XN не отказывается от Anthropic. Как сообщила Financial Times, нью-йоркская инвестиционная фирма, основанная Гауравом Кападией, планирует стать «крупным участником» IPO разработчика Claude, несмотря на распродажу акций ИИ-компаний. При этом инвесторы публичного рынка сомневаются в предлагаемой оценке Anthropic в 1,5 трлн долларов.

XN планирует нарастить позицию в 5,3 млрд долларов

В письме, опубликованном в четверг, Кападия высоко оценил финансовую дисциплину Anthropic и назвал компанию будущим «определяющим категорию» бизнесом.

XN впервые инвестировала в Anthropic в 2025 году и участвовала в трех раундах финансирования. Ее доля была оценена в 5,3 млрд долларов в ходе финансирования серии H в мае, когда компания привлекла 65 млрд долларов при оценке в 965 млрд долларов.

XN намерена увеличить свою долю после выхода Anthropic на биржу, хотя фирма пока не приобрела дополнительных акций в рамках IPO. Ожидается, что компания будет удерживать имеющиеся активы в течение длительного времени. Согласно письму Кападии, инвесторы смогут продать лишь 8% своих активов в первом квартале после листинга — механизм, схожий с периодами блокировки, которые обычно сопровождают публичные размещения.

Потенциальные покупатели добиваются более низкой цены

Некоторые потенциальные инвесторы IPO не разделяют уверенности XN. Четыре человека, знакомые с обсуждениями инвесторов, сообщили Reuters, что предлагаемая оценка Anthropic в 1,5 трлн долларов после распродажи в технологическом секторе выглядит завышенной. Это выше оценки в 965 млрд долларов, установленной в раунде серии H в мае. Покупатели могут добиваться более низкой цены, что способно задержать роудшоу, запланированное на неделю 9 ноября.

Поводом для беспокойства являются и недавние показатели продаж Anthropic. В исправленной отчетности компания не раскрыла выручку за октябрь. Инвесторам нужна эта цифра, чтобы оценить, восстановился ли рост после недавнего замедления. Ранее ожидания оценивали IPO Anthropic в 2 трлн долларов.

Более низкая оценка может отразиться и на всей отрасли ИИ. Стратег Barclays Жюльен Лафарг предупредил, что сокращение финансирования IPO может оставить меньше капитала для инвестиций в инфраструктуру и усилить давление на оценки по всему сектору.

Отчетность Anthropic подчеркивает вопросы финансирования

Отчетность Anthropic для SEC помогает объяснить осторожность инвесторов. Компания сообщила о выручке в 17 млрд долларов в третьем квартале, чистом убытке в 23,3 млрд долларов и многолетних обязательствах по вычислительным мощностям и инфраструктуре на 895,4 млрд долларов.

Большая часть чистого убытка стала результатом некассовых изменений стоимости конвертируемых финансовых инструментов. Операционный убыток Anthropic — показатель без учета этих некассовых колебаний — был значительно меньше: 567 млн долларов.

Главный вопрос — как Anthropic будет финансировать свою экспансию. Cryptopolitan сообщил, что банкиры добиваются инвестиционного кредитного рейтинга для Anthropic и OpenAI. Такой рейтинг мог бы улучшить доступ обеих компаний к рынкам облигаций. Однако заимствования усилят финансовое давление, если доходность инвестиций в ИИ окажется ниже ожиданий.

Частные инвесторы сохраняют интерес, но становятся разборчивее

Несмотря на опасения по поводу финансирования, частные инвесторы сохраняют интерес к ИИ. Согласно опросу HSBC, 85% респондентов ожидают, что в следующем квартале ИИ привлечет наибольшую долю частного капитала. Еще 63% ожидали, что ИИ-компании будут лидировать среди IPO.

Опрос также выявил оговорки. Около 56% респондентов ожидают существенного замедления расходов на ИИ-инфраструктуру в течение шести–двенадцати месяцев.

Данные Carta также указывают на более избирательную инвестиционную среду. В 2026 году на ИИ пришлось 57% финансирования раундов серии B и позднее на платформе, при этом общее число сделок в третьем квартале снизилось на 21% в годовом исчислении.

Опасения по поводу финансирования также unsettling|нервозность на публичных рынках. Лафарг отметил, что инвесторы сомневаются в источниках финансирования экспансии ИИ, а не в наличии спроса. Тем не менее сильные результаты ASML, TSMC и Schneider Electric не смогли удержать рост их акций.

Давление продаж вскоре распространилось на Азию. Акции TSMC открылись в пятницу на Тайваньской фондовой бирже с падением на дневной лимит, сообщило Reuters.

Банк международных расчетов также предупредил, что обязательства крупных облачных компаний по инвестициям в ИИ опережают их прибыль и свободный денежный поток.

На этом фоне задержка IPO Anthropic или более низкая оценка могут дополнительно подорвать доверие рынка. Ключевые ориентиры на ближайшее время: раскроет ли Anthropic выручку за октябрь до ценообразования, пройдет ли роудшоу по графику на неделе 9 ноября и где в итоге окажется цена размещения. Пока окончательная цена и сроки размещения остаются неопределенными.