Цены на сырую нефть вновь растут, чему способствуют последняя вспышка боевых действий в Персидском заливе, а также новое снижение запасов нефти в США и приближение Стратегического нефтяного резерва (SPR) к критическим эксплуатационным уровням.

Значимость нефтяных запасов резко проявилась вскоре после того, как Соединённые Штаты и Израиль в конце февраля начали войну против Ирана. Именно благодаря этим запасам мир избежал резкого и болезненного скачка цен на нефть. ОЭСР согласовала контролируемый выпуск 400 миллионов баррелей, а Китай резко сократил импорт нефти, опираясь на собственный резерв.

SPR, созданный Конгрессом в середине 1970-х годов после того, как арабское нефтяное эмбарго продемонстрировало уязвимость США перед внешними сбоями поставок, был разработан именно для таких ситуаций — однако его редко выбирали так интенсивно и подряд. Доля резерва в совместной выборке составила 172 миллиона баррелей. Американская нефтедобыча отреагировала на дефицит предложения, но не так быстро и не так значительно, как некоторые ожидали: отрасль сохраняет осторожную позицию в отношении роста. В результате федеральное правительство США продавало нефть из SPR — значительная её часть направлялась в Европу, которая испытывала трудности с обеспечением поставок на фоне собственных санкций против российской энергетики и войны на Ближнем Востоке.

Однако последняя выборка из SPR последовала за более ранними выбросами при администрации Байдена, которые уже существенно сократили доступный объём нефти в резерве и так и не были полностью восполнены. Это оставило гораздо более низкую стартовую точку для выборки этого года.

США теперь готовятся выпустить ещё 39 миллионов баррелей в рамках совместного плана ОЭСР, что снизит уровень нефти в резерве до 243 миллионов баррелей, сообщило на этой неделе агентство Reuters. Это опасный порог: общепринятый эксплуатационный минимум для SPR составляет от 250 до 300 миллионов баррелей, ниже которого резерву может быть сложно эффективно перекачивать и перерабатывать нефть. Это также лишь малая часть проектной мощности объекта, составляющей около 700 миллионов баррелей, что подчёркивает, насколько сильно сократилась «подушка безопасности».

Некоторые отраслевые наблюдатели поднимали тревогу по поводу уровня SPR ещё до прихода администрации Трампа. По их аргументации, выборки эпохи Байдена — прежде всего около 180 миллионов баррелей, проданных после вторжения России в Украину в 2022 году, — довели резерв до некомфортно низких уровней, требовавших быстрого восполнения. Этого восполнения так и не произошло, хотя некоторые закупки нефти после масштабного выброса 2022 года были сделаны. Затем началась новая война, которая сжала предложение гораздо сильнее, чем прежде.

Причина беспокойства по поводу SPR носит сугубо физический характер. Как поясняло Reuters, нефть стратегического резерва хранится в соляных кавернах вдоль побережья Мексиканского залива США, где она плавает поверх слоя воды. Чем больше нефти извлекается из каверн, тем выше поднимается уровень воды — и вместе с ним растёт риск повреждения стенок каверн, а также труб и насосов, используемых для откачки нефти. По словам профессора нефтяной инженерии из Техасского университета A&M, абсолютный минимум, необходимый для самого существования резерва, составляет 70 миллионов баррелей, но эта цифра практически нерелевантна, поскольку практический критический уровень — около 250 миллионов баррелей. Ниже этой точки отбирать нефть из резерва становится трудно.

«Основная миссия резерва — быстро снабжать рынок во время кризиса, — заявил профессор Сиддхарт Мисра в комментарии Reuters. — Но работа ниже 250 миллионов баррелей выводит инфраструктуру в опасную зону».

Если стратегический резерв крупнейшего в мире потребителя нефти приближается к критическим уровням, рынок теряет один из стабилизирующих факторов. Сократившийся SPR означает меньший объём предложения в хранилищах для смягчения будущих — или текущих — дефицитов предложения, что, в свою очередь, может усиливать волатильность цен на нефть. Это оставляет запасы Китая в качестве единственной существенной «подушки» предложения на случай нового сбоя. Однако китайские запасы уже не на том уровне, где они были в начале года — свыше 1 миллиарда баррелей. Истощённые запасы, как правило, заставляют рынки нервничать.

Президент США заявил на этих выходных, что его администрация наполнит SPR венесуэльской нефтью, однако остаётся неясным, возможно ли это физически. Венесуэльская нефть является тяжёлой, тогда как нефть, пригодная для хранения в Стратегическом нефтяном резерве, должна быть значительно более лёгкой — именно под такой тип нефти объект и был спроектирован. Лёгкую нефть нельзя просто заменить тяжёлой без последствий для инфраструктуры. Один аналитик предположил, что Трамп мог бы продать венесуэльскую тяжёлую нефть, чтобы закупить более лёгкую для SPR, — но на это ушли бы годы, сообщил в цитате Reuters Кевин Бук из ClearView Energy Partners.

Есть и вопрос немедленной доступности этой венесуэльской нефти, а также того, действительно ли Трамп планирует взять её как «подарок от Венесуэлы народу Соединённых Штатов» без оплаты, или же США заплатят за неё. В настоящее время Венесуэла добывает нефть в объёме 1,25 миллиона баррелей в сутки.

До тех пор, пока проблема истощения SPR не будет решена, разумно ожидать более высоких цен на нефть, особенно если боевые действия в Персидском заливе продолжатся.

Источник: OilPrice.com — Ирина Слав