Государственный долг США преодолел отметку $40 трлн — тревожную веху для экономистов, которые опасаются, что фискальная политика страны выходит из-под контроля.

Эта отметка была взята после того, как Бюджетное управление Конгресса (CBO) сообщило в начале этого месяца, что дефициты стали настолько велики, что Казначейство США выплачивает $3 млрд процентов в день — в общей сложности $963 млрд с октября 2025 года, когда начинается 2026 фискальный год, по июль 2026 года.

Данные Казначейства на 18 августа показывают, что остаток на конец дня по непогашенному государственному долгу составил $40,04 трлн.

Контролирующие бюджет организации неустанно призывают политиков навести порядок в финансах Америки, и масштаб долга помогает объяснить, почему эта тема вновь и вновь возникает в Вашингтоне даже в спокойной рыночной обстановке. Предложения варьируются от сокращения годового федерального дефицита вдвое в доле от ВВП — с нынешних 6% до 3% — до призывов вообще «разрезать кредитные карты». Сам Белый дом дал понять, что признаёт проблему: президент Трамп предположил, что тарифы или визовая политика могли бы помочь закрыть бюджетный разрыв. Пока данные свидетельствуют, что этого будет недостаточно.

Теперь, когда отношение долга страны к ВВП превысило 120% — показатель, за которым кредиторы будут следить при анализе премии за риск по кредитам США, — «ястребы» в вопросе долга предупреждают, что общество уже платит по счетам и вскоре почувствует это давление ещё острее.

«Мы платим по этому счёту»

Майкл Питерсон — председатель совета директоров и генеральный директор фонда Peterson Foundation, непартийной организации, цель которой — вернуть США на более устойчивую фискальную траекторию. В комментарии Fortune в момент, когда Америка достигла отметки $40 трлн, Питерсон объяснил, что даже если семьи не получают по почте «счёт» за государственный долг, они уже платят по нему.

Он пояснил: «Когда США занимают столько — и продолжают занимать всё больше и больше, — это повышает процентные ставки, что, в свою очередь, увеличивает расходы домохозяйств: растёт ваша ипотека, автокредит, счета по кредитным картам, а в целом и инфляция. Поэтому, возможно, [мы] и не получаем счёт за государственный долг в конце месяца, но [мы] платим по нему как в виде налогов, так и в виде завышенного уровня расходов».

Хотя механика того, как долг может отразиться на финансах отдельных домохозяйств, довольно сложна, избиратели всё же выражают обеспокоенность этой темой на фоне приближающихся в Вашингтоне промежуточных выборов. В июле исследование фонда Peterson Foundation показало, что 94% избирателей с большей вероятностью поддержат кандидата, у которого есть план решения проблемы долга, в том числе 95% демократов, 92% независимых избирателей и 94% республиканцев.

«Для всех, кому не безразличны Америка, демократия и наше будущее, на мой взгляд, это уже кризис, — сказал Питерсон. — Потому что уровень фискального управления трагичен. Сегодня это ложится бременем на каждое домохозяйство, оно перекладывает всё больше долга на наших детей и внуков, и не благодаря этому Америка стала великой страной, которой она является».

В чём дело?

Бычий аргумент в пользу долга вполне разумен. Во-первых, несмотря на годы предупреждений, обвала рынка из-за долга пока не произошло.

Действительно, доходности казначейских бумаг — самый верный индикатор доверия к американским заимствованиям и кредитованию — не показывают признаков острого дискомфорта. На момент написания материала доходность 30-летних казначейских облигаций превышает 5%; отчасти она повышена из-за неопределённости вокруг политики Федеральной резервной системы. Доходность 10-летних бумаг находится выше 4,6% по схожему стечению причин.

Однако «ястребы» указывают на другие индикаторы, свидетельствующие, что бюджету придётся уступить в той или иной области.

Нэнси Ванден Хаутен, главный экономист по США в Oxford Economics, отметила в недавней записке: «Наибольший рост расходов по-прежнему демонстрирует обязательное финансирование, включая Social Security, Medicare и проценты по долгу. Расходы на оборону с начала фискального года продолжают ползти вверх по мере того, как затягивается война с Ираном; по состоянию на июль оборонные расходы выросли на 5% в годовом исчислении».

Похоже, на повестке уже стоит компромисс между двумя из этих статей расходов: по оценкам Комитета за ответственный федеральный бюджет, трастовый фонд Social Security иссякнет через чуть менее восьми лет, а Medicare — через чуть менее семи лет.

«Хотя трудно назвать точный момент времени или конкретную программу, которые окажутся под угрозой, если вам дороги государственные программы и то, что правительство может делать для общества — защищать нашу страну, обеспечивать защиту наиболее уязвимых и заботиться о пожилых, — первое, что нужно сделать, это вернуть нас на более устойчивую фискальную траекторию, чтобы все эти программы меньше подвергались риску», — сказал Питерсон.

Однако какое-либо межпартийное соглашение о пересмотре или ограничении заимствований ради сокращения долга пока не достигнуто, поэтому исход следующей бюджетной борьбы, вероятно, будет зависеть от того, смогут ли законодатели заняться крупнейшими статьями расходов, прежде чем возможности станут ещё более ограниченными. Питерсон добавляет: «Меня беспокоит отсутствие срочности. То, что финансовые рынки вчера были в порядке, не означает, что они будут в порядке завтра. Продолжать просто скрестить пальцы и надеяться, что нам сойдёт с рук совершенно безответственный уровень бюджетного планирования, — не разумный способ управлять нашей страной».

Этот материал был впервые опубликован на Fortune.com.