Z начинает откладывать на пенсию в среднем в 22 года, а миллениалы — в 28 лет, то есть на годы раньше, чем их родители и бабушки с дедушками из поколения бэби-бумеров.

Всё это происходит на фоне того, что по некоторым оценкам медианный возраст владельца жилья в 2025 году составляет 59 лет, тогда как в 2005 году он был 39 лет. Хотя 90% представителей Gen Z в недавнем отчёте заявили, что когда-нибудь хотят владеть домом, 79% также сказали, что их вытесняют с рынка из-за цен.

Связь между ростом числа молодых розничных инвесторов и доступностью жилья видна и в недавнем отчёте JPMorganChase Institute, соавтором которого выступил Эккерд. В нём говорится, что в 2024 году у 37% 25-летних был розничный инвестиционный счёт — в шесть раз больше, чем в 2015 году, — в то время как притоки в розничные инвестиции выросли примерно на 50% с 2023 года до начала 2025 года.

В отчёте также говорится, что снижение доступности жилья «может менять распределение сбережений, делая финансовые активы, такие как акции, относительно более привлекательными или доступными, чем собственный капитал в жилье».

По словам Эккерда, часть различий носит психологический характер. Ипотека фактически закрепляет человека в механизме ежемесячных накоплений через погашение основной суммы долга, тогда как брокерский счёт, пополняемый по усмотрению, обычно этого не делает, если только речь не идёт о 401(k), где автоматические отчисления из зарплаты формируют такую же дисциплину.

«Некоторые люди хотят быть “привязаны” к ежемесячному механизму накоплений, каждый месяц внося платёж по ипотеке и накапливая собственный капитал в жилье», — сказал Эккерд Fortune. У брокерского счёта, по его словам, нет такого же требования. «И при этом у них может не хватать дисциплины, чтобы сознательно переводить ещё какую-то сумму на брокерский счёт каждый месяц».

Риски для молодых инвесторов

Даже если молодые взрослые используют брокерские счета так, словно это замена ипотечным накоплениям, некоторые из них могут тянуться к meme stocks, crypto и leverage вместо диверсифицированного инвестирования, сказал Fortune сертифицированный финансовый планировщик и президент нью-йоркской компании Bone Fide Wealth Дуглас Бонепарт.

«Люди идут в более рискованные активы, потому что чувствуют, что другого способа создать богатство может и не быть», — сказал Бонепарт.

Социальные сети усиливают этот импульс, сказал Бонепарт, описывая «очень шумный мир», где алгоритмами подаваемые проблески быстрого богатства делают дисциплинированное инвестирование менее привлекательным — давление, которое может подталкивать тех, кто вытеснен с рынка недвижимости, к тому, чтобы идти на «triple levered on semiconductors» вместо регулярного ежемесячного инвестирования, что подчёркивает двойственную природу инвестирования через смартфон.

«Можно скачать приложение на телефон и мгновенно начать торговать», — сказал Бонепарт. «Мне не нравится, что это ничему не учит в плане дисциплинированного и последовательного инвестора, а если не быть осторожным, можно сильно увеличить плечо и поставить себя в довольно уязвимое финансовое положение».

Цифры подтверждают его слова. Августовский опрос Schwab о настроениях клиентов показал, что 48% клиентов Gen Z теперь настроены оптимистично в отношении рынка акций США — против лишь 24% кварталом ранее, а 41% активных трейдеров компании описывают себя как как минимум в некоторой степени склонных к риску; 84% заявили, что купят на просадке рынка, а не сократят позиции.

Хотя доступ к рынкам стал проще, чем когда-либо, благодаря таким приложениям, как Robinhood, это не следует считать настоящей демократизацией накопления богатства. Исследование Эккерда показало, что инвесторы с более низкими доходами «накапливали позже» на этапе роста рынка — то есть входили только после того, как оценки уже заметно выросли. Эккерд связывает этот паттерн с рынком труда: у уязвимых групп чаще бывает циклическая безработица, поэтому рост доходов у них нередко происходит поздно в экономическом цикле. Отдельное академическое исследование, которое он проводил, показало ту же динамику на рынке жилья: в районах с более низкими доходами и в чернокожих сообществах с 1990-х годов участие в покупке жилья также носило более циклический характер. В обоих случаях, по словам Эккерда, у уязвимых групп «есть возможность накапливать активы только тогда, когда они уже подорожали».

Этот материал впервые был опубликован на Fortune.com