Предварительный обзор нового состава комитетов от Bloomberg Government, опубликованный 4 ноября, называет Элизабет Уоррен будущей председателем комитета Сената по банковскому делу и включает криптоделки Трампа в список целей расследований, которые демократы намерены вести. Ли Райнерс из Университета Дьюка описал в эфире CNBC другую сторону картины: криптоплатформы сохраняют свои текущие продукты и по-прежнему подчиняются «доброжелательным регуляторам — SEC и CFTC». В результате надзорная борьба идет по двум направлениям: законодатели могут расследовать поведение и требовать от ведомств документы, но изменение правил, регулирующих эти продукты, по-прежнему требует законодательных актов.

Одобрение, выданное в день выборов

3 ноября председатель CFTC Майкл Селиг объявил, что бессрочные фьючерсы на отдельные акции могут начать торговаться на биржах, зарегистрированных в CFTC. Квалифицируются только биржи, которые также предварительно зарегистрированы в SEC для торговли фьючерсами на ценные бумаги. Фьючерсы на ценные бумаги — это фьючерсы на отдельные акции, класс продуктов, который оба ведомства контролируют совместно, поэтому одобрение имеет компонент SEC наряду с компонентом CFTC.

Селиг представил этот шаг как способ удержать американских трейдеров от «офшорных и зачастую нерегулируемых площадок». Уоррен ответила в тот же день, обвинив в письменном заявлении CFTC при Трампе в «проставлении штампов на круглосуточной азартной игре с высокими ставками на нашем фондовом рынке». Ее возражение связано со сроками: контракты торгуются круглосуточно на акциях, которые торгуются только в часы работы рынка, — этот разрыв, по ее мнению, открывает простор для инсайдерской торговли и волатильности.

Решение также было принято комиссией из одного человека. Селиг является единственным действующим комиссаром CFTC с декабря 2025 года. В апреле он сообщил законодателям, что ведомство не будет приостанавливать нормотворчество в ожидании, пока Трамп заполнит остальные четыре места, сообщает Bloomberg Government. В списке номинаций комитета Сената по сельскому хозяйству после утверждения Селига 18 декабря 2025 года не значится ни один кандидат на пост комиссара CFTC.

Будущий молоток Уоррен не дотягивается напрямую до Селига. CFTC подчиняется комитетам по сельскому хозяйству. В Сенате подкомитет по сырьевым товарам, деривативам, управлению рисками и торговле курирует это ведомство и охватывает деривативы и цифровые активы. Путь комитета по банковскому делу к решению о фондовых бессрочных фьючерсах проходит через требование регистрации в SEC, поскольку комитет по банковскому делу надзирает за SEC. Слушания в этом комитете по данному продукту затронули бы сторону SEC, тогда как аргументация самого Селига — вопрос для комитета по сельскому хозяйству.

Coindoo уже освещал условия торговли фондовыми бессрочными фьючерсами в США. Вопрос надзора в том, как CFTC оценила риски, которые называет Уоррен, прежде чем открыть этот путь.

World Liberty — там, где надзор встречается с застрявшим законопроектом

Офис Уоррен описывает World Liberty Financial как криптокомпанию семьи Трампа. Ее письмо от 15 сентября министру финансов Скотту Бессенту и генпрокурору Тодду Бланшу стало третьим запросом на расследование после писем в ноябре 2025 года и в мае 2026 года.

Каждое письмо опиралось на сообщения прессы. Первое ссылалось на сообщения о продажах токенов покупателям, связанным с Северокорейскими хакерами при поддержке государства и подпадающими под санкции российскими структурами по отмыванию денег. Второе ссылалось на сообщение о партнерстве с предприятием, флагманский проект которого возглавляли люди, санкционированные самой администрацией. Третье ссылалось на сообщение The New York Times о том, что британский бизнесмен, проходящий по делу об отмывании денег в Великобритании, потратил 100 миллионов долларов на токены WLF через компанию под названием Aqua 1. Уоррен также отметила, что WLF предварительно получил лицензию национального трастового банка. Каждый пункт — это опубликованное в прессе обвинение, переданное сенатором, а не вывод ведомства.

Сентябрьское письмо установило срок до 29 сентября и попросило оба ведомства ответить и на прежние запросы Уоррен. Оно также связало запрос с законодательством: Уоррен утверждала, что законопроект о структуре рынка, который тогда направлялся к голосованию в Сенате, позволил бы президенту продолжать извлекать прибыль из своих криптопредприятий.

Этический вопрос — нить, связывающая письма с законопроектом. Bloomberg Government сообщает, что усилия по CLARITY рухнули, когда сенаторы и Белый дом не смогли согласовать формулировки об этике, которые отменили бы личные криптопредприятия Трампа. Уоррен поднимает эту же тему с Министерством финансов и Минюстом уже год. Разбор Coindoo о более узком пути CLARITY к 60 голосам объясняет арифметику голосования.

Январь меняет инструменты. Член меньшинства может лишь просить исполнительные ведомства провести расследование; председатель может вызывать свидетелей и требовать документы. Казначейство и Минюст по-прежнему могут ответить ссылками на исполнительскую привилегию, а оспариваемое требование может обернуться затяжной схваткой в правоприменении.

Что добавляет молоток председателя, инструмент за инструментом

Комитеты могут вести расследования, когда обладают делегированными полномочиями, юрисдикцией по предмету и законной законодательной целью, согласно Исследовательской службе Конгресса. Вот как каждый инструмент применяется к двум делам:

Письма. Они запрашивают у исполнительных ведомств ответы и устанавливают сроки. Ничто не обязывает отвечать.

Слушания. Они заставляют чиновников давать показания под вопросами. Слушания дают показания, а не решение.

Повестки в суд. Они обязывают предоставить документы или показания. Кто может санкционировать повестку, зависит от правил каждого комитета.

Голоса по утверждениям. Каждого будущего кандидата в CFTC рассматривает комитет Сената по сельскому хозяйству, каждого кандидата в SEC — комитет по банковскому делу. Сенат действует только по кандидатурам, предложенным Белым домом.

Законопроекты о финансировании. Бюджеты обоих ведомств проходят через ассигнования, которые по-прежнему требуют 60 голосов в Сенате и подписи президента.

Правила повесток различают две палаты. Согласно правилам, принятым комитетом Сената по банковскому делу в 2021 году — в последний раз, когда его возглавляли демократы, — повестка свидетелю требовала согласия старейшего члена меньшинства или большинства голосов комитета. Демократическое большинство в комитете может дать этот голос, но каждое требование тогда становится зафиксированным комитетским решением. Действующие правила комитета Палаты представителей по финансовым услугам делегируют право выдачи повесток председателю при письменном уведомлении старейшего члена меньшинства за 48 часов. Оба комитета принимают новые правила при формировании нового Конгресса.

В Палате представителей Bloomberg Government называет Максин Уотерс вероятной председательницей комитета по финансовым услугам. Шон Кастен оспаривает у нее этот пост, а Френч Хилл переходит на пост старейшего члена меньшинства. Сайт комитета по банковскому делу до реорганизации Сената по-прежнему называет Тим Скотта председателем, а Уоррен — старейшим членом меньшинства.

Чего большинство не может отменить

Ни один из этих инструментов не переписывает полномочия ведомства. Изменение законных полномочий или введение обязательных ограничений, как правило, требует законодательства, принятого обеими палатами и представленного президенту, как объясняет материал CRS о контроле Конгресса над ведомствами. Путь фондовых бессрочных фьючерсов остается открытым, если только CFTC не отменит его или закон его не закроет.

Большинство также менее однородно, чем может показаться из обмена выпадами между Уоррен и Селигом. В июле 2025 года 78 демокатов Палаты представителей проголосовали за CLARITY, несмотря на возражения Уотерс. Сдвиг в Сенате идет в другую сторону. Шеррод Браун, председатель комитета по банковскому делу до 2025 года, возвращается, победив Джона Хустеда, несмотря на миллионы долларов, потраченные на промо-кампании в поддержку криптовалют против него. Bloomberg Government ожидает его возвращения без стажа, достаточного для ключевого поста председателя.

Сигналы между сегодняшним днем и первым молотком

Проверка в том, превратятся ли заявления в документы. Эти даты и поданные документы покажут это в любом случае:

• 11 декабря. Истекает срок текущего финансирования правительства, по данным Bloomberg Government. Последующая сделка определит бюджеты SEC и CFTC до того, как демократы получат молотки по ассигнованиям.
• До закрытия сессии. Кандидатура в CFTC, направленная уходящему Сенату, попадет в возглавляемый республиканцами комитет по сельскому хозяйству; направленная после формирования нового Конгресса — в комитет под руководством демократов.
• 3 января. Это конституционный стандартный срок созыва, если закон не установит иной день. В 2027 году он выпадает на воскресенье, поэтому перенос даты законом — первый пункт для наблюдения.
• Организация комитетов. Опубликованные в 2027 году правила комитетов по банковскому делу и по финансовым услугам покажут, кто может санкционировать повестку.
• Первые уведомления. Уведомление о слушаниях, запрос документов или повестка с упоминанием фондовых бессрочных фьючерсов или World Liberty.

Противоположный сигнал столь же конкретен: первый квартал 2027 года, в котором комитеты по банковскому делу и сельскому хозяйству назначают криптослушания только по законопроектам о структуре рынка, без единого уведомления или требования, касающегося любого из этих двух дел.