США в 2026 году впервые с 2022 года стали нетто-импортером биткоина: крупные транзакции принесли в страну больше биткоинов, чем было выведено. Chainalysis выявила этот сдвиг в своем отчете о внедрении криптовалют в Северной Америке, охватывающем год, завершившийся в июне 2026 года, и указала на растущий разрыв между институциональным спросом и активностью розничных инвесторов.

Согласно отчету, переводы на сумму менее 10 000 долларов фиксировали чистый отток во все измеряемые периоды. Крупные переводы двигались в обратном направлении: транзакции свыше 10 млн долларов обеспечили чистый приток в размере 53 200 BTC на сумму примерно 4,3 млрд долларов. Chainalysis не раскрывает общий объем чистого импорта или страны назначения розничных оттоков. Такая структура придает показателю нетто-импортера конкретную форму: он опирается на крупнейшую категорию транзакций, в то время как мелкая розничная активность шла в обратном направлении, что позволяет охарактеризовать спрос на биткоин в США за этот период как институциональный, а не розничный.

Институциональный спрос обеспечивает чистый приток биткоина в США

Согласно выводам, крупные транзакции стали одним из основных факторов возвращения чистого притока биткоина в США. Chainalysis отметила, что розничные инвесторы выводили биткоин из страны, в то время как учреждения ввозили его. Однако в отчете не были названы конкретные организации, ответственные за зафиксированные притоки.

В отличие от фиатных валют, биткоин при передаче фактически не перемещается через границы. По этой причине Chainalysis использует индикаторы геоактивности для оценки географического потока. К ним относятся трафик криптосервисов, биржевая активность и активность трансграничных поступлений. Именно на основе этих измерений можно определить местоположение активности и даже самих активов. На практике «нетто-импортер» описывает, где приписывается биткоин-активность, а не физическое перемещение монет.

Это различие важно, поскольку чистый приток не означает автоматически, что каждая американская организация накапливала биткоин. На измеряемые потоки также могут влиять международные биржи, зарубежные переводы и платежи. Тем не менее данные показывают, что активность с крупными суммами все в большей степени определяла движение биткоина в стране в отчетный период.

Тренд нетто-импортера выходит за рамки притоков в ETF

Запуск американских спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года стал ключевым сдвигом в доступности биткоина. Chainalysis сообщила, что доля США в глобальных биткоин-транзакциях росла в каждом отчетном квартале с того момента, что демонстрирует растущее влияние страны на рынок цифров активов.

Однако ETF вряд ли стали основным драйвером последних чистых притоков. Согласно отчету, спотовые биткоин-ETF в США показали чистый отток около 5,39 млрд долларов в первые шесть месяцев 2026 года, прежде чем восстановиться. Это означает, что при оценке движения биткоина следует учитывать и другие институциональные каналы.

В то же время ETF остаются важным фактором, поскольку сочетают регулярные инвестиции с биткоином. Растущая популярность этих фондов способствовала укреплению связи между традиционными финансами и криптовалютным рынком. Кроме того, федеральный Стратегический резерв биткоина добавил потенциальный суверенный спрос, хотя Chainalysis охарактеризовала это влияние как косвенное, а не как свидетельство прямых государственных закупок.

Сдвиг к нетто-импорту контрастирует с ростом стейблкоинов

Пока США фиксировали приток биткоина, стейблкоины, привязанные к доллару, продолжали обслуживать зарубежных пользователей в платежах, сбережениях и трансграничной торговле. По данным Chainalysis, это расхождение объясняется доступностью банковских услуг: у людей в США есть варианты управления долларами, тогда как люди в других странах используют стейблкоины для получения стоимости в долларовом выражении без банковского счета в США.

Кроме того, долларовые стейблкоины привязывают международный спрос к рынку США через резервы, содержащие казначейские облигации и другие допустимые инвестиции. ФРС отметила, что объем казначейских облигаций, принадлежащих эмитентам стейблкоинов, вырос более чем на 200 млрд долларов за пять лет.

Новый Economic Letter подчеркивает, что казначейские активы эмитентов стейблкоинов выросли более чем на 200 млрд долларов за пять лет, компенсируя сокращение китайских активов. pic.twitter.com/B2CdXNbghI — Federal Reserve Bank of San Francisco (@sffed) 28 сентября 2026 г.

Согласно отчету Chainalysis, 99,1% стейблкоинов, торгуемых на биржевых стаканах, были привязаны к доллару, и лишь 0,45% — к евро. Это показывает, насколько прочными остаются позиции доллара среди стейблкоинов, несмотря на попытки продвигать альтернативы через регулирование. Для американских компаний этот рост открывает новые возможности в платежных системах и финансовой отрасли.

Криптоэкономика США сокращается несмотря на структурные изменения

Криптоэкономика США за отчетный период составила 2,78 трлн долларов, снизившись на 2,2% по сравнению с предыдущим кварталом. Несмотря на негативную динамику, страна сохранила позицию крупнейшей криптоэкономики среди исследованных. Данные позволяют предположить, что рост притока биткоина возможен на фоне общего ослабления активности в сфере цифровых активов.

Токенизация — еще один компонент этой тенденции. По данным Chainalysis, объем токенизированных реальных активов достиг 36,07 млрд долларов во втором квартале 2026 года, включая 15,42 млрд долларов, или 42,8%, в виде казначейских обязательств США — концентрация, которая привязывает рынок токенизированных активов к государственному долгу США. Эта информация важна для институциональных инвесторов, частных лиц, платежных систем и правительств.

Институциональный спрос на биткоин может меняться в зависимости от рыночных условий, тогда как зарубежное принятие стейблкоинов поддерживает международное использование доллара. К ключевым тенденциям относятся оттоки из ETF, крупные биткоин-транзакции, регулирование стейблкоинов и распространение токенизированных казначейских инструментов по всему миру.