Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин 17 октября в публикации на X сравнил структуры затрат на майнинг Bitcoin и инференс искусственного интеллекта, представив две таблицы с детализацией расходов в каждой из отраслей. По его данным, электроэнергия составляет 45,9% затрат на майнинг Bitcoin, но лишь 4,8% затрат на инференс ИИ, тогда как вычислительное оборудование и связанные с ним капитальные расходы формируют около 76% расходов на инференс ИИ.

Это сравнение опубликовано на фоне того, как несколько публичных майнинговых компаний — включая MARA, TeraWulf, Core Scientific и Hyperscale Data — наращивают мощности для ИИ и высокопроизводительных вычислений параллельно с криптовалютными операциями. TeraWulf заключила 20-летний договор аренды с Anthropic, а у Core Scientific есть соглашение с AMD по дата-центрам для ИИ.

Забавный факт дня: затраты на майнинг Bitcoin делятся примерно 50/50 между капитальными расходами на вычисления и электроэнергией. А инференс ИИ почти полностью состоит из капитальных расходов на вычисления. pic.twitter.com/PCFKZSuNRw

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 17 октября 2026 г.

Бутерин отметил, что затраты на майнинг Bitcoin распределяются примерно поровну между инвестициями в вычисления и электроэнергией, тогда как инференс ИИ почти полностью состоит из капитальных расходов на вычислительное оборудование.

Как распределяются затраты на майнинг Bitcoin

В таблице по майнингу указана общая сумма около 93 700 долларов на один Bitcoin. Капитальные расходы на вычисления составляют около 37 600 долларов, или примерно 40% этой суммы. Электроэнергия, подаваемая напрямую на оборудование, обходится в 40 600 долларов на один Bitcoin, или 43,3%, а прочие расходы на электричество добавляют еще 2 400 долларов. В совокупности электроэнергия составляет 45,9% от общего показателя.

Затраты на персонал составляют 3 200 долларов на один Bitcoin, аренда площадей — около 2 500 долларов. Прочие расходы, включая обслуживание, страхование, налоги и пропускную способность сети, составляют около 7 400 долларов.

Категория вычислений широка: она включает оборудование, охлаждение, электротехническую инфраструктуру и финансирование, то есть выходит за рамки стоимости самих майнинговых машин.

Затраты на инференс ИИ опираются на оборудование

Таблица по ИИ исчисляется в долларах на GPU-год, общие затраты составляют около 26 260 долларов. Капитальные расходы на вычисления формируют около 19 900 долларов, или 76% этой суммы, тогда как на электроэнергию приходится 4,8% по совокупности всех категорий.

Персонал добавляет 1 400 долларов на GPU-год, аренда площадей — около 900 долларов, прочие операционные расходы — около 2 800 долларов.

Поскольку одна таблица измеряется на один Bitcoin, а другая — на GPU-год, суммы в долларах нельзя сравнивать напрямую. Показатели отражают затраты, а не выручку, то есть описывают, как расходуются средства, а не сколько зарабатывает компания. Таблицы также не задают единого уровня затрат для всех майнеров. Операторы с гибкими договорами на электроэнергию могут сокращать расходы при падении hashprice — широко используемого показателя дневной выручки майнинга на едину хешрейта, — тогда как у ИИ-операторов меньше пространства для маневра, поскольку приобретенное в кредит оборудование продолжает требовать расходов независимо от уровня загрузки.

Майнеры расширяются в ИИ

Несколько майнеров перешли к ИИ благодаря недавним сделкам. Core Scientific подписала соглашение с AMD по дата-центрам для ИИ.

TeraWulf заключила 20-летний договор аренды с Anthropic на своей площадке в Хейвсвилле, штат Кентукки. Ожидается, что площадка будет поддерживать около 401 мегаватта и принесет примерно 19 млрд долларов выручки за первоначальный срок, а первые мощности появятся во второй половине 2027 года. По условиям соглашения TeraWulf обеспечивает электроэнергию и помещения, а серверы и процессоры находятся в ведении клиентов.

Hyperscale Data продала около 100 Bitcoin и создала кредитную линию под залог Bitcoin для финансирования строительства в Мичигане. Первое развертывание охватывает около 20 мегаватт в рамках десятилетнего соглашения.

MARA в июле договорилась о покупке участка площадью 1 200 акров в Техасе для высокопроизводительных вычислений и майнинга Bitcoin. Ожидается, что площадка обеспечит один гигаватт сетевой мощности к октябрю 2027 года и два гигаватта к апрелю 2028 года.

Для всей группы ИИ-соглашения опираются на уже имеющиеся у майнеров активы — доступ к электроэнергии, площадки и электрические мощности, — причем разделение «электроэнергия и помещения» в договоре TeraWulf наиболее наглядный пример такой структуры. Ближайшие запланированные этапы этих проектов приходятся на 2027 и 2028 годы, начиная с первых мощностей TeraWulf для Anthropic и первой цели по сетевой мощности MARA в Техасе.