Акции Xanadu (XNDU) в среду на премаркете пытались восстановиться, прибавив более 4% после обвала на 21,6% в предыдущей сессии. Во вторник бумага закрылась на уровне $5,78 против $7,37 днём ранее, опускавшись в ходе сессии до $5,32. Падение усугубило крутой многонедельный нисходящий тренд.

Распродажа совпала с окончанием шестимесячного периода блокировки Xanadu, который не позволял многим ранним держателям продавать свои акции XNDU, а также с раскрытой продажей 4,6 млн акций генеральным директором компании. Торговый объём во вторник вырос примерно до 35 млн акций по сравнению с около 2,2 млн в понедельник, что отражает резкое увеличение обращающегося предложения.

Речь идёт об акциях класса B Subordinate Voting Shares компании Xanadu Quantum Technologies Limited, торгующихся под тикером XNDU.

Окончание блокировки открывает новое предложение

Основным катализатором стало истечение срока ограничений, установленных проспектом Xanadu, которые действовали до 180 дней после закрытия сделки по объединению бизнеса 26 марта. После истечения этих ограничений объём акций XNDU, доступных для торговли, резко расширился.

Подобные блокировки — обычная практика для компаний, выходящих на публичный рынок через объединение бизнеса: они удерживают ранние акции вне рынка, пока листинг не стабилизируется. Их окончание — один из наиболее тщательно отслеживаемых этапов для недавно публичных компаний, поскольку оно может быстро изменить баланс между обращающимся предложением и спросом покупателей, что и проиллюстрировал всплеск объёмов во вторник.

По данным Benzinga, окончание блокировки потенциально добавило около 255 млн акций в обращающийся пул по сравнению с примерно 43 млн ранее. Это не означает, что каждый новый держатель станет продавать, но существенно увеличивает потенциальное предложение, и именно это давление, по всей видимости, стало центральной причиной распродажи во вторник.

XNDU уже ослабевала до окончания блокировки, снизившись с $9,05 9 сентября до $7,37 к 21 сентября.

Генеральный директор продал 4,6 млн акций в день окончания блокировки

В день истечения блокировки состоялась и прямая продажа инсайдером. Xanadu сообщила, что 22 сентября генеральный директор Кристиан Уидбрук продал 4,6 млн акций класса Bordinate Voting.

По данным компании, Уидбрук сначала конвертировал 4,6 млн акций класса A Multiple Voting в акции класса B в соотношении один к одному, а затем продал позицию класса B через Торонтскую фондовую биржу и другие публичные площадки на общую сумму около 32,83 млн канадских долларов. Именно конвертация в акции класса B позволила продать пакет на открытом рынке, поскольку именно этот класс торгуется под тикером XNDU.

Xanadu заявила, что продажа была проведена в целях личного финансового планирования Уидбрука. После сделки он остаётся крупным держателем с примерно 41,83 млн акций класса A и 18 593 акциями класса B.

Продажа генеральным директором даёт инвесторам конкретное подтверждение того, что по крайней мере часть новых акций вышла на рынок во вторник. Тем не менее компания не заявляла, что продажи инсайдерами стали единственной причиной всего падения на 21,6%.

Xanadu назначает нового директора по управлению персоналом

Отдельно Xanadu назначила Тару Дикин директором по управлению персоналом (Chief People Officer) в рамках подготовки к дальнейшему организационному росту. Ранее занимавшая эту должность Ребекка Лараме останется в компании в должности старшего вице-президента по кадрам.

Уидбрук отметил, что опыт Дикин в корпоративных трансформациях и стратегии управления персоналом поддержит усилия Xanadu по созданию масштабируемой отказоустойчивой квантовой вычислительной системы. Назначение — подтверждённое операционное событие, однако мало данных о том, что оно повлияло на торги во вторник.

Волатильность остаётся высокой

XNDU остаётся крайне волатильной бумагой. Закрытие во вторник на уровне $5,78 следует сравнивать с диапазоном 52 недель примерно от $5,32 до $42,44, что показывает, насколько кардинально изменилась оценка компании с момента выхода на публичный рынок.

Расширенное обращающееся предложение теперь представляет собой главный риск для инвесторов, особенно если продавать решат больше основателей, сотрудников или ранних инвесторов. Xanadu также остаётся компанией ранней стадии в области квантовых вычислений, что подвергает инвесторов рискам финансирования, исполнения и резких ценовых колебаний.

Премаркетный отскок в среду указывает на возврат части покупателей после распродажи, однако проблема предложения не исчезла. Продадут ли дополнительные новые держатели, покажут будущие раскрытия информации и торговые объёмы — стандартные каналы, через которые после окончания блокировки становится видна активность инсайдеров и ранних держателей. Последним подтверждённым событием остаётся продажа Уидбруком 4,6 млн акций на фоне истечения шестимесячных ограничений блокировки компании.