Uniswap представила Permissioned Pools — новый стандарт хуков для Uniswap v4, который позволяет соответствующим требованиям активам торговаться ончейн через автоматизированных маркетмейкеров с проверками allowlist, выполняемыми непосредственно на уровне протокола.

Uniswap Labs разработала стандарт совместно с Superstate, Securitize и Dowgo. Функция ориентирована на эмитентов, которые хотят разрешить торговлю регулируемыми активами ончейн, сохраняя при этом полный контроль над соблюдением требований. Запуск представляет собой одно из наиболее конкретных производственных применений архитектуры хуков Uniswap v4 с момента развертывания протокола, показывая, как хуки могут обслуживать институциональные сценарии, а не только спекулятивные инновации DeFi.

Как хуки Uniswap v4 обеспечивают соблюдение требований

Permissioned Pools построены на хуках Uniswap v4, которые расширяют функциональность пула без изменения базовых гарантий безопасности протокола. Хук проверяет управляемый эмитентом allowlist перед выполнением каждого свопа, а также проверяет статус в allowlist перед тем, как пользователь сможет создать позицию ликвидности. Эти проверки происходят на уровне протокола, а не через отдельный frontend-слой.

Эмитенты сохраняют полный контроль над тем, кто добавляется в их allowlist. Одобренные пользователи получают прямой доступ к ончейн-торговле и расчетам через Uniswap v4. В этой конструкции используется система виртуального учета Uniswap v4 для обработки расчетов обмена, при этом permissioned-активы на протяжении всего процесса остаются внутри permissioned-контракта.

По словам Uniswap, такая архитектура позволяет избежать компромиссов, связанных с более ранними обходными решениями для соблюдения требований, когда эмитентам приходилось выбирать между компонуемостью DeFi и регуляторным контролем. Permissioned Pools предназначены для преодоления этого разрыва без необходимости уступок с какой-либо стороны. Ранее подходы обычно опирались на офчейн-белые списки или wrapper-токены, которые фрагментировали ликвидность и создавали кастодиальные риски; обеспечение проверок на уровне пула удерживает активы в едином соответствующем требованиям контракте, сохраняя преимущества ценообразования на базе AMM.

Introducing Permissioned Pools on Uniswap v4

A new hook standard that brings permissioned assets to the AMM with compliance checks enforced at the protocol level

Built in collaboration with @SuperstateInc, @Securitize, Dowgo, and other leading teams bringing value onchain pic.twitter.com/WS4AohMYEJ

— Uniswap (@Uniswap) July 23, 2026

Superstate, Securitize и Dowgo стали партнерами запуска

Superstate участвовала на раннем этапе в качестве партнера по проектированию, помогая формировать стандарт для токенизированных акций и фондов. Securitize ранее работала с Uniswap Labs, чтобы обеспечить соответствующую требованиям ончейн-торговлю токенами, выпущенными по DS Protocol, заложив основу, на которой теперь строятся Permissioned Pools. Securitize работает как зарегистрированный в SEC трансфер-агент и является ключевым поставщиком инфраструктуры в сфере токенизированных ценных бумаг, поддерживая выпуски для компаний, включая фонд BlackRock BUIDL на Ethereum.

Dowgo внесла компонент интеграции ERC-3643 в стандарт. ERC-3643, также известный как стандарт T-REX, представляет собой стандарт токенов Ethereum, специально разработанный для токенизации реальных активов и обеспечивающий встроенное соблюдение требований и проверку идентичности на уровне токена. Компания намерена использовать Permissioned Pools после получения разрешения DLT TSS в рамках DLT Pilot Regime ЕС — регуляторной песочницы, созданной Европейской комиссией для тестирования рыночной инфраструктуры на базе распределенного реестра для торговли и расчетов.

Uniswap охарактеризовала партнеров запуска как часть более широкой группы эмитентов, стремящихся получить соответствующий требованиям доступ к AMM. Согласно объявлению Uniswap, рынок токенизированных активов может достичь $11 trillion к 2030 году, что усиливает спрос на инфраструктуру, специально созданную для регулируемых ончейн-активов. Uniswap позиционирует Permissioned Pools как первый обобщенный open-source стандарт, созданный для этой цели.

Значение для торговли токенизированными активами

У разработчиков, создающих решения на Uniswap v4, теперь есть два пути развертывания. Они могут продолжать запускать пулы permissionlessly, как позволяет базовый протокол, или развернуть permissioned-пул, адаптированный под конкретный регулируемый актив. Uniswap подчеркнула, что сам базовый протокол остается полностью permissionless; требования комплаенса применяются только к отдельным пулам и устанавливаются их соответствующими эмитентами.

Uniswap описала Permissioned Pools как базовую инфраструктуру для следующего этапа переноса токенизированной стоимости ончейн, указав на сотрудничество между командами, формирующими стандарты, разработчиками комплаенс-инфраструктуры и эмитентами активов. Superstate, Securitize и Dowgo представляют первую группу, тестирующую эту инфраструктуру в production.

Стандарт появляется на фоне ускорения инициатив по токенизации со стороны крупных финансовых институтов: такие компании, как BlackRock, Franklin Templeton и JPMorgan, расширяют ончейн-предложения казначейских и фондов денежного рынка. Permissioned Pools могут предоставить этим институтам и их эмитентам готовую площадку вторичного рынка, хотя внедрение будет зависеть от того, как регуляторы будут трактовать торговлю ценными бумагами на базе AMM и сочтут ли эмитенты ончейн-ликвидность достаточной для своих потребностей в дистрибуции.

Ожидается, что дополнительные эмитенты будут внедрять стандарт по мере расширения токенизации фондов, ценных бумаг и акций. Uniswap не раскрыла сроки дальнейших интеграций с партнерами.