Запасы USDT от Tether сократились примерно на $4 млрд за последние 60 дней, что вновь подняло вопрос о том, выводят ли криптоинвесторы капитал из цифровых активов. Снижение происходит на фоне ослабления торговой активности и аппетита к риску на основных крипторынках, где потоки стейблкоинов часто служат одним из самых наглядных индикаторов доступной торговой ликвидности.

Сжатие также ускорилось в последнее время. Примерно $870 млн из предложения USDT исчезло за последний 11-дневный период, что усилило опасения по поводу сокращения ликвидности.

Ликвидность USDT под давлением

Снижение предложения стейблкоинов может сигнализировать о том, что инвесторы погашают доллары или сокращают свою экспозицию к криптовалютной торговле. Однако это не означает автоматически, что инвесторы покидают рынок.

USDT остаётся доминирующим стейблкоином с долей рынка около 60%. В более широком рынке стейблкоинов также наблюдалось сжатие во втором квартале — снижение примерно на $4,8 млрд до $305,1 млрд.

Тем не менее, картина более сложная. Предложение USDT от Tether фактически немного выросло во втором квартале, тогда как стейблкоины конкурентов показали более значительное снижение. Это говорит о том, что часть капитала может перемещаться между стейблкоинами, а не покидать крипторынок полностью.

Ликвидность, а не только предложение, имеет значение

Недавние рыночные данные указывают на более широкую среду избегания риска. Bitcoin и другие основные криптовалюты столкнулись с давлением, тогда как активность на рынке деривативов ослабла.

Американские спотовые Bitcoin-ETF также испытали значительный отток средств в июне, что подкрепляет мнение о том, что инвесторы стали более осторожными.

Однако использование стейблкоинов даёт ещё один ключ к пониманию ситуации. Стейблкоины могут функционировать как торговая ликвидность, платёжные инструменты или цифровые доллары. Поэтому сокращение предложения не обязательно означает прямой вывод средств из криптовалют, особенно если участники рынка всё ещё могут держать средства в других стейблкоинах или временно размещать наличные вне этого класса активов.

Недавнее снижение USDT лучше рассматривать как предупреждение о рыночной ликвидности, а не как окончательное доказательство массового ухода инвесторов.

Ключевой вопрос сейчас — продолжится ли падение предложения USDT на фоне одновременного ослабления биржевых объёмов, потоков ETF и активности стейблкоинов. Если эти тенденции сохранятся, рынок может столкнуться с более глубоким сжатием ликвидности. Если же использование стейблкоинов останется высоким, текущее сокращение может скорее отражать перебалансировку портфелей в период сниженного аппетита к риску.