Bitcoin сталкивается с нарастающим давлением ликвидности после того, как капитализация USDT от Tether сократилась на 6,6 млрд долларов за 60 дней — падение, которое аналитическая блокчейн-компания CryptoQuant считает более глубоким, чем волна выкупов, последовавшая за крахом FTX в декабре 2022 года. Согласно отчету от 10 ноября, видимый спрос на Bitcoin упал на 284 000 BTC, индекс премии Coinbase оставался отрицательным 30 дней подряд, а Bull Score Index снизился с 90 до 20 на фоне торгов Bitcoin ниже 365-дневной скользящей средней на уровне 76 400 долларов.

Предложение USDT показало сильнейшее 60-дневное сокращение

CryptoQuant сообщил, что капитализация Tether зафиксировала крупнейшее 60-дневное сокращение с момента начала серии наблюдений компании в середине 2022 года. Падение на 6,6 млрд долларов также превышает сокращение, последовавшее за крахом FTX в декабре 2022 года, когда банкротство биржи вызвало волну выкупов стейблкоинов по всей отрасли.

Аналитическая компания охарактеризовала предложение стейблкоинов как важный показатель потенциальной покупательной способности, а это значит, что сокращение предложения USDT оставляет меньше средств для новых покупок криптовалют. Поскольку USDT можно обменять на резервы Tether, устойчивое сокращение обращения обычно трактуется как вывод капитала с крипторынка, а не ожидание на sidelines. CryptoQuant также отметил, что рост стейблкоинов финансировал покупательную активность на протяжении текущего рыночного цикла, однако последнее сокращение свидетельствует об ослаблении этого источника ликвидности.

Спрос на Bitcoin падает на фоне слабых покупок в США

Помимо ликвидности стейблкоинов, видимый спрос на Bitcoin снизился на 284 000 BTC за 30-дневный период, что CryptoQuant называет самым резким сокращением с 28 марта 2025 года. Индекс премии Coinbase — индикатор спотового спроса в США — оставался отрицательным 30 дней подряд, отражая продолжающуюся слабость американских покупок. Coinbase входит в число крупнейших регулируемых в США криптобирж, поэтому индекс служит внимательно отслеживаемым барометром спроса, номинированного в долларах.

Bitcoin также торговался ниже 365-дневной скользящей средней на уровне 76 400 долларов — средней рыночной цены за последний год и широко используемого индикатора долгосрочного тренда, — при этом CryptoQuant обозначил 200-дневную скользящую среднюю на уровне 73 200 долларов как следующий уровень поддержки. Bull Score Index компании упал с 90 13 октября до 20 — значение, которое CryptoQuant классифицировал как крайне медвежье.

Нереализованные убытки и исторические сравнения определяют прогноз

CryptoQuant сообщил, что маржа нереализованной прибыли трейдеров упала с 33% 22 сентября до отрицательных 6%, то есть покупатели, приобретшие Bitcoin один-три месяца назад, теперь держат монеты выше текущей базы себестоимости. В ходе предыдущих бычьих коррекций эта маржа достигала примерно отрицательных 12%.

Компания выявила аналогичные сокращения спроса в марте 2025 года и в июне–июле 2026 года. В апреле 2025 года Bull Score Index также опустился до 20 после потерь на рынке, связанных с тарифами, а затем восстановился до 80 в течение двух месяцев, когда Bitcoin сформировал рыночное дно.

Несмотря на этот исторический прецедент, CryptoQuant подчеркнул, что в текущей среде сжимающаяся ликвидность стейблкоинов сочетается с устойчивой слабостью покупок в США. Компания отметила, что при сохранении этих условий Bitcoin может столкнуться с более глубокой коррекцией. Пока что метрики, которые отслеживает CryptoQuant, — предложение USDT, индекс премии Coinbase и Bull Score Index — являются ориентирами для оценки того, ослабевают ли условия, лежащие в основе этого предупреждения, или сохраняются.