Промышленное производство США в августе не изменилось, не оправдав ожиданий роста на 0,3%, при этом выпуск в обрабатывающей промышленности оказался ниже прогнозов с большим отставанием, согласно данным Федеральной резервной системы. В предыдущем месяце общий показатель вырос на 0,2%.

Ключевые показатели августовского отчета:

• Промышленное производство (месяц к месяцу): 0,0% против ожидавшихся +0,3%; предыдущее значение +0,2%
• Выпуск обрабатывающей промышленности (месяц к месяцу): -0,3% против ожидавшихся +0,3%; предыдущее значение +0,2%
• Загрузка мощностей: 76,3% против ожидавшихся 76,4%; предыдущее значение 76,3%

Обрабатывающая промышленность стала самой слабой составляющей отчета. Разрыв в 0,6 процентного пункта между фактическим результатом и прогнозом указывает на потерю темпов заводской активности в течение месяца. Загрузка мощностей сохранилась на уровне 76,3%, без изменений по сравнению с июлем и чуть ниже оценки.

Более слабые производственные данные указывают на некоторое охлаждение промышленной стороны экономики США. В обычных условиях такие данные оказывали бы умеренное понижательное давление на доходности казначейских облигаций и доллар США, однако ожидается, что Федеральная резервная система при определении следующего шага политики сохранит основное внимание на инфляции и занятости. Один слабый промышленный отчет вряд ли сам по себе изменит прогноз ФРС, но он добавляет более слабый сигнал роста после повышения ставки на этой неделе.

Промышленное производство измеряет ежемесячное изменение выпуска американских компаний обрабатывающей промышленности, добывающего сектора и коммунальных услуг. Загрузка мощностей показывает, какая часть доступных промышленных мощностей экономики используется в настоящее время. Данные ежемесячно публикуются в релизе G.17 Федеральной резервной системы, и трейдеры следят за отчетом на предмет признаков усиления или ослабления экономической активности, а также потенциального инфляционного давления со стороны заводов, работающих близко к пределу мощностей.
Детальный разбор августовского отчета ФРС по промышленному производству выявляет явные расхождения между рыночными категориями, отраслевыми группами и операционными мощностями.

Рыночные группы

Выпуск потребительских товаров вырос на 01% — умеренный рост, обусловленный увеличением производства товаров краткосрочного пользования, что помогло смягчить снижение выпуска товаров длительного пользования.

Инвестиционные категории показали значительную слабость: выпуск бизнес-оборудования снизился на 0,5%, а оборонного и космического оборудования — на 1,2%. Бизнес-оборудование — категория, которую часто отслеживают как индикатор планов компаний по капитальным расходам.

Показатели по материалам были смешанными. Строительные материалы показали резкое снижение на 0,7%, тогда как деловые материалы выросли на 0,1%. Общий выпуск материалов увеличился на 0,2% благодаря росту энергетических материалов на 0,7%.

Отраслевые группы

Выпуск обрабатывающей промышленности сократился на 0,3%, прервав семимесячную серию расширения. Слабость была сосредоточена в производстве товаров длительного пользования, которое снизилось на 0,5% на фоне широкомасштабных потерь, тогда как производство товаров краткосрочного пользования осталось полностью неизменным на уровне 0,0%. Издательская деятельность и лесозаготовки обеспечили небольшой положительный момент с ростом на 1,0%.

Вне заводского сектора добыча выросла на 0,1%, а выпуск коммунальных услуг резко увеличился на 1,8% — скачок почти полностью обусловлен повышенным спросом на электроэнергетику, который компенсировал снижение в газоснабжении.

Загрузка мощностей

• Загрузка мощностей в обрабатывающей промышленности снизилась на 0,3 процентного пункта до 75,7%, оставив загрузку заводов на 2,5 процентного пункта ниже долгосрочного среднего уровня 1972–2025 годов.
• Загрузка мощностей в добыче выросла на 0,1 процентного пункта до 86,3%, что на 1,1 процентного пункта выше исторического среднего уровня.
• Загрузка мощностей в коммунальном секторе выросла на 1,1 процентного пункта до 71,3%, хотя уровни загрузки остаются существенно ниже долгосрочных исторических норм.

В совокупности уровни загрузки подчеркивают охлаждающий сигнал отчета. Обрабатывающая промышленность — ядро показателя промышленного производства — работает значительно ниже долгосрочной нормы, тогда как добыча, категория, включающая нефте- и газодобычу, — единственный крупный сектор в отчете, работающий выше своего исторического среднего уровня. При загрузке заводов на 2,5 процентного пункта ниже среднего уровня 1972–2025 годов данные указывают на простаивающие мощности, а не на условия, близкие к пределу, которые обычно вызывали бы опасения, что производственные узкие места приведут к инфляционному давлению.

Контраст с обзором ФРБ Филадельфии

Жесткие данные contrastировали с региональными обзорными показателями, опубликованными днем ранее. Производственный индекс ФРБ Филадельфии составил 37,8, превзойдя ожидания в 31,3 и сигнализируя о продолжении уверенного расширения среди производителей Среднеатлантического региона. Хотя показатель немного снизился по сравнению с многолетним максимумом августа в 47,4, он остается глубоко в положительной территории.

Данные по промышленному производству, напротив, показали снижение выпуска обрабатывающей промышленности на 0,3% и неизменный общий выпуск в августе, указывая на стагнацию или сокращение заводского сектора на национальном уровне.

Расхождение между настроениями в обзорах и жесткими данными по выпуску подчеркивает два ключевых момента. Во-первых, бизнес-обзоры отражают настроения руководителей и направленный оптимизм, тогда как промышленное производство измеряет фактический физический выпуск; высокие настроения в региональных обзорах не всегда сразу трансформируются в реальный рост производства. Во-вторых, существует региональное расхождение: производители Среднеатлантического региона опережают общенациональные тенденции, которые сдерживаются более широким географическим давлением, дисбалансами предложения или более слабым спросом в других регионах.

Внимание теперь переключается на следующий ежемесячный релиз, который покажет, было ли неизменное значение августа разовым явлением или началом болееого замедления, и начнет ли оптимизм, зафиксированный в региональных обзорах, трансформироваться в более уверенные общенациональные данные по выпуску.

Источник: InvestingLive