По сообщению комментатора Fire Hustle's Summer, XRP предположительно подешевел на 42% в этом году, несмотря на ряд событий, которые традиционно должны были бы укрепить его инвестиционную привлекательность.

В коротком видео на YouTube Summer указывает на отказ Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) от апелляций, запуск семи фондов XRP в США и примерно 1,5 млрд долларов притока средств как на доказательство того, что регуляторная ясность и институциональный доступ больше не являются главными препятствиями для токена.

Более значимая проблема, по мнению комментатора, заключается в том, может ли собственный долларовый стейблкоин Ripple — RLUSD — снизить потребность в XRP в функции трансграничных платежей, для которой он изначально создавался. RLUSD получил одобрение Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк и был запущен в конце 2024 года, выйдя на рынок стейблкоинов, который доминируют Tether с токеном USDT и Circle с токеном USDC.

Вызов стейблкоинов для полезности XRP

В видео историческое применение XRP описывается как мостовой актив: банк покупает XRP на одном валютном рынке, передаёт стоимость через границу, затем продаёт XRP в другой валюте. Этот процесс создаёт прямое давление со стороны покупок, поскольку XRP выступает посредником между двумя фиатными валютами. Продукт Ripple On-Demand Liquidity, впоследствии переименованный в Ripple Payments, был построен именно на этой модели.

RLUSD может предложить банкам менее волатильную альтернативу для той же расчётной функции. «Банки предпочитают использовать инструмент, который держится на уровне доллара», — утверждает комментатор, поясняя, что стейблкоин позволяет перемещать стоимость, не подвергая институции ценовым колебаниям XRP в период расчётов. Это предпочтение согласуется с более широкой отраслевой тенденцией: крупные финансовые институты, включая JPMorgan и Visa, уже изучали решения на базе стейблкоинов или токенизированных расчётов.

Если эта оценка окажется верной, обязательная роль XRP в его сети может значительно сузиться. Fire Hustle предполагает, что оставшееся обязательное использование токена сведётся в основном к оплате комиссий за транзакции, которые составляют примерно тысячную долю цента, а не к более широкому спросу на мостовую ликвидность, которого многие держатели ожидают от институционального внедрения.

Сетевая активность не гарантирует спрос на токен

Summer отмечает, что количество дневных транзакций в XRP Ledger утроилось и достигло примерно 3 миллионов, приводя эту цифру как доказательство активного использования сети. Однако в видео проводится чёткое различие между активностью в реестре и спросом на сам XRP: объёмы транзакций могут расти без существенного увеличения покупок токена, если стоимость переводится через стейблкоины или другие активы. RLUSD работает как на XRP Ledger, так и на Ethereum, а это значит, что рост пропускной способности реестра может частично отражать переводы в стейблкоинах, а не расчёты в XRP.

Fire Hustle также ссылается на семь фондов XRP в США, привлекших 1,5 млрд долларов, однако в видео не называются конкретные фонды, период и источник этой цифры. Аналогично упоминается отказ SEC от апелляций без предоставления дополнительных юридических подробностей.

Широкий рынок будет следить за тем, выберут ли банки и платёжные компании волатильные мостовые активы или регулируемые долларовые токены, когда будут доступны оба варианта. Это решение в конечном итоге может иметь больший вес для долгосрочной оценки XRP, чем благоприятные юридические новости или растущее количество транзакций.