Минфин США выпустил новое правило, которое предоставляет региональным регуляторам практический способ соблюсти приближающийся федеральный дедлайн по надзору за стейблкоинами, даже если собственные правила штата ещё не завершены. Согласно этой мере, штаты могут подать условный или неполный сертификат до 18 января 2028 года, сохраняя своё место в федеральном процессе проверки, пока завершается находящееся в работе законодательство или нормативная деятельность.

Правило опубликовано в Federal Register как промежуточное окончательное правило, вступающее в силу 30 сентября 2026 года, и выпущено Минфином от имени Комитета по сертификации стейблкоинов (SCRC). SCRC — это федеральный орган, созданный в рамках закона GENIUS Act для определения того, насколько близки правила штата в отношении платёжных стейблкоинов к федеральным стандартам, чтобы получить право на надзор на уровне штата. Промежуточное окончательное правило доступно на сайте Federal Register.

Рамки закона GENIUS Act

Согласно закону GENIUS Act, квалифицированный на уровне штата эмитент платёжных стейблкоинов может оставаться под надзором штата вместо федерального контроля, но только если правила его родного штата сертифицированы и одобрены SCRC. Эта опция ограничена эмитентами с совокупным объёмом невыплаченных платёжных стейблкоинов не более 10 млрд долларов. На практике этот лимит сохраняет путь надзора на уровне штата для сегмента небольших эмитентов рынка стейблкоинов, тогда как эмитенты выше порога выпадают из него независимо от итогов сертификации их родного штата.

Что меняет правило Минфина

До выхода этого правила было неясно, как штаты могут подать заявку в SCRC, если их законы о стейблкоинах ещё разрабатываются. Промежуточное окончательное правило решает эту проблему, разделяя два различных этапа: соблюдение срока подачи и запуск полноценной содержательной проверки.

Условного сертификата, даже неполного, достаточно для соблюдения первоначального дедлайна 18 января 2028 года. Такая схема во многом напоминает бронирование места в очереди. Штат как бы говорит: «Мы намерены подготовить наши правила, и вот наша предварительная заявка, чтобы сохранить за собой место». Минфин подтвердил такое толкование в тексте правила.

Однако сохранение места не равнозначно получению одобрения. SCRC не начнёт содержательную проверку режима штата, пока штат не подаст полный, безусловный сертификат. Только тогда запускается официальный отсчёт времени оценки.

Почему штаты могут подавать заявки до завершения собственных правил

Многие штаты всё ещё разрабатывают или обсуждают свои законы о платёжных стейблкоинах. Требование готового закона до любой федеральной подачи вынудило бы штаты либо спешить с законодательством, либо полностью пропустить федеральный дедлайн, потеряв возможность над на уровне штата. Путь условной подачи Минфина позволяет избежать этой дилеммы.

Штат может подать предварительный сертификат, в котором указаны планируемые законодательные или нормативные изменения, находящиеся в процессе разработки. Эта заявка засчитывается для целей дедлайна согласно промежуточному окончательному правилу Минфина, хотя SCRC не будет её рассматривать, пока штат не дополнит заявку до полного пакета.

Стоит отметить и отдельный временной барьер. Хотя правило вступило в силу 30 сентября 2026 года, Минфин сообщил, что пока не будет принимать никаких сертификатов. Приём заявок ожидает одобрения по Закону о сокращении бумажной работы (Paperwork Reduction Act) для форм сбора информации. Минфин опубликует уведомление на своём сайте, как только такое одобрение будет получено.

Что условные сертификаты значат для надзора за стейблкоинами

SCRC возглавляет министр финансов, а в него также входят председатель Федеральной резервной системы (или назначенный вице-председатель по надзору) и председатель FDIC. Такой состав означает, что любой сертификат штата будет оцениваться на высшем уровне финансового регулирования США.

Предложение Минфина от апреля 2026 года о критериях существенного сходства, в котором описано, каким должен быть режим штата для прохождения проверки SCRC, остаётся в статусе проекта. Сентябрьское промежуточное окончательное правило охватывает механику подачи и проверки, а не сами содержательные стандарты, то есть штаты теперь имеют действующую процедуру подачи, даже если содержательный порог, который должны преодолеть их законы, существует лишь в форме проекта. Штаты, подающие условные сертификаты, в конечном итоге должны будут соответствовать этим стандартам при завершении своих заявок.

Для эмитентов стейблкоинов практическое следствие состоит в том, что путь надзора на уровне штата остаётся возможностью в будущем, а не доступной сейчас опцией. Ни один сертификат штата не может получить одобрение SCRC, пока не будет подана и рассмотрена полная безусловная заявка. Для эмитентов, следящих за регулированием в США, следующими конкретными вехами являются одобрение по Paperwork Reduction Act, которое откроет окно подачи заявок, а затем перевод любым штатом условной заявки в полную.

Заинтересованные стороны могут направлять комментарии к промежуточному окончательному правилу до 30 ноября 2026 года.

Для всех, кто владеет стейблкоинами, это правило не меняет ничего сразу. Оно создаёт процесс, который в конечном итоге определит, какие региональные регуляторы смогут осуществлять надзор за небольшими эмитентами стейблкоинов. Фактические одобрения, а также связанные с ними меры защиты потребителей отстоят ещё на месяцы или годы.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.