Ключевые события дня: в центре внимания рынок труда Канады и США, а также контекст решений ЕЦБ и Банка Канады
Ключевые выводы
- •ЕЦБ, по общим ожиданиям, повысит ставку на ближайшем заседании, одновременно сигнализируя о снижении аппетита к дальнейшему ужесточению — сценарий «повышение и пауза».
- •Изменение занятости в Канаде в августе, по прогнозам, составит 15 тыс. против 75 тыс. ранее, уровень безработицы ожидается на уровне 6,4%.
- •Банк Канады на этой неделе сохранил ставку, но занял более жёсткую позицию, предупредив об усилении рисков роста инфляции и преуменьшив значение тарифов США, что спровоцировало широкое укрепление CAD.
- •NFP в США, как ожидается, составит 56 тыс. против -23 тыс. ранее, безработица останется на уровне 4,1%, а годовой рост зарплат замедлится до 3,0%.
- •Сдвинуть рынок способен только очень сильный или очень слабый отчёт по занятости в США: главным фактором волатильности является риск сюрприза, а не консенсус-прогноз.
ЕВРОПЕЙСКАЯ СЕССИЯ
Европейская сессия предлагает скудную повестку: лишь несколько второстепенных релизий, таких как промышленные заказы Германии и розничные продажи в еврозоне. Ни один из этих релизов сам по себе не способен изменить нарратив по ставке для евро, хотя промышленные заказы Германии исторически являются волатильным помесячным показателем, склонным к существенным пересмотрам. Эти данные вряд ли что-либо изменят для ЕЦБ, поэтому рыночная реакция, вероятно, будет сдержанной.
Напомним, что, по общим ожиданиям, ЕЦБ повысит процентные ставки на ближайшем заседании, однако политики, как ожидается, также подадут сигнал о снижении аппетита к дальнейшему ужесточению. Это означает, что планка для дополнительных повышений ставки существенно вырастет — классический сценарий «повышение и пауза», при котором центральный банк совершает финальный шаг, одновременно уводя ожидания от продолжительного цикла ужесточения.
АМЕРИКАНСКАЯ СЕССИЯ
Американская сессия приносит отчёт по рынку труда Канады и данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США (NFP). Изменение занятости в Канаде в августе, как ожидается, составит 15 тыс. против 75 тыс. ранее, а уровень безработицы, по прогнозам, останется на уровне 6,4%. Эти данные вряд ли повлияют на взгляды Банка Канады на денежно-кредитную политику, поскольку основной фокус остаётся на инфляции. Тем не менее очень сильный отчёт может поддержать CAD после более «ястребого», чем ожидалось, решения Банка Канады по ставке.
Напомним, что на этой неделе Банк Канады, как и ожидалось, сохранил процентные ставки без изменений, но занял более жёсткую позицию, чем предполагалось. Центральный банк убрал формулировку о том, что уровень ставки является «адекватным», и предупредил, что риски роста инфляции усилились. Кроме того, Банк Канады неожиданно преуменьшил значение недавних американских тарифов. После этого решения CAD заметно укрепился по всему спектру валют, что делает валюту чувствительной к любым данным, подкрепляющим нарратив о сохранении жёсткой политики на долгий срок.
NFP в США, как ожидается, составит 56 тыс. против -23 тыс. ранее, а уровень безработицы останется неизменным — 4,1%. Среднечасовая заработная плата в годовом исчислении, по прогнозам, вырастет на 3,0% против 3,2% ранее, а в месячном исчислении — на 0,3% против 0,1% ранее. Этот отчёт о занятости — один из последних значимых показателей рынка труда перед сентябрьским решением ФРС, однако больший вес будет иметь отчёт по CPI, поскольку именно он определит, повысит ли ФРС ставку в сентябре или сохранит её без изменений как минимум ещё на месяц.
Это означает, что рыночная реакция, вероятно, будет ограниченной, если данные по занятости в США окажутся в рамках консенсуса или умеренно слабее/сильнее прогноза, поскольку это ничего не изменит для ФРС. Чтобы рынок существенно сдвинулся, вероятно, потребуется очень сильный или очень слабый показатель, поскольку происходит переоценка ожиданий по процентным ставкам — таким образом, главным фактором волатильности вокруг релиза будет риск сюрприза, а не сам консенсус-прогноз.
ВЫСТУПЛЕНИЯ ПРЕДСТАВИТЕЛЕЙ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ
08:50 GMT/04:50 ET — управляющий Банка Англии Бейли (нейтральная позиция — с правом голоса)
09:00 GMT/05:00 ET — Лейн, ЕЦБ (нейтральная позиция — с правом голоса)
