Что происходило на этой неделе в мире блокчейна и криптовалют? Недельный обзор Crypto Valley Journal собирает наиболее важные текущие события и аналитические материалы. Помимо ценовых движений, сюжеты этой недели посвящены практическим вопросам доступа к рынку, безопасности инфраструктуры и того, как инвесторы оценивают реальную стоимость токена.

Bitcoin: ранние сигналы указывают на продвинутый процесс формирования дна

Остается неопределенным, достигло ли дно Bitcoin окончательно. Однако ряд индикаторов свидетельствует о том, что этот процесс значительно продвинулся. С исторического максимума выше 126 000 долларов в октябре 2025 года ведущая криптовалюта в отдельные периоды теряла более половины своей стоимости. В июле она даже опускалась ниже 60 000 долларов, прежде чем недавно восстановиться примерно до 84 000 долларов.

Особенно заметна реакция актива на плохие новости. В середине сентября законопроект Clarity Act не прошел в Сенате США, после чего Федеральная резервная система повысила ключевую ставку до диапазона 3,75–4,00%. Сначала Bitcoin просел, но затем уверенно восстановился. Спрос также вернулся на американские спотовые ETF: после оттока порядка 746 млн долларов обратно поступило около 484 млн долларов. Кроме того, аналитическая компания Glassnode сообщает, что доля долгосрочных держателей в реализованной прибыли снизилась с 88 до 47%. При этом типичная эйфория отсутствует, а Bitcoin сохраняет около 59% общей рыночной капитализации. В совокупности, как отмечается в обзоре, ралли опирается на прочный фундамент. Оба ряда данных легко отслеживать: эмитенты американских спотовых ETF публикуют потоки после каждого торгового дня, а Glassnode регулярно обновляет метрики держателей, так что предстоящие показатели покажут, удержатся ли возвращающийся спрос и перезапуск фиксации прибыли.

NEAR зарабатывает на торговле в других блокчейнах

Широкого ралли альткоинов нет, однако некоторые проекты продолжают демонстрировать значительный рост. Блокчейн первого уровня NEAR Protocol в феврале на короткое опускался ниже 1 доллара, а сейчас торгуется по 5 долларов. При этом его собственная сеть играет в этих результатах лишь второстепенную роль. По данным платформы DefiLlama, в сети NEAR насчитывается около 60 000 ежедневных активных адресов против 3,11 млн у Solana.

Рост вместо этого обеспечивает NEAR Intents. Пользователи задают лишь желаемый результат обмена, а специализированные солверы исполняют его в нескольких сетях. Intents сейчас обрабатывает около 1,3 млрд долларов в неделю. Дополнительная функция, Confidential Intents, позволяет пользователям сохранять размеры сделок в тайне. С февраля выручка направляется на выкуп токенов. Однако при ежемесячной чистой выручке около 2 млн долларов эти выкупы компенсируют лишь ограниченную часть инфляции. При оценке примерно в 6 млрд долларов — в 250 раз больше годовой выручки — рынок уже закладывает в цену значительный будущий рост. Этот случай показывает, как межчейн-инфраструктура, а не активность собственной сети, может стать основным источником дохода протокола. Поскольку DefiLlama публично отслеживает данные по адресам и объемам, а выкупы финансируются напрямую из выручки, именно соотношение выручки и инфляции — ключевая метрика по мере развития протокола.

Zcash: монета приватности между американским ETF и запретом ЕС

Zcash скрывает данные транзакций с помощью доказательств zk-SNARK и теперь находится между листингом американского спотового ETF и запретом монет приватности в ЕС в 2027 году.

Конфиденциальность с раскрытием по запросу — основа Zcash. Запущенная в 2016 году криптовалюта предлагает как прозрачные, так и экранированные адреса. Экранированные адреса скрывают отправителя, получателя и сумму с помощью криптографии zk-SNARK. Однако с помощью так называемых ключей просмотра пользователи всё же могут раскрывать платежи аудиторам или налоговым органам.

Тем временем Zcash выходит на регулируемый рынок США. В конце августа управляющая компания Grayscale запустила Zcash ETF на NYSE Arca — первый американский спотовый ETF на базе монеты приватности. Кроме того, компания Cypherpunk Technologies, поддерживаемая Winklevoss Capital, формирует майнинговый парк с около 18% хешрейта. ZEC также выросла на 123,6% за 30 дней примерно до 1 520 долларов.

В Европе развитие идет в обратном направлении. Регламент ЕС о противодействии отмыванию денег требует от лицензированных провайдеров делистинга монет приватности к июлю 2027 года. По всему миру более 70 бирж уже убрали к концу 2025 года как минимум одну монету приватности. В результате рынок одного и того же актива раздваивается: регулируемый доступ расширяется в США, но в Европе его планируется прекратить. Поскольку дедлайн делистинга зафиксирован на июль 2027 года, зашими удалениями лицензированными провайдерами по мере приближения этой даты и стоит следить.

Собственный контроль Bitget выпустил 351,6 млн долларов

Криптобиржа Bitget на этой неделе подтвердила взлом на сумму 351,6 млн долларов. Атака затронула часть горячих и теплых кошельков в семи сетях, включая Ethereum, XRP Ledger и Base.

Примечателен путь атакующего. Вместо кражи приватных ключей злоумышленник взломал внутреннюю систему кошелечной инфраструктуры и подделал данные переводов, из-за чего стандартный процесс одобрения сам выпустил средства. Иначе говоря, хорошо защищенное хранение ключей мало помогает, если данные манипулируются на более раннем этапе. Bitget подозревает за атакой северокорейскую хакерскую группировку, хотя ни один официальный орган это пока не подтвердил. Выводы средств на данный момент приостановлены. По словам Bitget, ее собственный Фонд защиты пользователей объемом более 464 млн долларов полностью покрывает потери. Для клиентов бирж этот случай показывает, что проверка безопасности должна выходить за рамки хранения ключей и охватывать системы, готовящие данные переводов к одобрению — на этот раз уязвимое место находилось в рабочем процессе, а не в хранилище. При приостановленных выводах за следующими обновлениями Bitget о возобновлении операций и расследовании и стоит следить.

Исследование о питании объясняет охоту за дешевыми монетами

Многие розничные инвесторы предпочитают 100 целых токенов 0,0003 Bitcoin. Такое поведение объясняется эффектом unit bias. Психологи Эндрю Б. Гейер, Пол Розин и Георг Дорос описали этот эффект в 2006 году в исследовании пищевого поведения: испытуемые ели больше, когда порции были крупнее. Применительно к криптовалютам любой, кто держит много единиц, чувствует себя богаче, даже если общая стоимость идентична. Токен-проекты сознательно этим пользуются, раздувая предложение до триллионов единиц. Например, мем-коин BONK имеет более 75 трлн токенов — цена в один доллар потребовала бы оценки выше 75 трлн долларов. Аналогично XRP выглядит дешевым при цене около 1,4 доллара, но при капитализации около 84 млрд долларов это пятый по величине криптоактив. Следовательно, значимым показателем является только рыночная капитализация — цена единицы, умноженная на обращающееся предложение, — а полностью разбавленная оценка, учитывающая и заблокированные токены, также заслуживает внимания.

Этот недельный обзор первоначально опубликован Crypto Valley Journal.