Согласно сообщению Reuters, доходность 30-летних американских казначейских облигаций выросла до 19-летнего максимума, поскольку инвесторы усомнились в приверженности Федеральной резервной системы борьбе с инфляцией и стали искать большей защиты от инфляционных рисков. Доходность 10-летних казначейских облигаций США также превысила 4,70%.

После последнего заседания Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике миллиардер и банкир Удай Котак назвал доходность американских облигаций ахиллесовой пятой мировой финансовой системы, подчеркнув системную значимость доходностей казначейских облигаций как ориентира для стоимости заимствований во всём мире.

— udaykotak (@udaykotak) https://twitter.com/udaykotak/status/2082702071510470896

Доходности американских казначейских облигаций служат основой для ценообразования триллионов долларов финансовых активов, включая ипотечные кредиты, корпоративные облигации и долговые инструменты развивающихся рынков. Устойчивый рост доходностей долгосрочных бумаг, как правило, сигнализирует об ожиданиях сохраняющейся инфляции или длительного периода повышенных процентных ставок. Доходности на подобных уровнях последний раз наблюдались примерно в 2007 году, до того как глобальный финансовый кризис открыл эру почти нулевых ставок и массовых закупок облигаций центральными банками, которые более десятилетия подавляли стоимость заимствований.

Двойной мандат Федеральной резервной системы обязывает центральный банк поддерживать ценовую стабильность и максимальную занятость. Когда инвесторы ощущают неопределённость в решимости ФРС бороться с инфляцией, держатели долгосрочных облигаций зачастую требуют более высокой доходности в качестве компенсации за обесценение фиксированного дохода с течением времени. Продолжающееся сокращение баланса ФРС в рамках количественного сжатия дополнительно устраняет крупный источник спроса на долгосрочные казначейские облигации, создавая повышательное давление на доходности даже при сохранении центральным банком неизменной ключевой ставки.

Котак, основатель и бывший генеральный директор Kotak Mahindra Bank — одного из крупнейших частных банков Индии — неоднократно комментировал взаимосвязь между денежно-кредитной политикой США и экономиками развивающихся рынков. Более высокие американские доходности, как правило, оттягивают капитал от более рискованных активов развивающихся рынков и могут оказывать давление на такие валюты, как индийская рупия. Для правительств и корпораций развивающихся рынков, занимающих в долларах, рост ориентирных ставок по казначейским облигациям также напрямую означает более высокие расходы на обслуживание долга.

Достижение 30-летними казначейскими облигациями максимального уровня почти за два десятилетия отражает долгосрочные инфляционные ожидания, выходящие далеко за рамки краткосрочного политического горизонта ФРС, в то время как превышение доходностью 10-летних бумаг отметки 4,70% знаменует важный порог для глобальных ориентиров заимствований. На фоне расширяющегося дефицита бюджета США и растущего выпуска казначейских облигаций для финансирования государственных расходов инвесторы оценивают взаимодействие между устойчивым предложением облигаций и политикой центрального банка в определении того, на каком уровне установятся долгосрочные процентные ставки.