Отчет по инфляции в США за сентябрь, опубликованный 14 октября, в целом стал позитивным сюрпризом: непроизводственная (non-core) инфляция также превысила консенсус, повысив вероятность того, что Федеральная резервная система (ФРС) повысит ставки в этом месяце. Доллар США резко укрепился после публикации, а затем несколько отступил против большинства валют. Данные и их значение для денежно-кредитной политики отразились и на других рынках: золото удержалось вблизи двухмесячных минимумов выше $4,100, а британский фунт консолидируется около $1,32.

Топливо стало драйвером превышения общего показателя

Годовая общая инфляция в США ускорилась чуть сильнее ожиданий — до 3,7%, основной движущей силой стало топливо. Общие показатели охватывают всю потребительскую корзину, включая энергоносители и продукты питания, тогда как базовые показатели исключают эти волатильные компоненты. Средние цены на бензин в прошлом месяце выросли более чем на 34% в годовом исчислении против примерно 27% в августе, а мазут подорожал почти на 75% год к году. Общий годовой показатель остается ниже майского пика, но небольшой сюрприз в сторону повышения — консенсус составлял 3,6% — побудил больше участников рынка закладывать повышение ставки ФРС в этом месяце.

Занятость, напротив, в последние месяцы, похоже, сдерживает инфляцию, а не усиливает ее, поскольку последние отчеты по занятости в несельскохозяйственном секторе — за заметным исключением данных за август — были как минимум слабыми. Это, судя по всему, один из факторов, сдерживающих более жесткое денежно-кредитное ужесточение.

Вероятности для октябрьского заседания ФРС, находившиеся примерно на паритете сразу после публикации инфляции 14 октября, теперь заметно смещаются в сторону сохранения ставки — около 70%. В нынешних условиях возможности ФРС в борьбе с инфляцией ограничены: более высокая ставка по федеральным фондам не освобождает Ормузский пролив для судоходства, а эластичность спроса на топливо ограничена. Процентная политика действует главным образом через спрос, поэтому ценовое давление, возникающее на стороне предложения, реагирует на нее лишь косвенно.

Данные по инфляции за октябрь, которые будут опубликованы 11 ноября, теперь выглядят еще важнее, поскольку могут дать подсказ о том, было ли сентябрьское ускорение случайным отклонением или началом нового восходящего тренда инфляции. В последнем случае трейдеры могут начать закладывать более двух повышений в первом полугодии 2027 года. Пока же базовый сценарий предполагает сохранение ставки в этом месяце и одно повышение в декабре.

Золото удерживается вблизи двухмесячных минимумов

После сильной первоначальной негативной реакции на американские данные по инфляции от 14 октября золото в определенной степени восстановилось и удержалось выше $4,100. Подавляющее большинство участников рынка по-прежнему ожидает, что ФРС сохранит ставку в конце месяца, а устойчивых изменений в вероятностях на следующий год не произошло: согласно CME FedWatch, который определяет рыночные вероятности на основе фьючерсов на ставку по федеральным фондам, большинство трейдеров по-прежнему видит пик ставки на уровне 4,5–4,75% летом 2027 года. Пауза и последующий откат нефти 14 и 15 октября также сняли часть давления с золота.

Поскольку золото не приносит доходности, его цена чувствительна к изменениям ожиданий по процентным ставкам, поэтому оценка ставки ФРС остается постоянным ориентиром для металла. Уровень коррекции Фибоначчи 38,2% на недельном графике около $4,160 остается главным техническим ориентиром. Учитывая, что цена, похоже, не имеет импульса для пробоя ниже $4,100, а ATR относительно очень низок, в ближайших нескольких сессиях вероятен определенный отскок. Область около $4,300, в ценовой зоне между 50- и 100-дневными простыми скользящими средними (SMA), может стать первой целью, за которой следует 200 SMA около $4,450.

Летнее двойное или тройное дно около $4,000 подтверждает эту область как поддержку, которая, вероятно, не будет пробита, если ожидания по денежно-кредитной политике существенно не изменятся. Комментарии Кевина Уорша на встрече МВФ 16 октября вряд ли окажут значительное влияние на график, но могут дать дополнительный материал для анализа по мере приближения следующего заседания ФРС 28 октября.

Фунт консолидируется около $1,32

Как и многие другие основные валюты против доллара, фунт после более горячих американских данных по инфляции от 14 октября сначала заметно отступил. Однако отсутствие существенных изменений в ожиданиях по ставкам США на конец месяца способствовало сильному последующему внутридневному отскоку, когда пыль осела.

Тем временем Банк Англии, по всей видимости, почти наверняка повысит ставку до 4% 5 ноября, хотя количество повышений в первом полугодии 2027 года остается неопределенным — от двух до трех. Относительные траектории политики являются ключевым драйвером валютных пар, поэтому контраст между склоняющимся к повышению Банком Англии и придерживающейся выжидательной позиции ФРС формирует дифференциал ставок, определяющий динамику фунта. Месячный ВВП Великобритании за август оказался лучше консенсус-прогноза в минус 0,1%, составив плюс 0,1%, при этом МВФ недавно улучшил прогноз роста британской экономики — поддержка для министра финансов в преддверии бюджета в конце этого месяца.

Попытка 14 октября преодолеть уровень коррекции Фибоначчи 38,2% на недельном графике около $1,312, судя по очень длинной тени той свечи, пока была решительно отбита. Если упрост, фунт находится у нижней границы своего диапазона с прошлого лета, поэтому возможен отскок, хотя сначала может произойти консолидация ниже уровня Фибоначчи 23,6%.

Четких сигналов от объема, медленного стохастика или ATR в настоящее время нет, однако 50 SMA близка к «смертельному пересечению» с 200 и 100. Долгосрочное направление пока выглядит нисходящим, но пробой ниже $1,31, вероятно, потребовал бы более неожиданных данных, таких как существенно худший отчет по занятости Великобритании 20 октября, более низкая инфляция на следующий день или и то, и другое.

Актуальный анализ, торговые идеи и другое — следите за Майклом в X: @MStarkExness.

Мнения, выраженные в этой статье, являются личным мнением автора; они не отражают позицию Exness. Это не рекомендация к торговле.