Фьючерсы на сырую нефть WTI на сентябрь торговались на уровне 84,12 долл. в конце четверга, снизившись на 6,35 долл., или на 7,02%, за неделю. Поскольку пятничная сессия ещё впереди, итоговый недельный результат пока не определён. Тем не менее основная сюжетная линия недели ясна: нефть резко распродавалась, когда трейдеры полагали, что дипломатия сможет восстановить рабочий транзитный маршрут через Ормузский пролив, а затем премия за риск частично восстановилась после возобновления военной эскалации.

Ормузский пролив, расположенный между Оманом и Ираном, является одним из важнейших в мире энергетических транзитных коридоров, через который ежедневно проходит примерно пятая часть мировного потребления нефти. Любое нарушение судоходных путей в этом районе имеет значительные последствия для глобальных поставок энергии. Через пролив также проходят значительные объёмы катарского сжиженного природного газа, что означает, что любое закрытие или нарушение затронет как нефтяные, так и газовые рынки одновременно.

Неделя началась с приостановки Вашингтоном военных ударов и предложения Омана о создании региональной системы управления Ормузским проливом. Это событие дало трейдерам конкретный повод для продажи нефти. Если бы судоходный маршрут мог возобновить работу на условиях, приемлемых как для Тегерана, так и для стран Персидского залива, текущее нарушение поставок было бы переклассифицировано как временный шок, а не долгосрочное ограничение. WTI оказался под сильным давлением по мере того, как этот сценарий набирал силу на рынке. Ценовая реакция подчеркнула, насколько чувствительны оценки стоимости нефти к изменениям геополитического нарратива: участники рынка быстро перешли от оценки сценария длительного нарушения к его дисконтированию, хотя ни одни физические данные о судоходстве не подтвердили возврат к нормальному движению танкеров.

Этот оптимистичный тренд быстро распался. Иран отверг оманский план и запустил ракеты по американским войскам. США и Саудовская Аравия нанесли удары по проправительственным Ирану группировкам в Ираке, а Центральное командование ВС США в четверг утром атаковало цели Революционной гвардии на территории Ирана.

Разворот продемонстрировал, что предыдущие продажи строились на дипломатической надежде, а не на фактическом восстановлении потоков нефти. Премия за риск вернулась, но не смогла компенсировать все потери, понесённые ранее на неделе, в результате чего WTI остался значительно ниже по итогам недели, даже после того как конфликт вновь оказался в центре торговой динамики. Частичное восстановление говорит о том, что рынок по-прежнему придаёт значимую вероятность eventualному смягчению напряжённости, даже на фоне ухудшения непосредственной ситуации с безопасностью. Исторический опыт предыдущих напряжённостей вокруг Ормуза — включая инциденты во время ирано-иракской войны 1980-х годов и периодические столкновения с тех пор — показывает, что этот пролив редко полностью закрывался, однако даже кратковременные нарушения приводили к резким скачкам цен с последующим не менее стремительным падением после возобновления судоходства.

Ормуз по-прежнему определяет динамику поставок

Один катарский танкер с СПГ, Al Areesh, прошёл через Ормузский пролив…