Американские пошлины на Вьетнам превратились в движущуюся цель, и мало кто ощущает это острее, чем Яп Квон Вэн. «Американские пошлины менялись трижды за этот год», — говорит генеральный директор Vietnam SuperPort в интервью Fortune.

Год начался с пошлиной в 20% на вьетнамские товары — по ставке, о которой договорились Вашингтон и Ханой в рамках промежуточной торговой рамки, заключенной в октябре 2025 года. В феврале Верховный суд США признал незаконными взаимные пошлины, введенные президентом Дональдом Трампом в апреле 2025 года; в ответ Трамп установил глобальную пошлину в 10% на весь импорт. С июля большинство вьетнамских товаров облагается импортной пошлиной в 12,5% после расследования по разделу 301 в связи с исполнением норм о принудительном труде — с использованием инструмента торгового права, который наделяет представителя США по торговой полномочиями расследовать недобросовестные зарубежные практики и вводить пошлины в ответ.

Правила, вероятно, снова изменятся — будь то в ходе продолжающихся торговых переговоров между США и Вьетнамом или из-за новых американских расследований в области промышленного перепроизводства и защиты интеллектуальной собственности.

«Компании теперь перестали рассчитывать на стабильность, — говорит Яп. — Теперь они планируют с учетом неопределенности».

Яп возглавляет Vietnam SuperPort — совместное предприятие сингапурской YCH Group, семейной логистической компании, и T&T Group, вьетнамского конгломерата. Хаб площадью 83 гектара в провинции Футхо к северу от Ханоя расположен на коридорах, связывающих вьетнамский пояс электронного производства с китайской границей, откуда поступает большинство компонентов. Идея состоит в том, чтобы объединить автомобильные, железнодорожные, авиа- и морские перевозки в единый сервис, чтобы экспортер мог забронировать один предсказуемый маршрут вместо четырех разных режимов.

Авиатерминал SuperPort уже работает, и, по словам Япа, месячная выручка с июля выросла в пять раз. Среди клиентов — FedEx, крупные глобальные экспедиторы и ведущие производители электроники и ИИ-оборудования.

Его руководящий принцип, говорит он, — «прежде всего заслужить наибольшее доверие». Теперь этот инстинкт проверяется в масштабах всей страны. Хаб стоимостью около 300 миллионов долларов — это ставка на то, что Вьетнам сможет перейти от рутинной финальной сборки к настоящей логистической базе с созданием добавленной стоимости. Его авиатерминал обрабатывает потребительскую электронику, серверные стойки для ИИ и сетевое оборудование — грузы, достаточно ценные для авиаперевозки и достаточно чувствительные, чтобы требовать сертификации безопасности TAPA — стандарта безопасности цепочек поставок, установленного ассоциацией Transported Asset Protection Association для высокоценных товаров.

Эта стратегия проходит две проверки. Первая — Вашингтон: продолжится ли поток товаров с маркировкой «сделано во Вьетнаме» на фоне колебаний пошлин и роста числа американских расследований. (США покупают примерно треть всего вьетнамского экспорта.) Вторая — Ханой: сможет ли страна создать инфраструктуру, энергетические мощности и кадры, необходимые для поддержания темпов роста.

«Супернормальная» экономика

Экономика Вьетнама выросла на 9,95% в третьем квартале 2026 года, удерживая страну в пределах досягаемости ханойской цели в 10% роста за год. Несмотря на продолжающуюся торговую неопределенность и сбои из-за войны Ирана, она растет быстрее, чем прошлогодний рост ВВП на 8%. Яп называет это «супернормальной» экономикой: трения, которые в более медленной экономике могут быть досадными помехами, в такой быстрорастущей становятся реальным барьером для роста.

Экспорт остается двигателем. За первые десять месяцев года страна экспортировала товаров почти на 500 миллиардов долларов. Значительная часть этой торговли приходится на США — важнейшего экспортного партнера Вьетнама; профицит торгового баланса с США за год достиг 140 миллиардов долларов.

Вьетнам прочно встроился в цепочки поставок «Китай плюс один», где производство, в особенности финальная сборка, переносится в третьи страны ради более низких издержек и, возможно, более низких пошлин. Китайские компоненты пересекают границу с Вьетнамом, где заводы Samsung, Foxconn и других компаний собирают их в готовые изделия, которые затем отправляются в США, Европу и на рынки по всей Азии.

Такие трансграничные цепочки поставок имеют свою цену. Логистические расходы в настоящее время составляют от 16% до 20% ВВП Вьетнама, и Ханой надеется снизить этот показатель до уровня ниже 12% к 2030 году. Яп говорит, что эта нагрузка возникает из-за административных, таможенных и транспортных сборов и ложится либо на экспортеров, либо перекладывается на потребителей. По его мнению, «более умная инфраструктура» — единственный способ снизить эти издержки.

И Китай, и Вьетнам вкладывают миллиарды в инфраструктуру для лучшей интеграции своих экономик. Вьетнам инвестирует 11 миллиардов долларов в железнодорожную линию Лаокай — Ханой — Хайфон — современную магистраль со стандартной колеей (построенную с шириной пути 1435 миллиметров, которую использует сеть Китая, а не метровая колея устаревших вьетнамских линий), — призванную соединить китайскую железнодорожную сеть на северной границе напрямую с глубоководным портом Хайфона, сокращая затраты и время на перемещение китайских компонентов и вьетнамского экспорта между границей и морем. Страна также заменяет перегруженный аэропорт Таншоннят в Хошимине новым аэропортом Лонгтхань, который, как ожидается, перенесет больше грузовых мощностей на юг Вьетнама.

Китай, со своей стороны, открыл в сентябре 134-километровый канал Пинлу, давший промышленному юго-западу страны первый прямой водный путь к морю — и направивший этот путь на юг, к Вьетнаму, а не на восток, к Гуанчжоу. Раньше грузам из Гуанси приходилось проделывать сотни километров вниз по реке Сицзян до дельты Жемчужной реки; теперь суда вместимостью до 5000 тонн могут идти прямо в Тонкинский залив, сокращая путь более чем на 560 километров и, по оценкам Пекина, снижая логистические издержки до 30%.

Энергетика — еще одно узкое место во Вьетнаме. В некоторых провинциях происходили отключения электроэнергии, несмотря на крупные инвестиции в новые генерирующие мощности, включая возобновляемые источники. Смежное ограничение — деньги: по некоторым оценкам, дефицит финансирования во Вьетнаме достигает 200 миллиардов долларов, по другим — только энергетическому сектору потребуется 142 миллиарда долларов к 2030 году. «Сейчас существует проблема реализуемости с точки зрения банковского финансирования», — говорит Яп, используя отраслевое выражение для инфраструктуры, не способной обеспечить финансирование на условиях, приемлемых для кредиторов.

Место Вьетнама в этих цепочках поставок вызывает настороженность в Вашингтоне, где некоторые представители администрации Трампа видят в этом путь для китайских компаний к обходу американских пошлин. Аргумент таков: проводя минимальные операции по созданию добавленной стоимости во Вьетнаме, китайские товары получают маркировку «сделано во Вьетнаме» и избегают более высоких пошлин, установленных на китайскую продукцию. В рамках прошлогоднего промежуточного торгового соглашения между США и Вьетнамом Ханой согласился на пошлину в 40% на товары, признанные реэкспортированными из Китая, хотя подробностей о том, что это означает и как будет проверяться, предоставлено не было.

Яп тоже думает о добавленной стоимости, но с вьетнамской точки зрения. «Важно то, как безопасно обращаются с товарами, какое качество и куда идет стоимость, — говорит он. — Остается ли стоимость внутри страны? Растут ли вьетнамские менеджеры и компании, или стоимость уходит за рубеж?»

Вьетнам стремится к статусу страны с высоким уровнем дохода к 2045 году. По мнению Япа, этот переход означает движение от одной лишь сборки к настоящим инновациям через инвестиции в компетенции в области инженерии, автоматизации, полупроводниковой упаковки и логистики. Ханой хочет, чтобы новые технологииcontributed к 2030 году 6% ВВП, при участии местных игроков вроде Viettel и FPT.

«Оптимизм фронтира — не стратегия»

Биография Япа необычна по любым меркам. Он более десяти лет служил в вооруженных силах Сингапура, включая обучение у ВМС SEAL США, получил первую степень в 30 лет, а затем занимал руководящие должности в бизнесе на развивающихся рынках Юго-Восточной Азии и консультационные позиции в KPMG и EY-Parthenon в Сингапуре.

Одним из этих рынков была Мьянма, которая, по его описанию, когда-то очень напоминала Вьетнам — отели были заполнены американскими, корейскими и тайскими руководителями, убежденными, что они нашли следующий быстрорастущий рынок. Эту уверенность перечеркнул военный переворот 2021 года, отбросивший мифическую экономическую открытость Мьянмы на целое поколение назад.

Именно тот мьянманский опыт сейчас формирует его взгляд на Вьетнам. «Инфраструктура зависит от доверия инвесторов, — говорит он. — Я по-прежнему очень оптимистично смотрю на Вьетнам. Но никогда не расслабляюсь».

«Оптимизм фронтира — не стратегия», — добавляет он.

SuperPort планирует с учетом неопределенности, а не вопреки ей. Яп говорит, что клиенты теперь задают ему три вопроса: «Кто контролирует данные? Кто подтверждает происхождение? И какие маршруты можно перенаправить, чтобы груз мог перейти из одной точки хранения в другую?»

Его ответ — сеть. SuperPort намерен построить четыре порта в Юго-Восточной Азии к 2030 году. Cambodia SuperPort — мультимодальный комплекс площадью 130 гектаров в Кампонгспы около Пномпеня — должен соединиться с Вьетнамом через планируемый хаб в провинции Тэйнинь на камбоджийской границе.

Пошлины могут измениться в четвертый или даже пятый раз за этот год. Вьетнам может столкнуться с новыми пошлинами по разделу 301, или Вашингтон и Ханой могут подписать новое торговое соглашение, которое снова снизит общий уровень пошлин. Через все это Яп следит за тем единственным, чего пошлины изменить не могут: за тем, что происходит на местах. «Пока я считаю, что у Вьетнама есть динамика», — говорит он.

Эта история изначально была опубликована на Fortune.com.