Twenty One Capital сообщила о чистом убытке в размере $413,5 млн за второй квартал 2026 года, вызванном преимущественно снижением стоимости её биткоин-активов. Согласно квартальному отчёту компании в SEC, снижение справедливой стоимости биткоин-резервов на $401,5 млн составило примерно 97% квартального убытка, а оставшиеся расходы достигли приблизительно $12 млн. В соответствии с правилами учёта по справедливой стоимости, применяемыми для криптоактивов на корпоративных балансах, такие компании, как Twenty One Capital, обязаны каждый квартал переоценивать свои биткоин-холдинги по рыночной стоимости, что приводит к неденежным прибылям или убыткам, отражающимся в отчётности даже без продажи монет — аналогичная динамика наблюдается и у других публичных компаний с биткоин-резервами, таких как MicroStrategy.

Результаты второго квартала последовали за чистым убытком первого квартала в размере $859,7 млн, который включал сокращение биткоин-резерва на $847,8 млн. В совокупности Twenty One Capital зафиксировала около $1,27 млрд чистых убытков за первое полугодие 2026 года, из которых почти $1,25 млрд связаны со снижением стоимости биткоина в обоих отчётных периодах.

На конец марта компания располагала 43 514 BTC на сумму $2,95 млрд против $3,80 млрд на конец 2025 года. Себестоимость резерва составляла $3,69 млрд. Оценка одной монеты снизилась с $87 316 на 31 декабря до $67 832 на 31 марта. Эти убытки по справедливой стоимости не привели к эквивалентному оттоку денежных средств, поскольку компания сохранила все свои биткоины, кроме одного — проданная монета принесла прибыль в размере $3 180.

Смена руководства и стратегические изменения

Рафаэль Загури вступил в должность генерального директора 20 июля, сменив основателя Strike Джека Мэллерса, который ушёл в отставку, чтобы сосредоточиться на Strike. Смена руководства была объявлена Мэллерсом на X.

Под руководством Загури Twenty One Capital планирует диверсифицировать источники дохода за пределами биткоин-резерва. Стратегия включает приобретение действующих компаний через структуру холдинговой компании и запуск кредитных продуктов под залог биткоина. Руководство также намерено расширить сегмент рынка капитала компании и привлекать финансирование через рынки долга и акций. Приобретённые компании будут генерировать операционный доход, не зависящий от колебаний стоимости резерва, что снизит зависимость фирмы от роста цены биткоина как единственного фактора доходности для акционеров.

Ранее компания рассматривала возможность объединения со Strike и биткоин-инфраструктурным провайдером Elektron Energy. Впоследствии Strike вышла из сделки после ухода Мэллерса с поста генерального директора.

Контроль Tether и профиль рисков для инвесторов

Tether, Bitfinex, SoftBank и Cantor Equity Partners были первоначальными инвесторами Twenty One Capital; сделка оценила компанию в $3,6 млрд с целью создания резерва, превышающего 42 000 BTC. В мае Tether приобрела всю долю SoftBank в компании. На тот момент биткоин-резерв превышал 43 500 BTC в преддверии публичного листинга фирмы в декабре 2025 года. Укрепление контроля Tether означает, что эмитент стейблкоина — также являющийся оператором крупнейшего по рыночной капитализации стейблкоина с привязкой к доллару США — теперь обладает решающим влиянием на публичную компанию с биткоин-резервом, концентрируя управление в организации, которая уже занимает центральное положение на рынке криптовалют.

Акции Twenty One Capital торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером XXI. 11 августа акции торговались около $4,59, тогда как биткоин стоил около $63 623.

Согласно отчёту на 31 марта, компания располагала конвертируемыми облигациями на общую сумму $484,4 млн, обеспеченными 16 116 BTC, а также $114,1 млн в денежных средствах и $117,9 млн чистого оборотного капитала. Руководство заявило, что этих активов достаточно для покрытия операционных расходов как минимум в течение 12 месяцев без необходимости продажи биткоинов.

Помимо рисков, связанных с колебаниями цены биткоина, акционеры несут дополнительные риски, связанные с корпоративными расходами, долговыми обязательствами и управленческими решениями.