Европейская сессия: отчет по CPI Италии завершает календарь

Европейская сессия имеет скудный экономический календарь: запланирован только выпуск итогового отчета по CPI Италии. Эти данные вряд ли изменят перспективы политики Европейского центрального банка (ЕЦБ), поэтому ожидается, что реакция рынка будет ограниченной. Динамика цен в ходе сессии, вероятно, останется в диапазоне, поскольку трейдеры будут занимать позиции в преддверии долгожданного выпуска отчета по CPI США, который состоится позже в течение дня.

Американская сессия: все взоры прикованы к CPI США

Американская сессия пройдет под знаком публикации отчета по Индексу потребительских цен (CPI) США — одного из самых пристально отслеживаемых индикаторов инфляции на мировых финансовых рынках. CPI измеряет среднее изменение с течением времени цен, уплачиваемых городскими потребителями за корзину товаров и услуг, и служит ключевым барометром для принятия решений по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы (ФРС). ФРС стремится к инфляции на уровне 2%, измеряемой индексом цен личных потребительских расходов (PCE) — ее предпочтительным индикатором, который обычно ниже CPI; тем не менее, CPI остается самым оперативно влияющим на рынки отчетом об инфляции благодаря своей своевременности и наглядности.

Ожидания рынка относительно отчета заключаются в следующем:

• Общий CPI в годовом исчислении (Y/Y): Ожидается на уровне 3,4% по сравнению с предыдущим значением 3,5%.
• Общий CPI в месячном исчислении (M/M): Ожидается на уровне 0,1% по сравнению с предыдущим значением -0,4%.
• Базовый CPI Y/Y: Ожидается на уровне 2,5% по сравнению с предыдущим значением 2,6%.
• Базовый CPI M/M: Ожидается на уровне 0,2% по сравнению с предыдущим значением 0,0%.

Базовый CPI, который исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, считается более надежным индикатором основных тенденций инфляции. Резкое снижение общего CPI в месячном исчислении на -0,4% в предыдущем месяце в значительной степени было связано со снижением затрат на энергоносители, что подчеркивает, почему политики и рынки придают большее значение базовым показателям при оценке устойчивого инфляционного давления. Даже с учетом ожиданий замедления, прогнозируемый показатель общего CPI в годовом исчислении на уровне 3,4% остается значительно выше целевого уровня ФРС в 2%.

Последствия для политики ФРС и Джексон-Хол

Данные по CPI будут иметь решающее значение для формирования ожиданий перед выступлением главы ФРС Уорша на симпозиуме в Джексон-Хол — ежегодной конференции по экономической политике, организуемой Федеральным резервным банком Канзас-Сити в Джексон-Хол, штат Вайоминг. Симпозиум широко признан главным местом встречи для центральных банкиров, ученых и участников финансовых рынков для обсуждения макроэкономических проблем и направления политики, а замечания главы ФРС здесь исторически служили сигналом к предстоящим изменениям в политике.

Этот отчет также станет ключевым для ожиданий по повышению ставки в сентябре. Особое внимание будет уделено показателю базового CPI в месячном исчислении, поскольку несколько членов Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) указали, что ежемесячный темп базовой инфляции станет решающим фактором в их политических дискуссиях. Ставка по федеральным фондам в настоящее время находится в своем целевом диапазоне после продолжительного цикла ужесточения политики ФРС, и рынки внимательно оценивают, оправдано ли дальнейшее ужесточение или пауза. Следовательно, ожидается, что этот релиз станет одним из тех редких случаев, когда даже соответствие прогнозам может спровоцировать значительную рыночную реакцию.