Квартальная отчетность Werner, опубликованная во вторник, сделала компанию первым перевозчиком, который можно считать чем-то вроде pure-play перевозчика в сегменте truckload, представившим результаты, и в отчетности было трудно найти много плохих новостей.

У большинства других перевозчиков, уже отчитавшихся о прибылях, операции truckload занимают меньшую долю выручки — например, у ориентированной на intermodal J.B. Hunt, у смешанного перевозчика LTL и truckload TFI International или у ориентированной на refrigerated-рефрижераторные перевозки Marten.

CEO Werner Дерек Литэрс пришел на звонок с аналитиками после сильного роста акций компании в 2026 году. До недавней распродажи бумаги Werner подорожали примерно на 54% с начала года.

Год назад, на звонке по итогам второго квартала 2025 года, Литэрс дал оптимистичный прогноз о том, как, по его мнению, тогда еще ослабленный рынок грузоперевозок может восстановиться.

Цикл, обусловленный предложением

«Мы все время говорили, что, как нам кажется, это будет цикл роста, обусловленный предложением, если хотите, больше, чем спросом», — сказал он тогда.

Спустя год, по словам Литэрса, именно так в основном и произошло.

В этом году, отмечая собственное улучшение Werner по ряду ключевых показателей во втором квартале 2026 года в годовом выражении, он также описал сдвиг в предложении, вызванный исчезновением тысяч водителей, как находящийся лишь в «третьем иннинге».

«Структурное сокращение мощностей, о котором мы говорили уже несколько кварталов, развивается так, как и прогнозировалось», — сказал Литэрс. «Это ужесточение обусловлено усиливающимся регуляторным давлением, в частности в отношении non-domiciled CDOs, владения английским языком и контроля cabotage».

Позднее в ходе звонка он снова вернулся к этой теме.

«Меры по обеспечению исполнения правил продолжаются, и, по нашему мнению, более тесное взаимодействие ведомств и обмен данными, в сочетании с использованием технологий, еще больше ускорят контроль отсюда и далее», — сказал Литэрс.

ELD исчезают

Литэрс также отметил еще один фактор, который привлекает все больше внимания как причина сокращения предложения водителей: продолжающийся отзыв FMCSA одобрения различных ELD.

По словам Литэрса, примерно одна треть всех ELD либо уже выведена из оборота, либо находится в процессе вывода.

«Это сокращение вариантов ELD разрушает shadow capacity и усиливает структурное сокращение предложения», — сказал он.

Литэрс также заявил, что видит положительный эффект от последствий дела Montgomery v. Caribe и более высокого риска ответственности, с которым теперь сталкиваются brokers, что на прошлой неделе было наглядно подтверждено решением жюри в Далласе против C.H. Robinson. Для перевозчиков с более сильной историей соблюдения требований и устоявшимися отношениями с клиентами такое более жесткое внимание к контрагентам может иметь значение, поскольку shippers и brokers пересматривают способы размещения грузов.

«Дело Montgomery привело к тому, что shippers и brokers стали еще осторожнее относиться к выбору партнеров, с которыми они ведут бизнес, и это напрямую играет на сильные стороны Werner, учитывая наш надежный послужной список и репутацию», — сказал Литэрс.

Скорректированная операционная маржа всех trucking-операций Werner (NASDAQ: WERN) выросла до 4.6% с 2.5% годом ранее. На звонке Литэрс сказал, что операционная маржа сегмента One-Way выросла более чем на 700 базисных пунктов в годовом выражении.

Хотя подразделение One-Way Truckload у компании приносит значительно меньше выручки, чем сегмент Dedicated Werner — $138 million против $434 million в квартале соответственно, — главным показателем, который был выделен и в подготовленных материалах к отчетности, и на звонке, стал резкий рост выручки One-Way на грузовик в неделю.

Год назад во втором квартале этот показатель составлял $4,787. В этом году он был $6,114.

Для сравнения, показатель Dedicated — который обычно ожидается более стабильным в краткосрочной перспективе — вырос до $4,789 с $4,542.

Маржа осталась умеренной

В целом результаты были сильными, но не выдающимися. Как сказал Ариэль Роса из Citi в краткой заметке, опубликованной после выхода отчетности, но до звонка с аналитиками: «Продолжающаяся тонкая маржа (97% adj. Operating Ratio, 3% adj. op. margin против наших оценок 97.1%/2.9%) отражает сохраняющиеся операционные сложности, поскольку Werner продолжает реструктуризацию и меры по сокращению затрат».

В сегмент Dedicated теперь входят операции FirstFleet, которую Werner приобрела ранее в этом году. Именно это приобретение стало основной причиной того, что число грузовиков, работающих в сегменте Dedicated, выросло до 6,976 с 4,855 годом ранее.

Литэрс сказал, что интеграция FirstFleet «идет очень хорошо».

«Преемственность в отношениях с водителями, сотрудниками и клиентами была выдающейся, а реализация синергии идет ahead of schedule», — сказал Литэрс. Он сообщил, что продление контрактов с клиентами достигло 98% по более чем 80% портфеля, полученного вместе с приобретением, и добавил, что Werner ожидает сохранения такой динамики и по той части бизнеса, которая еще не была переоформлена.

Повышение прогноза

Werner достаточно позитивно оценивает перспективы, чтобы повысить прогноз по ряду ключевых показателей на оставшуюся часть 2026 года.

В конце первого квартала компания ожидала, что выручка Dedicated на грузовик в неделю будет находиться на уровне от без изменений до роста на 3%; теперь прогноз повышен до роста на 3%–5%.

Литэрс усилил этот прогноз, отвечая на вопрос аналитика, заявив, что Werner получает «низкий до средний однозначный рост» при продлении контрактов в своем бизнесе Dedicated.

Ожидается, что выручка на грузовик на милю вырастет на 10%–13% по сравнению с прошлым годом. В конце первого квартала прогноз составлял 1%–4%.

«Мы обновляем наш guidance, чтобы отразить значительное повышение производительности, которого мы добиваемся за счет наших активов», — сказал на звонке CFO Крис Уикхофф. «В то же время в отрасли сейчас доступно меньше качественных водителей».

Werner управляет крупной водительской школой Roadmaster Drivers School с более чем 20 площадками по всей стране.

Отвечая на вопрос о школе и о том, насколько сложно привлекать в программу новых водителей, Литэрс сказал, что «очевидно, найм квалифицированных водителей становится сложнее по мере продвижения вперед. Рынок ужесточается».

Он добавил, что Werner также стремится нанимать опытных водителей и «увидела некоторые преимущества в этом направлении».

Поскольку Dedicated составляет такую большую часть бизнеса Werner, а такие вакансии с большей вероятностью позволяют водителям чаще бывать дома, чем позиции over-the-road, Литэрс описал работу в подразделении Dedicated Werner как работу, которая «не просто лучше оплачивается, но и часто связана с более удобным образом жизни».

«У нас есть правильный тип рабочих мест, чтобы быть в выгодной позиции на рынке сегодня, и мы собираемся и дальше делать на это ставку», — добавил Литэрс.