Uniswap Labs 23 июля 2026 года запустила Permissioned Pools на Uniswap v4, представив открытый стандарт, предназначенный для добавления ончейн-проверок доступа к регулируемым активам. Формат позволяет одобренным пользователям торговать токенизированными фондами, ценными бумагами, акциями и другими ограниченными продуктами напрямую через пулы автоматизированного маркетмейкера.

Superstate, Securitize и Dowgo выступили партнерами запуска и помогли сформировать стандарт и его интеграции для соблюдения требований. Uniswap Labs заявила, что развертывание не меняет существующие рынки Uniswap v4 и не добавляет новых требований доступа к стандартным пулам.

Эти обычные пулы v4 остаются без разрешений. Вместо этого эмитенты могут выбрать ограниченный формат Permissioned Pools, когда актив требует проверки личности, ограничений на передачу или правил допустимости инвесторов. Это различие важно для токенизированных реальных активов, где эмитентам часто необходимо обеспечивать соблюдение правил передачи, сохраняя при этом расчеты в публичном блокчейне.

— Uniswap (@Uniswap) July 25, 2026

Как Permissioned Pools проверяют кошельки

Каждый Permissioned Pool перед каждым свопом проверяет список разрешенных адресов, управляемый эмитентом. Тот же hook также проверяет allowlist перед тем, как пользователь открывает позицию поставщика ликвидности. Если кошелек не одобрен, транзакция блокируется и не может пройти через пул.

Эмитент контролирует allowlist и операционные правила для соответствующего актива. Uniswap не определяет, какие кошельки получают право доступа, и не управляет одобрениями участников.

Проверка доступа выполняется внутри смарт-контракта пула, а не через публичный интерфейс, что размещает механизмы соблюдения требований в структуре пула на уровне протокола. Модель использует hooks Uniswap v4, которые позволяют запускать пользовательские инструкции на выбранных этапах транзакции.

Permissioned Pools также используют виртуальный учет, чтобы обмены происходили ончейн, тогда как регулируемые активы остаются внутри разрешительного контракта. В рамках ограничений, установленных эмитентом, одобренные трейдеры могут продолжать использовать AMM вместо традиционной книги заявок.

Поставщики ликвидности вносят необходимые активы на каждый рынок и поддерживают сделки одобренных участников. Затем ценообразование и расчеты происходят по правилам, установленным эмитентом.

Структура предназначена для предоставления допущенным участникам ончейн-ликвидности при сохранении ограничений на передачу, связанных с регулируемыми продуктами. Для эмитентов ключевой операционный вопрос заключается в том, можно ли обеспечить соблюдение требований на уровне актива и пула без необходимости менять более широкий протокол Uniswap v4.

Superstate и Securitize поддерживают соответствующую требованиям торговлю

Superstate была ранним дизайн-партнером Uniswap с независимым финансированием и фокусом на токенизированных акциях и инвестиционных фондах. Компания разрабатывает ончейн-финансовые продукты и поддерживает токенизированные фонды и владение долями компаний.

Superstate заявила, что формат Permissioned Pools может связывать допущенные акции с AMM, рынками кредитования и другими финансовыми приложениями из белого списка.

Securitize напрямую работала с Uniswap Labs над внедрением стандарта до его общего выпуска. Компании работают над тем, чтобы продукты, выпущенные через Securitize DS Protocol, были совместимы с ончейн-торговлей и соответствовали требованиям.

Эта работа создает путь для регулируемых активов в автоматизированные пулы ликвидности при сохранении защитных механизмов эмитента. Она также показывает, как поставщики токенизации пытаются сделать регулируемые инструменты совместимыми с инфраструктурой децентрализованных финансов, не убирая контроль, необходимый для ограниченных продуктов.

Dowgo предлагает интеграцию ERC-3643

Dowgo предложила интеграцию со стандартом ERC-3643, который предназначен для ончейн-проверок личности и контроля передач.

Если Dowgo получит разрешение DLT TSS в рамках DLT Pilot Regime Европейского союза, она планирует использовать интеграцию в Permissioned Pools. Французский ACPR все еще рассматривает заявку Dowgo на это разрешение. EU DLT Pilot Regime предоставляет рамки для тестирования рыночной инфраструктуры на основе технологии распределенного реестра для финансовых инструментов.

Ограниченная модель не может использоваться для выбранного актива, если она не развернута эмитентом или разработчиком. Она не вводит обобщенные проверки личности на уровне Uniswap v4.

Разработчики могут продолжать создавать стандартные пулы без одобрения Uniswap, а пользователи могут продолжать пользоваться этими пулами в соответствии с существующими правилами протокола.

Uniswap сослалась на прогнозы, согласно которым рынок токенизированных активов может достичь $11 trillion к 2030 году. Текущие показатели остаются значительно ниже этой оценки. По состоянию на май 2026 года общий объем токенизированных реальных активов составлял около $34 billion, включая примерно $1.55 billion в токенизированных акциях.