Итог промежуточных выборов в США может изменить перспективы застрявшего закона CLARITY Act, однако «реальное движение» в регулировании цифровых активов США в ближайшие несколько лет будет исходить от Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Министерства финансов, а не от Конгресса, — так считает Ма, эксперт, на которого ссылается анализ BitcoinKE.

Ма отметил, что ведомства всё активнее взаимодействуют с криптопроектами, хотя такое взаимодействие не дает долгосрочной определенности, которую отрасль надеялась обеспечить посредством законодательства.

«Долгосрочная цель, безусловно, остается прежней — закон, который нельзя отменять при каждой смене правительства», — сказал Ма.

Неопределенность давит и на институциональных инвесторов, по словам Майкла Хо, соучредителя D3 — команды, стоящей за протоколом Doma.

«Пока законопроект о структуре рынка забуксовал, криптовалютная политика США по-прежнему опирается на ведомственные рекомендации, которые будущая администрация может отменить, и это удерживает серьезный капитал в ожидании», — сказал Хо. «Каким бы ни был итог, именно четкие правила, закрепленные в законе, привлекут институциональный капитал в токенизированные реальные активы».

Ведомства выходят на первый план, пока Конгресс бездействует

SEC и CFTC стали ключевыми игроками в определении того, как классифицируются и регулируются цифровые активы в США. Это различие имеет практическое значение: SEC администрирует федеральные законы о ценных бумагах, тогда как CFTC контролирует американские рынки товарных деривативов, поэтому классификация актива определяет, правила какого режима к нему применяются.

В августе 2026 года SEC предложила рамки для привлечения криптофинансирования, включая освобождения для некоторых токен-оферт и «безопасную гавань» от квалификации в качестве инвестиционных договоров. В сентябре ведомство обновило руководство для сотрудников, касающееся обратного выкупа токенов, криптосетей и токенов-квитанций о стейкинге.

CFTC, в свою очередь, 17 сентября передала на рассмотрение Белого дома план регулирования криптовалютного рынка — через два дня после того, как Сенат не смог продвинуть CLARITY Act. Два ведомства уже давно имеют пересекающуюся юрисдикцию в отношении цифровых активов в США — динамика, подпитывающая длительные споры о том, кто из них должен надзирать за сектором, — вопрос, который и был призван решить застрявший CLARITY Act.

Прочность ведомственных реформ под вопросом

Регуляторная неопределенность вызвала у криптокомпаний опасения по поводу устойчивости реформ, проводимых ведомствами, и риска возврата к политике, основанной на правоприменении.

Отрасль все настойчивее добивается более четких правил, регулирующих рынки цифровых активов, торговые платформы и некастодиальные протоколы, при этом руководители предупреждают, что затянувшаяся неопределенность может вытолкнуть инновации и инвестиции за пределы США.

Ближайшие ориентиры ведомственного пути включают решение Белого дома по переданному CFTC плану и дальнейшую судьбу предложенной SEC рамки финансирования — шаги, которые продвигаются без голосования в Конгрессе.

Связанные материалы BitcoinKE детально отслеживали законодательные неудачи: CLARITY Act не удалось продвинуть в Сенате; бывший председатель CFTC утверждал, что американским банкам регуляторная определенность нужна даже больше, чем криптокомпаниям; регулирование розничных криптоуслуг в США после провала CLARITY Act не обеспечивает защиты инвесторов; а американский сенатор заявил, что следующее реалистичное окно для этого законодательства может открыться не раньше 2030 года.

Таким образом, итог промежуточных выборов может повлиять не только на направление криптовалютного законодательства, но и на регуляторную среду, в которой работают американские компании в сфере цифровых активов. В отсутствие закона криптовалютная политика США остается привязанной к ведомственным рекомендациям, которые будущая администрация может отменить, — неопределенность, которую описывали и Ма, и Хо.