Аналитик UBS Карл Кирстед подтвердил рейтинг «Покупать» и целевую цену $120 по акциям CoreWeave (NASDAQ: CRWV), ссылаясь на простую закономерность у этого AI-облачного провайдера: компания продолжает повышать цены, а клиенты продолжают платить. Этот прогноз прозвучал на фоне того, как CoreWeave продолжает поднимать ставки на услуги хостинга GPU, а ее контрактный портфель заказов продолжает расти.

Кирстед, пятизвездочный аналитик, занимающий 357-е место среди 12 504 отслеживаемых аналитиков, основал свою оценку на ценовой мощности компании. В июле CoreWeave повысила почасовые ставки на свои GPU Nvidia на 25%, а затем в течение следующих двух-трех месяцев — еще на 10%. Подряд проведенные повышения такого масштаба нетипичны для конкурентного рынка, и они говорят о том, что вычислительные мощности для ИИ по-прежнему трудно получить.

Ценовая сила заметна и в условиях контрактов. CoreWeave сообщила, что краткосрочные контракты, подписанные в третьем квартале, приносили около $40 млн годовой выручки на мегаватт — цифра, указывающая на то, насколько ограниченным остается предложение. Мегаватты служат в отрасли мерилом мощности дата-центров, поскольку количество энергии, которое может потреблять объект, во многом определяет, сколько вычислительного оборудования он может разместить.

Акции CoreWeave открылись в пятницу на уровне $89,62, что значительно ниже 52-недельного максимума в $153,20. Тем не менее компания в последние месяцы активно работала, и Уолл-стрит это замечает.

Портфель заказов продолжает расти

Портфель заказов CoreWeave — показатель заключенных контрактов на будущий бизнес — составил около $104 млрд на конец июня. Эта цифра не включала более $25 млрд новых обязательств клиентов, добавленных в начале третьего квартала, и с тех пор общая сумма продолжала расти. В AI-инфраструктуре за этим показателем внимательно следят, поскольку он представляет выручку, уже закрепленную контрактами, до завершения строительства мощностей, необходимых для ее обеспечения.

По мнению UBS, эта ценовая тенденция не уникальна для CoreWeave. Банк считает, что она наблюдается на всем более широком рынке AI-инфраструктуры. Однако главный вопрос заключается в том, смогут ли компании физически построить достаточно мощностей для удовлетвор спроса. Одним из препятствий является местное сопротивление новым дата-центрам, поскольку сообщества выражают озабоченность по поводу энергопотребления и строительства. Кирстед отметил, что проверки по отрасли показывают: более сильные операторы способны решать эти проблемы.

Финансирование — отдельный вопрос.

Финансирование строительства

AI-дата-центры требуют огромных первоначальных вложений до того, как начнут приносить какую-либо выручку. CoreWeave недавно разместила конвертируемые облигации на $3,7 млрд со сроком погашения в 2033 году — размещение было увеличено с первоначальных $3 млрд — со ставкой 2,875%. Конвертируемые облигации — это долговые инструменты, дающие держателям право конвертировать их в акции в дальнейшем. Компания также создала программу, позволяющую ей со временем продать до 35 млн акций, получив дополнительную финансовую гибкость.

Прибыль и целевые цены аналитиков

CoreWeave опубликовала последние квартальные результаты 11 августа. Компания сообщила об убытке $1,14 на акцию, превзошед консенсус-прогноз убытка в $1,52. Выручка составила $2,58 млрд, увеличившись на 112% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Несмотря на рост, рентабельность собственного капитала CoreWeave составила отрицательные 47,95%, а чистая маржа — отрицательные 25,41%.

С момента публикации отчета свои оценки высказали несколько брокерских домов. Citigroup повысила целевую цену до $159, JPMorgan повысила рейтинг до «перевес» с целью $125, а Wells Fargo подняла цель до $160. Консенсус Уолл-стрит по акциям — «Умеренно покупать» со средней целевой ценой $138,78, основанной на 23 рейтингах «Покупать», девяти «Держать» и трех «Продавать». Средняя цель значительно выше цены открытия акций в пятницу — $89,62.

Инсайдеры продавали акции

Инсайдеры компании в последние месяцы активно продавали акции. Генеральный директор Майкл Интрэйтор продал 200 000 акций в июле по $78,23 за каждую, а крупный акционер Magnetar Financial продал более 307 000 акций в августе. В общей сложности инсайдеры продали более 6,4 млн акций на сумму около $557,7 млн за последние 90 дней.

Текущая рыночная капитализация CoreWeave составляет $41,12 млрд при соотношении долга к собственному капиталу 5,53 — показателе того, сколько компания должна относительно акционерного капитала.

Источник: CoinCentral