Walmart завершил второй квартал лучше ожиданий: и выручка, и скорректированная прибыль превысили прогнозы Уолл-стрит. Тем не менее акции компании резко упали, поскольку инвесторы сосредоточили внимание на замедлении сопоставимых продаж в США и осторожном краткосрочном прогнозе. 20 августа акции снизились на 9,2%, что стало крупнейшим однодневным падением более чем за четыре года, по данным The Wall Street Journal. Будучи крупнейшим в мире ритейлером по выручке, Walmart широко рассматривается как индикатор потребительских расходов в США, поэтому его результаты и прогнозы имеют значение далеко за пределами курса его собственных акций. (Источники: Zacks, TradingKey)

Выручка выросла почти на 6%

Выручка Walmart во втором квартале составила около 187,9 млрд долларов, увеличившись на 5,9% в годовом исчислении. Результат превысил консенсус-прогноз Zacks в размере 186,26 млрд долларов, что свидетельствует о сохранении динамики продаж на фоне опасений относительно потребительских расходов.

Прибыль заметно превысила прогнозы

Скорректированная прибыль составила 0,81 доллара на акцию против консенсус-прогноза Zacks в 0,73 доллара, что означает превышение прогнозов почти на 11%. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) также выросла по сравнению с 0,68 доллара годом ранее.

Почему акции упали?

Рылок проигнорировал формальное превышение прогнозов по прибыли. Рост сопоставимых продаж Walmart в США замедлился до 2,6% — самого слабого темпа более чем за шесть лет — при ожиданиях Уолл-стрит на уровне около 3,8%. Более слабый показатель усилил опасения относительно состояния американского потребителя. Сопоставимые продажи — выручка магазинов и цифровых каналов, работающих не менее года, — являются ключевым отраслевым индикатором базового спроса, а поскольку на продукты питания приходится примерно 60% продаж Walmart в США, замедление затронуло и товары повседневного спроса, а не только дискреционные категории. Кроме того, Walmart обычно входит в число первых крупных американских ритейлеров, отчитывающихся каждый квартал, что делает этот показатель ранним ориентиром для всего розничного сектора.

Электронная коммерция остаётся сильной стороной

Цифровой бизнес ритейлера продолжал быстро развиваться. Глобальные продажи в электронной коммерции увеличились на 23–24%, доходы от рекламы выросли на 38%, а доходы от членских программ — на 17%. Эти направления с более высокими темпами роста приобретают всё большее значение в общей стратегии роста Walmart. Реклама, развивающаяся через Walmart Connect, и членские программы, охватывающие Walmart+ и Sam's Club, также обладают более высокой маржинальностью, чем базовые продажи товаров, поэтому их быстрый рост поддерживает общую рентабельность по мере увеличения их доли в структуре бизнеса.

Возврат пошлин повысил маржинальность, но Walmart планирует реинвестировать

Walmart получил выгоду от возврата таможенных пошлин на сумму 2,9 млрд долларов, что помогло повысить валовую рентабельность и операционную прибыль. Однако руководство планирует направить часть этого эффекта на удержание низких цен и инвестиции в ценовую конкурентоспособность, что ограничивает масштабы, в которых возврат преобразуется в устойчивый рост прибыли. TradingKey отметил это как один из факторов, за которыми инвесторам следует следить. Издержки от пошлин для ритейлеров с высокой долей импорта остаются постоянно меняющейся величиной, а разовые выгоды, такие как возвраты, могут повысить маржинальность квартала, не повторяясь в дальнейшем.

Годовой прогноз повышен, но краткосрочные ориентиры разочаровали

Walmart повысил прогноз на весь 2027 финансовый год (FY2027), ориентируясь на рост продаж на 4–5% и скорректированную прибыль на акцию в размере 2,80–2,87 доллара. Прогноз компании на третий квартал оказался более осторожным: ожидается рост продаж примерно на 3–3,75% и скорректированная прибыль на акцию в размере 0,62–0,64 доллара, что ниже ожиданий рынка. Эти ориентиры опубликованы накануне праздничного квартала — крупнейшего периода продаж в году для американских ритейлеров и важной контрольной точки для оценки того, стабилизируется ли рост сопоставимых продаж в США.

Главный вывод

По ключевым показателям квартал Walmart был неплохим: выручка и скорректированная прибыль превысили прогнозы, электронная коммерция оставалась сильной, а прогноз на весь год был повышен. Однако инвесторов, судя по всему, больше беспокоят замедление сопоставимых продаж в США, осторожность потребителей и более слабые краткосрочные ориентиры. Последующие отчёты покажут, продолжат ли рекламный и членский бизнесы масштабироваться по мере нормализации базовых сопоставимых продаж и какая доля выгоды от пошлин в конечном итоге пойдёт на снижение цен, а не на прибыль.