Nvidia, Broadcom и AMD стоят за некоторыми из самых востребованных чипов эпохи ИИ-бума — а Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) — это литейное производство, которое их выпускает. Именно поэтому конференция TSMC по итогам третьего квартала 2026 года, назначенная на 15 октября в 2:00 по восточному времени (14:00 по тайваньскому времени), имеет значение далеко за пределами Тайваня. Немногие события в календаре дают столь же ясное представление о спросе на ИИ-чипы, как отчёт компании, которая физически производит этот кремний.

Что TSMC уже сообщила рынку

Собственный прогноз TSMC предполагает выручку за третий квартал в размере от 44,6 до 45,8 млрд долларов. На середине диапазона это означает рост на 12% по сравнению с предыдущим кварталом и на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Прогноз следует за сильным вторым кварталом, в котором выручка TSMC составила 40,2 млрд долларов, увеличившись на 33% в годовом выражении. Руководство также ориентирует на валовую маржинальность 65–67% в третьем квартале — показатель того, что остаётся от выручки после прямых производственных затрат.

Прогнозы аналитиков в целом совпадают с ожиданиями руководства. Консенсус-оценки предполагают выручку за третий квартал на уровне 45,8 млрд долларов — самой верхней границы ориентира компании, — а прибыль на акцию ожидается на уровне около 4,39 доллара. Поскольку ожидания по выручке закреплены на верхней границе прогноза, планка задана высоко, и её простого достижения может оказаться недостаточно, чтобы произвести впечатление.

Почему тройка ИИ-чипмейкеров следит closely

Высокопроизводительные вычисления (HPC) — сегмент, охватывающий процессоры для центров обработки данных и ИИ-ускорители, — обеспечили 66% выручки TSMC от производства пластин во втором квартале 202 года.

Все три разработчика чипов зависят от TSMC в вопросе массового производства своей ИИ-продукции. Они создают проектную документацию, а заводы TSMC превращают эти разработки в кремний в промышленных масштабах. Поскольку ни одна из трёх компаний не владеет собственными чипопроизводственными заводами, структура выручки TSMC также даёт сводную картину объёмов производства по всей индустрии ИИ-чипов — контекст, который не может предоставить отчёт ни одного отдельного разработчика.

Период молчания и октябрьский отчёт о продажах

Перед конференцией TSMC входит в установленный период молчания с 5 по 14 октября, в течение которого компания воздерживается от общения с инвесторами — это обычная практика ограничения коммуникаций перед отчётностью для предотвращения избирательного раскрытия информации.

При этом компания публикует ежемесячные данные о продажах, и октябрьский отчёт, как ожидается, предоставит ключевые индикаторы состояния полупроводниковой отрасли. Поскольку TSMC в этот период почти недоступна для контактов, эти данные станут основным официальным ориентиром перед конференцией. Отчёт не будет содержать данных о маржинальности или комментариев руководства, но сможет показать, соответствует ли выручка заданному диапазону.

Повышенные годовые цели и более крупный план расходов

TSMC повысила прогноз роста выручки за весь год до чуть более 40% в долларовом выражении, а также увеличила ориентир капитальных расходов до диапазона 60–64 млрд долларов. Капитальные расходы покрывают затраты на заводы и производственное оборудование — производственные мощности, которыми в конечном итоге пользуются клиенты литейного производства для выпуска своих чипов.

Что это значит для инвесторов

Внимание инвесторов, скорее всего, сосредоточится на трёх вопросах: сохранится ли доля HPC в выручке на уровне 66% или выше, зафиксированном во втором квартале; окажется ли валовая маржинальность в пределах, выше или ниже диапазона 65–67%; и что руководство скажет о спросе в последнем квартале и далее.

Показатель капзатрат также заслуживает внимания. Диапазон расходов в 60–64 млрд долларов отражает уверенность, но одновременно является крупным финансовым обязательством. Любой пересмотр этого ориентира — в любую сторону — может указать на то, как TSMC оценивает устойчивость ИИ-цикла.

Стоит отметить и фактор концентрации. Сильный перекос TSMC в сторону HPC обеспечил её рост, но при этом привязывает судьбу компании к одной теме. Когда одна категория клиентов формирует две трети выручки от пластин, изменения внутри неё отражаются на всём бизнесе.

Ежемесячный отчёт о продажах в начале октября даст первую подсказку. Конференция по итогам квартала дополнит картину, включая данные о маржинальности и прогнозы руководства.