UBS во вторник повысил рейтинг Lockheed Martin (LMT) с «Нейтрального» до «Покупать», увеличив целевую цену акций с $581 до $674. На момент публикации апгрейда бумаги торговались около $525.

Аналитик UBS Гэвин Парсонс представил бычий тезис, основанный на наращивании производства ракет, расширении оборонных бюджетов и диверсификации выручки за пределы истребителя F-35. Банк прогнозирует около 9% среднегодового роста выручки до 2028 года.

Ракетные системы и управление огнём в центре прогноза

Сегмент ракетных систем и управления огнём является основой оптимистичного прогноза. UBS ожидает, что подразделение обеспечит рост выручки на 150% в период с 2025 по 2030 год, при этом объёмы производства по четырём основным ракетным платформам будут увеличиваться более чем на 30% в год, прежде чем выйдут на устойчивый, более умеренный темп.

Ключевые программы, обеспечивающие этот рост, включают систему перехвата PAC-3, систему противоракетной обороны THAAD (Terminal High Altitude Area Defense), высокоточную ракету Precision Strike Missile и вооружение JASSM/LRASM. Lockheed заключил рамочные контракты на сумму около $35 млрд на системы THAAD и $59 млрд на производство PAC-3.

Всплеск спроса отражает истощение западных запасов боеприпасов, возросшие требования к арсеналам и рост международных оборонных расходов. UBS характеризует это расширение как фундаментальную трансформацию рынка, а не временный пик. У этого сдвига есть конкретная политическая основа: страны НАТО движутся к более высоким обязательствам по оборонным расходам, ряд европейских правительств анонсировал многолетние увеличения военных закупок, а запрос оборонного бюджета США в последние годы рос — эти тенденции поддерживают устойчивый поток заказов для крупных подрядчиков, таких как Lockheed. Ключевой переменной для прогноза остаётся то, как эти бюджетные обязательства трансформируются в фактические ассигнования и сроки контрактов.

Дополнительные драйверы роста

Инвестиционный тезис не ограничивается ракетами. UBS выделил сервисное обслуживание F-35, тяжёлый транспортный вертолёт CH-53K и программу баллистических ракет подводного базирования Trident как недооценённые драйверы роста.

Программа F-35 обеспечила около 27% совокупной выручки Lockheed в 2025 году. Хотя рост производства самолётов ожидается постепенным, UBS прогнозирует ускоренное расширение сегментов технического обслуживания и поддержки по мере роста мирового парка и увеличения потребности в обслуживании. Эта концентрация имеет и обратную сторону: поставки F-35 в последние годы сталкивались с периодическими проблемами графика и качества, поэтому смещение к сервисной выручке является заметным фактором диверсификации внутри самой программы.

Финансовые прогнозы

UBS прогнозирует выручку $81,05 млрд в 2026 году, $88,48 млрд в 2027 году и $96,13 млрд в 2028 году — показатель 2028 года примерно на 6% выше консенсус-прогноза Уолл-стрит.

По прибыльности UBS ожидает скорректированную прибыль на акцию в размере $30,69 в 2026 году, $34,50 в 2027 году и $39,34 в 2028 году, причём последняя цифра на 12% выше консенсус-оценок аналитиков.

Свободный денежный поток может временно сжаться в 2027 году из-за обязательств по финансированию пенсионных программ, однако UBS ожидает уверенного восстановления: с $6,9 млрд в 2025 году до примерно $9,6 млрд к 2030 году.

Банк оценивает LMT примерно в 11,8x форвардного показателя EV/EBITDA на 12 месяцев — дисконт в 15% к S&P 500, который UBS считает необоснованным с учётом траектории роста. В оптимистичном сценарии UBS допускает рост акций до $870; медвежий сценарий предполагает нижнюю границу на уровне $452.

Недавние контракты

Недавние награждения подкрепляют нарратив роста. Пентагон выдал Lockheed модификацию на $90,2 млн по программе Trident II Life Extension, три контракта ВМС на общую сумму $41,8 млн и соглашение на $49 млн на обслуживание системы Target Sight System. Семилетнее рамочное соглашение с Министерством обороны США (U.S. Department of War) ориентировано на увеличение производства перехватчиков THAAD и PAC-3 Missile Segment Enhancement.

Акции Lockheed Martin закрылись на отметке $524,48 4 сентября.