Американские фондовые индексы умеренно восстанавливались в пятницу после двух дней снижения, при этом покупатели появлялись вблизи восходящей 100-часовой скользящей средней каждого индекса после того, как этот ключевой уровень поддержки устоял. 100-часовая скользящая средняя — скользящий показатель примерно за последние три недели торгов — один из ориентиров, которые краткосрочные трейдеры используют для оценки того, сохраняется ли ритм восходящего тренда, поэтому поведение этого уровня имело на этой неделе особое значение.

Ранее на этой неделе S&P 500, NASDAQ Composite и NASDAQ 100 торговались и закрывались на новых рекордных максимумах. Однако в среду и четверг импульс развернулся: каждый индекс развернулся вниз и закрылся снижением в оба дня. Откат привел цены к их восходящим 100-часовым скользящим средним, где в игру вступили покупатели на поддержке. Хотя индексы закрылись в четверг снижением, в пятницу появились умеренные покупки вслед за откатом.

Позитивные факторы для акций

100-часовые скользящие средние устояли. Покупатели появились на отмеченных уровнях поддержки тогда, когда это было необходимо. Пока индексы остаются выше этих скользящих средних, у них сохраняется основа для дальнейшего восстановления.

Распродажа не была всеобщей. Dow и Russell 2000 в четверг немного выросли, тогда как S&P 500 и Nasdaq упали. Такая картина говорит о некоторой ротации из технологий — о перетекании денег между секторами, а не об уходе с рынка акций, — а не о полном отказе инвесторов от акций.

Прибыль компаний остается опорой. Сильный рост корпоративной прибыли и инвестиции в ИИ помогли удержать широкий рынок вблизи рекордных максимумов. Открытым остается вопрос, сможет ли прибыль и дальше оправдывать ожидания.

Снижение цен на нефть помогло бы. Устойчивый откат ослабил бы давление на инфляцию, издержки бизнеса и потребителей. Разворот цен на нефть уже принес некоторое облегчение, хотя обстановка на Ближнем Востоке остается неопределенной.

Причины для беспокойства по акциям

Ожидания в отношении ИИ ставятся под сомнение. Технологическая распродажа в четверг последовала за сообщениями о том, что выручка OpenAI разочаровала ожидания инвесторов, что поднимает вопросы о том, как быстро огромные расходы на ИИ превращаются в прибыль. Поскольку инвестиции в ИИ были одной из опор ралли, приведшего индексы к рекордным максимумам в начале недели, настроения вокруг монетизации ИИ оказывают непропорционально большое влияние на настроение всего рынка.

Рынок сильно зависит от нескольких компаний. На десять крупнейших компаний приходится около 40% S&P 500, поэтому их слабость может серьезно давить на индекс — и на индексные фонды и пассивные портфели, следующие за ним.

Высокая доходность казначейских облигаций остается сдерживающим фактором. Она повышает стоимость финансирования и делает облигации более конкурентоспособными по сравнению с акциями Акции роста особенно чувствительны, поскольку значительная часть их оценки зависит от будущей прибыли, которая дисконтируется тем сильнее, чем выше доходность.

Неудавшиеся пробои требуют исправления. Удержание 100-часовых скользящих средних обнадеживает, но покупателям по-прежнему необходимо вернуть прежние зоны разворота у рекордных максимумов. В противном случае текущий отскок может остаться лишь коррекционным.

Новости о нефти и геополитике могут быстро изменить настроение. Новый скачок цен на энергоносители возобновил бы инфляционные опасения и усложнил бы прогноз по процентным ставкам.

Потребительские настроения добавляют новое беспокойство

Только что опубликованный предварительный октябрьский опрос Мичиганского университета добавляет еще одну причину для беспокойства по акциям. Этот опрос является одним из наиболее внимательно отслеживаемых индикаторов настроя американских домохозяйств, а его предварительная оценка — публикуемая в середине месяца на основе первых ответов — дает первый взгляд на потребительское настроение месяца. Потребительские настроения снизились до 46,3 при ожиданиях 47,6 и предыдущем значении 48,1; основное давление оказало резкое снижение текущих условий с 50,9 до 44,7. Позитивом стало улучшение потребительских ожиданий с 46,3 до 47,3, превысившее прогноз в 45,9. Однако годовые инфляционные ожидания выросли с 4,6% до 4,7%, а пятилетние увеличились с 3,4% до 3,5%. Компонент ожиданий привлекает особое внимание, поскольку Федеральная резервная система отслеживает, видит ли общественность инфляцию сдерживаемой, при определении траектории процентных ставок.

Для акций сочетание более слабых настроений и растущих инфляционных ожиданий — некомфортная комбинация: потребители испытывают давление уже сегодня, а устойчивая инфляция может удерживать процентные ставки на повышенном уровне.

За чем следить

Ценовое движение покажет, какая сторона победит в этой битве позитивных и негативных факторов. После того как 100-часовая скользящая средняя удержала поддержку в каждом индексе в четверг, важность этого уровня сегодня и в дальнейшем возрастает. Трейдеры, ищущие технический ориентир, могут рассматривать эту скользящую среднюю как разделительную линию — бычье настроение выше, медвежье — ниже.