Американские спотовые биткоин-ETF изменили подход миллионов людей к инвестициям в криптовалюту. С начала торгов первых спотовых биткоин-ETF в США 11 января 2024 года эти продукты привлекли десятки миллиардов долларов совокупных чистых притоков от розничных и институциональных инвесторов. По состоянию на 8 октября 2026 года совокупные чистые активы американских спотовых биткоин-ETF составляют 111,09 млрд долларов — этот показатель позволяет отнести данные фонды к крупнейшим в мире пулам биткоинов, удерживаемым финансовыми институтами.

Рост был стремительным, однако стоящие за ним потоки средств оказались волатильными. Совокупные чистые притоки достигают 57,79 млрд долларов — сумма, сформированная за счет масштабных ранних покупок, периода оттоков в середине 2026 года и резкого восстановления в конце лета.

Этот отчет объединяет актуальные данные об активах биткоин-ETF, ежедневных потоках, структурах комиссий, долгосрочной доходности и параллельном европейском рынке биржевых продуктов. Все цифры приведены по состоянию на 8 октября 2026 года, если не указано иное. Данные получены от SoSoValue, Farside Investors, CoinDesk, ETF Database и justETF.

Таблица 1: Ключевая статистика американских биткоин-ETF по состоянию на 8 октября 2026 года. Источник: SoSoValue, Farside Investors, CoinDesk.

Нелегкий путь к 57,79 млрд долларов совокупных притоков

Путь к 57,79 млрд долларов не был гладким. Совокупные чистые потоки стали отрицательными в середине 2026 года, опустившись до минимума в -5,76 млрд долларов в июле, прежде чем резко восстановиться в августе и сентябре — это отскок показал, насколько быстро может меняться настроение на этом рынке.

Чистый поток с начала 2026 года составляет всего 717 млн долларов — небольшая величина на фоне накопленных сумм. Основная часть исторического притока пришлась на 2024 год, когда фонды были новыми и спрос со стороны институциональных распределителей капитала был высоким.

IBIT от BlackRock значительно опережает конкурентов

iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock заметно превосходит все остальные американские фонды. IBIT владеет активами на 68,67 млрд долларов — более чем в четыре раза больше, чем 15,66 млрд долларов у занимающего второе место Fidelity FBTC.

Это доминирование отражает способность BlackRock распространять продукты через крупные брокерские платформы, сети финансовых консультантов и зарегистриров инвестиционных советников. Фонд запустился в один день с девятью конкурентами в январе 2024 года, но быстро вырвался вперед.

Оригинальный Bitcoin Trust (GBTC) от Grayscale, когда-то единственный крупный институциональный биткоин-продукт, с момента конвертации в ETF в январе 2024 года сталкивается с постоянными оттоками. Его годовая комиссия 1,50% — самая высокая среди спотовых биткоин-ETF — вынуждает многих инвесторов обращаться к более дешевым альтернативам.

Таблица 2: Крупнейшие американские биткоин-ETF по активам под управлением, 8 октября 2026 года. Источник: SoSoValue, ETF Database.

График 1: Крупнейшие американские биткоин-ETF по активам под управлением. Источник: SoSoValue.

Grayscale запустила Bitcoin Mini Trust (BTC) как низкокомиссионную альтернативу GBTC. Mini Trust взимает всего 0,15% в год и собрал 5,42 млрд долларов активов. Он владеет 142 230 BTC — больше биткоинов, чем ARKB, несмотря на меньшую долларовую стоимость активов, что является следствием разницы цен на момент покупки.

Bitcoin Trust (MSBT) от Morgan Stanley также быстро растет: по данным ETF Database, его активы достигли 903,8 млн долларов. Фонд не вошел в приведенный выше рейтинг, но является частью более широкой картины американских биткоин-ETF; его средний дневной объем торгов на момент подготовки отчета публично не раскрывался.

Ежедневные потоки: сильный сентябрь сменяется октябрьским спадом

Потоки биткоин-ETF в конце сентября и начале октября 2026 года развивались по четкой траектории: сильный старт, постепенное затухание и резкий разворот. 21 сентября был зафиксирован крупнейший за период дневной приток в 999 млн долларов. К 7 октября фонды зафиксировали однодневный отток в 484,9 млн долларов.

Данные Farside Investors показывают, как быстро изменилась ситуация. После притока около 2,65 млрд долларов в течение сентября октябрь к 7 октября уже показывал минус 165,6 млн долларов.

Потоки были волатильными в течение шестидневных отрезков. С 1 по 7 октября рынок колебался между небольшими притоками и оттоками несколько дней подряд, прежде чем отток 7 октября резко усилился.

Таблица 3: Ежедневные чистые потоки биткоин-ETF, с 21 сентября по 7 октября 2026 года. Источник: Farside Investors.

График 2: Ежедневные чистые потоки биткоин-ETF, с 21 сентября по 7 октября 2026 года. Источник: Farside Investors.

Траектория во второй половине сентября была явно нисходящей. Приток в 999 млн долларов 21 сентября сменялся все меньшими дневными суммами, и первый значительный отток пришелся на 30 сентября. Октябрь начался с попытки восстановления, которая так и не вернула динамику середины сентября. Расстояние между пиком 21 сентября и минимумом 7 октября в -484,9 млн долларов показывает, как быстро может меняться настроение инвесторов в ETF.

Для тех, кто отслеживает следующую фазу рынка, наиболее непосредственно наблюдаемыми индикаторами являются месячные чистые потоки, концентрация активов в крупнейших фондах и то, сохранится ли связь между различиями в комиссиях и перераспределением активов между продуктами. Имеющиеся данные не доказывают, что какой-либо один фактор вызывает дневные колебания цены биткоина, но показывают, где концентрируется спрос и насколько быстро могут меняться потоки на уровне фондов.

Отток 7 октября в контексте

7 октября 2026 года американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток в 484,9 млн долларов по данным SoSoValue. CoinDesk сообщил цифру в 487,1 млн долларов; расхождение объясняется округлением и временем сбора данных. В любом случае это крупнейший однодневный отток с 25 июня 2026 года.

С точки зрения статистики день был выбросом. Отток оказался на 2,1 стандартного отклонения ниже среднего дневного притока за 90 дней — примерно 92 млн долларов. При нормальном распределении около 95% наблюдений укладываются в два стандартных отклонения от среднего, поэтому значение за пределами этого порога помещает 7 октября в нижние 2–3% всех дневных результатов за этот период.\nУбытки дня распределились по нескольким фондам. IBIT от BlackRock составил наибольшую часть — 207,7 млн долларов, или около 43% общего оттока.

Таблица 4: Оттоки из биткоин-ETF по фондам 7 октября 2026 года. Источник: Farside Investors.

Во время сессии с оттоком биткоин торговался около 83 000 долларов. Аналитики указывали на диапазон 80 500–81 500 долларов как на ключевую зону поддержки, где же находится и 50-дневная скользящая средняя. Пробой этого уровня мог открыть путь к 80 000 долларов и нарушить более широкий восходящий тренд.

Важен контекст начала года. Максимальный однодневный отток по всем фондам составил 1,11 млрд долларов, поэтому -484,9 млн долларов 7 октября — крупная, но не экстремальная величина. Максимальный зафиксированный однодневный приток составил 1,37 млрд долларов.

Контраст с сентябрем разителен. В сентябре положительные дневные потоки наблюдались во все дни, кроме одного, тогда как октябрь с трудом находит стабильный покупательский интерес. Аналитики отмечают это как тревожный сигнал, учитывая, что биткоину для преодоления недавних уровней сопротивления требуется устойчивый спрос со стороны ETF.

Комиссии: десятикратный разброс среди спотовых продуктов

Комиссии за управление на американском рынке спотовых биткоин-ETF составляют от 0,15% до 1,50% в год — десятикратный разрыв между самыми дешевыми и самыми дорогими продуктами, который за несколько лет может заметно снизить доходность.

Большинство фондов, запущенных в январе 2024 года, установили комиссии ниже 0,25%, чтобы переманить инвесторов от значительно более высокой ставки GBTC. EZBC от Franklin с 0,19% и BITB от Bitwise с 0,20% входят в число самых конкурентных по цене. Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) взимает 0,15% — самую низкую комиссию среди спотовых продуктов крупных эмитентов; Grayscale создала его специально как альтернативу GBTC внутри собственной линейки.

Таблица 5: Годовые коэффициенты расходов американских спотовых биткоин-ETF по размеру комиссии. Источник: SoSoValue, ETF Database.

График 3: Годовые коэффициенты расходов американских биткоин-ETF от самых высоких к самым низким. Источник: ETF Database.

Конкуренция комиссий была определяющей чертой этого рынка с первого дня. Большинство фондов отменяли комиссии на вводный период после запуска, а затем переходили к постоянным ставкам; рынок в целом сходится к уровню 0,20–0,25% для основных спотовых продуктов.

Стойкие оттоки из GBTC подтверждают, что чувствительные к комиссиям инвесторы внимательно следят за этим. С момента конвертации в формат ETF фонд зафиксировал совокупный чистый отток в 27,94 млрд долларов, и значительная часть этих средств, судя по всему, перешла в IBIT, FBTC и другие более дешевые альтернативы.

Европа: ETP закрывают пробел, оставленный правилами UCITS

Европейские инвесторы не имеют доступа к биткоин-ETF в классическом понимании. Регламенты ЕС, известные как правила UCITS, требуют, чтобы инвестиционные фонды держали диверсифицированную корзину активов, и одноактивный биткоин-фонд под эти правила не подходит — в отличие от США.

Вместо этого европейские инвесторы используют биржевые ноты (ETN) и биржевые продукты (ETP), обеспеченные физическим биткоином. Эти продукты держат реальный биткоин в интересах инвесторов и листингованы на европейских биржах, однако по местному законодательству о ценных бумагах устроены иначе, чем ETF.

Три крупнейших европейских продукта управляются CoinShares, WisdomTree и iShares. Все три взимают 0,15% в год и владеют активами от 1 386 млн до 1 618 млн евро — это лишь малая часть того, что держит один IBIT, что подчеркивает, насколько больше американский рынок.

Таблица6: Крупнейшие европейские биткоин-ETP по размеру фонда. Источник: justETF, по состоянию на 7 октября 2026 года.

График 4: Крупнейшие европейские биткоин-ETP по активам под управлением. Источник: justETF.

Диапазон комиссий в Европе шире, чем в США. Bitwise Physical Bitcoin ETP взимает 2,00% — самую высокую ставку среди физически обеспеченных продуктов вообще. На другом конце спектра Bitwise Core Bitcoin ETP взимает всего 0,05% — меньше, чем любой американский спотовый ETF.

21shares Bitcoin ETP и 21shares Bitcoin Core ETP принадлежат одному эмитенту, но имеют очень разные тарифы: 1,49% против 0,10%. Core-продукт был запущен позже и оценен так, чтобы конкурировать с самыми дешевыми предложениями рынка, тогда как оригинальный продукт сохранил более высокую комиссию.

Доходность европейских ETP: минус за год, сильный рост за три

Все европейские биткоин-ETP показали отрицательную доходность за 12 месяцев к началу октября 2026 года: цена биткоина снизилась с пиков конца 2025 года, потянув вниз все физически обеспеченные продукты независимо от уровня комиссий.

Лучший результат за год показал 1Valour Bitcoin Physical Staking с -22,54%; этот продукт включает компонент доходности от стейкинга биткоина, который частично компенсирует ценовые потери и влияние комиссий. Худший результат — у Bitwise Physical Bitcoin ETP с -25,09%, во многом из-за высокой годовой комиссии 2,00%.

За три месяца картина значительно лучше. Почти все продукты показали доходность от 43% до 46% за три месяца к началу октября 2026 года, что отражает сильное восстановление цены биткоина с июля по сентябрь 2026 года.

Таблица 7: Кумулятивная доходность европейских биткоин-ETP по периодам. Источник: justETF, 7 октября 2026 года.

График 5: Годовая доходность европейских биткоин-ETP в увеличенном масштабе (базовая линия: -22%). Короче столбец = лучше доходность. Источник: justETF.

Поскольку значения за год сгруппированы между -22,54% и -25,09%, различия видны только в увеличенном масштабе. Разрыв в 2,55 процентного пункта между лучшим и худшим со временем значим, и именно комиссии являются его основным драйвером.

За три года результаты значительно позитивнее. 21shares Bitcoin Core ETP лидирует с +189,64%, за ним следуют WisdomTree Physical Bitcoin с +188,71% и Invesco Physical Bitcoin с +188,55%. Худший трехлетний результат среди продуктов с доступными данными — у Bitwise Physical Bitcoin ETP с +173,87%, что связано с компounding-эффектом годовой комиссии 2,00% за этот период.

IBIT против FBTC против GBTC: прямое сравнение

На американском рынке биткоин-ETF доминируют три фонда: IBIT от BlackRock, FBTC от Fidelity и GBTC от Grayscale. Вместе они держат около 94,9 млрд долларов активов — примерно 85% от общего объема всех американских спотовых биткоин-ETF.

Доминирование IBIT очевидно по каждому показателю. Он владеет активами на 68,67 млрд долларов против 15,66 млрд у FBTC и 10,56 млрд у GBTC. Его дневной объем торгов 8 октября в 118 млн долларов более чем в 15 раз превышал показатель любого из ближайших конкурентов.

Три фонда рассказывают три совершенно разные истории поведения инвесторов. IBIT привлек 65,72 млрд долларов совокупных чистых притоков, FBTC — 10,73 млрд, тогда как GBTC понес 27,94 млрд долларов совокупных чистых оттоков — этот контраст отражает общее изменение того, куда биткоин-инвесторы направляют свои деньги.

Таблица 8: Сравнение IBIT, FBTC и GBTC. Источник: Farside Investors, SoSoValue, ETF Database.

GBTC — единственный крупный фонд, торгующийся с дисконтом к чистой стоимости активов (-0,05%), то есть инвесторы платят чуть меньше стоимостикоина, стоящего за каждой акцией. FBTC демонстрирует наибольшую премию — +0,43%, то есть инвесторы платят чуть больше NAV. Оба отклонения невелики, но заслуживают отслеживания.

Примечательно, что максимальный однодневный отток GBTC в 642,5 млн долларов превышает максимум IBIT в 528,3 млн долларов, хотя IBIT более чем в шесть раз больше по активам. Это отражает интенсивное давление продаж, с которым GBTC столкнулся сразу после конвертации в ETF, когда инвесторы, годами остававшиеся в позиции, наконец получили возможность выйти.

С начала года GBTC потерял 3,25%, против -2,34% у IBIT и -2,30% у FBTC. Дополнительный процентный пункт отставания во многом объясняется преимуществом IBIT и FBTC по комиссиям в 1,25 процентного пункта перед GBTC.

Ключевые выводы

• Биткоин-ETF привлекли 57,79 млрд долларов чистых притоков с момента запуска 11 января 2024 года. Совокупные активы американских фондов составляют 111,09 млрд долларов, при этом IBIT от BlackRock в одиночку держит более 60% этой суммы.
• Потоки стали нестабильными в октябре 2026 года. После сильного сентября с месячным притоком в 2,65 млрд долларов рынок зафиксировал 7 октября отток в 484,9 млн долларов — крупнейший более чем за три месяца, что ставит октябрь на путь первого отрицательного месяца с июльского минимума.
• Конкуренция комиссий была острой. Большинство новых спотовых ETF при запуске установили комиссии ниже 0,25%, оказывая постоянное давление на ставку GBTC в 1,50%. GBTC потерял почти 28 млрд долларов совокупных чистых потоков, поскольку инвесторы перешли к более дешевым вариантам.
• В Европе рынок биткоин-ETP растет, но остается небольшим по сравнению с США. Три крупнейших продукта держат от 1,4 до 1,6 млрд евро каждый, а структуры комиссий варьируются шире — от 0,05% до 2,00% в год.
• Доходность за 12 месяцев отрицательна у всех европейских продуктов из-за снижения цены биткоина с пиков 2025 года. За три года большинство европейских ETP показывают доходность от 173% до 189%, что отражает долгосрочный рост биткоина.

Источники

• SoSoValue: данные о чистых потоках и активах американских спотовых биткоин-ETF
• Farside Investors: данные о ежедневных потоках биткоин-ETF
• CoinDesk: «Bitcoin ETF Investors Head for the Exit» (8 октября 2026 г.)
• ETF Database: список американских биткоин-ETF, коэффициенты расходов и обзор
• justETF: данные и доходность европейских биткоин-ETP

Эта статья впервые была опубликована на CoinCentral.