Японская иена резко укрепилась против доллара США, достигнув самого высокого уровня с февраля, поскольку инвесторы повышают свои ожидания того, что Банк Японии (BOJ) поднимет процентную ставку на сентябрьском заседании.

По данным Coin Bureau, рынки закладывают повышение на 25 базисных пунктов до 1,25%, что станет самой высокой ставкой BOJ с 2008 года. Следующее заседание по денежно-кредитной политике назначено на 17–18 сентября, что подтверждается официальным графиком BOJ. Такой шаг продолжил бы постепенный выход Японии из десятилетий сверхмягкой денежно-кредитной политики, в рамках которой BOJ годами держал ставки вблизи нуля или ниже.

Восстановление иены опирается на интервенции

Последнее укрепление иены продолжает её восстановление после падения до минимума за четыре десятилетия около 164 за доллар. Ранее Япония вмешивалась в валютные рынки, чтобы поддержать иену, что помогло частично компенсировать потери валюты.

По данным Министерства финансов Японии, валютные резервы страны сократились в августе на $79,6 млрд — это крупнейшее месячное снижение за всю историю наблюдений — после рекордной интервенции по покупке иены. По сообщению Reuters, с 30 июля по 26 августа Япония потратила 15,4 трлн иен ($98,66 млрд), пытаясь стабилизировать валюту.

К началу сентября иена торговалась около 155–156 за доллар, а ожидания дальнейшего ужесточения политики BOJ всё больше становятся движущей силой валютных рынков.

BOJ под растущим инфляционным давлением

Сентябрьское заседание приобрело особое значение, поскольку политики оценивают, оправдывают ли инфляционные риски более быструю нормализацию денежно-кредитной политики.

Член совета директоров BOJ Хадзимэ Таката ранее выступал за более высокие ставки, когда ценовые риски были смещены в сторону повышения. В январе Таката выступил против решения BOJ сохранить ставку по overnight-кредитам около 0,75%, предложив вместо этого ставку около 1,0%.

Губернатор Кадзуо Уэда также подчёркивал повышенные риски для инфляции, а рынки всё больше сосредоточились на возможности повышения на 25 базисных пунктов. 7 сентября Reuters сообщило, что финансовые рынки почти полностью заложили такое повышение до 1,25%.

Министр финансов США Скотт Бессент также призвал Японию к более решительным политическим действиям в поддержку иены. В сентябре Япония и США договорились продолжать координацию в вопросе упорядоченных колебаний иены после проведённых ранее интервенций.

Укрепление иены может повлиять на мировые рынки

Более сильная иена может иметь более широкие последствия для мировых финансовых рынков. Повышение японских ставок может побудить инвесторов репатриировать капитал и закрывать кэрри-трейды, финансируемые в иенах, что потенциально затронет валюты, облигации и другие рисковые активы. Подобное закрытие таких сделок уже раньше двигало мировые рынки: после повышения ставки BOJ в конце июля 2024 года в начале августа 2024 года последовала резкая глобальная распродажа акций и других рисковых активов — эпизод, который широко связывают с разворотом иеновых кэрри-трейдов.

Для криптовалютных рынков ключевой вопрос заключается в том, приведёт ли устойчивое восстановление иены к более масштабным изменениям глобальной ликвидности и плечевых позиций.

Теперь внимание приковано к заседанию BOJ 17–18 сентября, где решение по политике и последующие комментарии Уэды дадут самое чёткое представление о том, движется ли Япония к более быстрому циклу повышения ставок.