UBS предупреждает, что цикл ужесточения политики Федеральной резервной системы (ФРС) еще не завершен. По данным CoinGape, банк ожидает два дополнительных повышения ставки на заседаниях Комитета по открытым рынкам (FOMC) в декабре 2026 и марте 2027 года, называя причиной устойчиво высокую инфляцию в США.

Две даты в прогнозе UBS

UBS указал на два конкретных окна в календаре FOMC как на наиболее вероятные сроки дальнейшего ужесточения: заседание в декабре 2026 года и сессию в марте 2027 года. Этот прогноз принадлежит исключительно UBS — это не объявленное решение ФРС и не сигнал со стороны самих политиков. FOMC, комитет центрального банка по установке ставок, проводит восемь регулярных заседаний в год, определяя целевой диапазон ставки по федеральным фондам — ориентира, который задает стоимость долларовых заимствований как на традиционных, так и на ончейн-рынках.

Различие между прогнозом банка и официальной коммуникацией ФРС важно для участников DeFi, оценивающих риски. Рынки регулярно реагируют на аналитические прогнозы с избыточным оптимизмом, а затем закрывают позиции после выхода фактических заявлений FOMC, что создает краткосрочную волатильность ставок фондирования и маржинальных позиций в кредитных протоколах.

Устойчивость инфляции как основа политики

UBS строит аргументацию дополнительных повышений на инфляции, которая упорно остается высокой, вместо того чтобы приближаться к цели ФРС в 2%. Этот показатель в 2% — официально заявленная долгосрочная цель FOMC, действующая с 2012 года, а ужесточение — рычаг, направленный на возврат инфляции к ней: более высокая стоимость заимствований должна сдерживать спрос и, с задержкой, рост цен. Данные индекса потребительских цен США, публикуемые Бюро трудовой статистики, остаются основным ориентиром, за которым следят политики и аналитики, оценивая, следует ли продлевать цикл ужесточения. Индекс обновляется ежемесячно, и каждый новый показатель анализируется на предмет вероятной траектории политики.

Если данные по инфляции продолжат сопротивляться нисходящей траектории, к которой стремится ФРС, сценарий двух повышений UBS становится более правдоподобным. Эта условность — ключевой элемент прогноза: он зависит от сохранения устойчивой инфляции, а не от заранее определенного курса политики.

Ожидания по ставкам, стоимость заимствований и аппетит к риску

Ожидания сохранения высоких ставок на долгий срок влияют на рынки DeFi через несколько каналов передачи. Когда доходности американских казначейских облигаций остаются высокими, растет альтернативная стоимость размещения капитала в ончейн-стратегиях доходности, сжимая премии за риск, которые протоколы должны предлагать для привлечения ликвидности. Ончейн-ставки заимствований, как правило, следуют за общими кредитными условиями с задержкой, а значит, повышение в декабре 2026 года продолжит оказывать давление на рынки обеспеченного кредитования вплоть до начала 2027 года.

Перспектива более жесткой денежно-кредитной политики до середины 2027 года также напрямую влияет на потоки средств в крипто-ETF. Спотовые биткоин-ETF уже фиксировали чистый отток в периоды тревоги о повышении ставок, и новый цикл ужесточения может продлить эту тенденцию. Поскольку спотовые ETF владеют базовым активом, создание и погашение акций напрямую превращаются в покупку и продажу биткоина — именно поэтому данные о потоках считаются индикатором институционального спроса.

Внимание теперь приковано к каждому выходу данных CPI вплоть до декабря — самому ясному сигналу того, сохраняется ли сценарий двух повышений от UBS или будет пересмотрен. Решение FOMC в декабре 2026 года станет первой датой, когда прогноз может быть подтвержден или снят. Для управления протоколами и казначействами прогноз UBS является исходным данными для планирования, а не достоверностью. Командам, работающим с многолетними дорожными картами или управляющим ончейн-казначействами со значительной долей стейблкоинов, следует рассматривать даты в декабре 2026 и марте 2027 года как сценарии риска для стресс-тестирования, а не как подтвержденные результаты политики.