USD/JPY стала одной из наиболее пристально отслеживаемых валютных пар этим летом. После ослабления иены до четырёхдесятилетнего минимума около ¥164 Япония и Соединённые Штаты провели скоординированную интервенцию: по данным сообщений, Токио потратил приблизительно $34 миллиарда за одну торговую сессию для защиты своей валюты. В результате интервенции пара кратковременно поднялась к уровню около ¥155, однако впоследствии иена утратила часть этих позиций и вернулась к отметке близ ¥158, поскольку сомнения в том, как долго одна лишь интервенция способна удержать разворот, сохраняются. Предыдущие самостоятельные интервенции Японии в 2022 и начале 2024 года также обеспечили лишь кратковременное укрепление иены, что подтверждает историческую закономерность: валютные интервенции, как правило, приостанавливают, а не разворачивают макроэкономически обусловленные тренды, если они не сопровождаются изменением денежно-кредитной политики.

Разрыв процентных ставок и макроэкономические факторы

Фундаментальным фактором слабости иены остаётся значительный разрыв между процентными ставками США и Японии, усугубляемый ростом цен на нефть на фоне возобновления напряжённости в Ормузском проливе. Поскольку Япония импортирует практически всю потребляемую сырую нефть, повышение цен на энергоносители ухудшает торговый баланс страны и создаёт дополнительное структурное давление на иену в сторону снижения. Процентный дифференциал также стимулировал формирование позиций в рамках carry trade, при которой инвесторы занимают иену под низкие японские ставки для покупки более высокодоходных активов в других юрисдикциях — стратегия, ускоряющая распродажу иены при расширении разрыва и резко сворачивающаяся при его сужении.

Рынки ожидают возможного повышения ставки Банком Японии (BoJ) в сентябре, чему способствует рост реальной заработной платы в Японии на протяжении шести подряд месяцев. Устойчивый рост заработной платы является ключевым условием, на которое BoJ ссылалось для нормализации своей ультрамягкой политики. Со стороны США на июльском заседании Федеральной резервной системы трое политиков выступили за повышение ставки вместо сохранения её на прежнем уровне, что также удерживает американскую денежно-кредитную политику в центре внимания.

Поскольку оба центральных банка теперь активно вовлечены в процесс, следующее направленное движение USD/JPY, по всей видимости, будет зависеть от того, кто из них сделает шаг первым: решение Токио по ставке или очередной сигнал от Вашингтона, обусловленный макроэкономическими данными.

Технический анализ USD/JPY

После скоординированной интервенции пара резко снизилась с максимумов 163.76 до минимума около 155.21, после чего начала уверенное восстановление. В настоящее время цена тестирует уровень коррекции Фибоначчи 0.382 вблизи 158.48 при поддержке восходящей линии тренда, проведённой от минимума, сформировавшегося после интервенции. Индекс относительной силы (RSI) демонстрирует бычью дивергенцию, формируя более высокие минимумы даже в моменты кратковременного повторного тестирования диапазона ценой.

Бычьий сценарий

Если покупатели удержат восходящую линию тренда и уверенно пробьют уровень коррекции 0.382, откроется путь к уровню Фибоначчи 0.5 около 159.49. Более сильное движение может быть нацелено на коррекцию 0.618 в районе 160.50, где вероятно наличие более серьёзного сопротивления.

Медвежий сценарий

И наоборот, пробой ниже восходящей линии тренда приведёт к аннулированию текущей восстановительной структуры и откроет путь к повторному тестированию минимума интервенции в зоне 155.21–156.00. Дивергенция RSI утратит значимость, если цене не удастся удержаться в данной зоне поддержки.

При консолидации цены на уровне конfluence Фибоначчи 0.382 и с учётом того, что линия тренда и RSI указывают на возобновление силы, пара USD/JPY, по-видимому, готовится к решающему движению. Ключевой вопрос заключается в том, продолжится ли восстановление после интервенции или защита иены Токио окажется лишь временной.