Министерство финансов США готовится значительно расширить операции по выкупу облигаций в сентябре, поскольку повышенные долгосрочные доходности и опасения относительно рыночной ликвидности вновь приковывают внимание к стратегии управления государственным долгом. Coin Bureau сообщил об этом в X, указав на потенциальный объем покупок казначейских бумаг более $34 млрд в течение месяца.

Минфин подтвердил, что операции по выкупу номинальных ценных бумаг с более длительными сроками погашения будут увеличены с 9 сентября. Максимальный размер отдельных операций в сегментах 10–20 лет и 20–30 лет вырастет с $2 млрд до минимум $4 млрд. Расширенная программа будет действовать до 4 ноября.

Программа выкупа, запущенная Минфином в 2024 году, предполагает обратный выкуп старых, менее ликвидных выпусков вне оборота с одновременным выпуском новых долговых обязательств для финансирования этих операций. Заявленная цель — поддержать функционирование крупнейшего в мире рынка государственных облигаций, а не влиять на уровень доходностей.

Минфин нацелен на долгосрочный долг

Сентябрьское расширение происходит на фоне повышенных доходностей по более длительным срокам погашения на рынке казначейских бумаг. Доходность 30-летних казначейских облигаций приблизилась к уровням, не наблюдавшимся десятилетиями, что отражает сочетание масштабных государственных заимствований, инфляционных опасений и вопросов к спросу на долгосрочный долг США. По данным Reuters, рост доходностей казначейских бумаг также увеличивает стоимость заимствований во всей экономике и усиливает давление на федеральные процентные расходы.

Министр финансов Скотт Бессент охарактеризовал инициативу по выкупу как меру поддержки ликвидности, а не попытку напрямую контролировать доходности. Заявленная цель Минфина — повысить ликвидность бумаг с длительными сроками погашения, по которым участники рынка продолжают подавать значительные предложения.

Общие потребности ведомства в заимствованиях остаются существенными. Минфин оценил, что в июльско-сентябрьском квартале 2026 года он привлечет $739 млрд в виде чистого рыночного долга, находящегося в частных руках, исходя из допущения о денежном остатке в $950 млрд к концу сентября. Сохраняющиеся федеральные дефициты вынуждают Минфин ежеквартально выпускать большие объемы купонных ценных бумаг — такая динамика предложения давит на дальний конец кривой доходности.

Последствия для рынков и Bitcoin

Расширенные покупки внимательно отслеживаются на финансовых рынках, поскольку доходности казначейских бумаг служат глобальным ориентиром стоимости заимствований. Устойчивый рост долгосрочных доходностей может ужесточить финансовые условия, повлиять на оценки акций и на относительную привлекательность рисковых активов, включая криптовалюты.

Coin Bureau также указал на предыдущий эпизод, когда Bitcoin вырос на 22% за одну неделю после расширения программы выкупа казначейских бумаг. Эта историческая корреляция не означает, что последнее расширение программы приведет к аналогичному движению, тем более что цена Bitcoin зависит от денежно-кредитной политики, условий ликвидности и общей позиции инвесторов.

Следующий ключевой ориентир для Минфина наступит 9 сентября, когда вступят в силу увеличенные операции по выкупу на дальнем конце кривой. Ожидается, что чиновники пересмотрят программу на следующем квартальном рефинансировании 4 ноября, где оценки заимствований и размеры выкупа обычно рассматриваются вместе с решениями по выпуску.

Источник: Hokanews | Coin Bureau в X