Министерство финансов США 17 августа продвинуло реализацию GENIUS Act, опубликовав предлагаемые правила, регулирующие выпуск, предложение и продажу платежных стейблкоинов на рынках США. Ведомство открыло проект для общественного обсуждения, пока регуляторы продолжают формировать федеральную систему регулирования стейблкоинов, а США также продвигают Clarity Act — отдельный законопроект, который разделит надзор за рынками цифровых активов между Комиссией по ценным бумагам и биржам и Комиссией по торговле товарными фьючерсами, — в рамках более широкой повестки по регулированию криптоактивов.

Регуляторная инициатива совпала с сокращением рынка стейблкоинов, который с начала года потерял почти $10 млрд, при этом общий объем предложения остается ниже пика 2026 года после нескольких лет сильного роста. Стейблкоины в основном используются как торговое обеспечение на криптобиржах и как канал для переводов в долларах через границу — именно эту функцию платежей и расчетов Минфин ставит в центр новой системы.

Правила GENIUS Act нацелены на выпуск стейблкоинов в США

Минфин запрашивает общественные комментарии по Section 3 GENIUS Act, которая определяет рамки для стейблкоинов в Соединенных Штатах. Этот раздел устанавливает, кто может выпускать или предлагать стейблкоины, а также содержит ограничения для иностранных эмитентов стейблкоинов. Регулятор изучает, как трактовать эти положения закона, чтобы обеспечить их эффективность.

Подписанный в июле 2025 года как первый федеральный закон, специально посвященный стейблкоинам, GENIUS Act ограничивает выпуск разрешенными эмитентами, а именно дочерними структурами застрахованных депозитных учреждений, федерально квалифицированными небанковскими эмитентами и соответствующими требованиям эмитентами, регулируемыми на уровне штата, при этом более крупные эмитенты подпадают под федеральный надзор. Закон также требует, чтобы эмитенты обеспечивали свои токены в соотношении один к одному резервами в денежной форме и краткосрочными казначейскими бумагами США, публиковали ежемесячные отчеты о резервах, заверенные их генеральными директорами, и запрещает выплачивать проценты держателям стейблкоинов. Выпущенные за рубежом стейблкоины могут достигать пользователей в США только в том случае, если правила их страны происхождения будут признаны в существенной степени сопоставимыми с американской системой; именно это предлагаемые правила и призваны реализовать. Сторонники закона в Конгрессе представляли эту систему, в частности, как способ укрепить роль доллара в цифровых платежах.

Уведомление о предлагаемом нормотворчестве (NPRM) излагает, как Минфин планирует реализовать требования к получению лицензии эмитента стейблкоина в США, и содержит 87 вопросов, касающихся толкования этого раздела. При сроке общественного обсуждения в 60 дней комментарии будут приниматься как минимум до середины октября, что оставит Минфину примерно три месяца на окончательную доработку правил до того, как GENIUS Act вступит в силу 18 января 2027 года. То, как ведомство ответит на вопросы о лицензировании, ограничениях для иностранных эмитентов и правоприменении, определит, какие компании смогут законно распространять стейблкоины на рынке США после вступления закона в силу.

Минфин также заявил, что будет рассматривать стейблкоины как новую сферу, отдельную от других финансовых инструментов, таких как ценные бумаги и товары. Признавая существующие правила, ведомство отметило, что эти традиционные нормы инвестирования могут мешать целям стейблкоинов. В предложении указано, что основное назначение стейблкоина в рамках GENIUS Act — служить эффективным средством платежа и расчетов, в том числе через границу.

Рыночная капитализация стейблкоинов держится около $310 млрд

Предложение появилось на фоне замедления рынка стейблкоинов после сильного роста в 2025 году. DeFiLlama оценила общую рыночную капитализацию стейблкоинов примерно в $308 млрд–$310 млрд в августе, что ниже уровней выше $315 млрд, зафиксированных ранее в 2026 году.

Рынок резко вырос в 2025 году: по данным DeFiLlama, предложение стейблкоинов увеличилось примерно со $204 млрд в начале 2025 года до около $305 млрд к началу декабря. В 2026 году рост замедлился: данные DeFiLlama показали снижение сектора примерно на 1% за последние 30 дней, а недельное предложение в целом оставалось на уровне около $310 млрд.

Tether оставался крупнейшим эмитентом стейблкоинов. У USDT было около $184 млрд в обращающейся рыночной стоимости, что обеспечивало почти 60% доминирования на рынке. USDC компании Circle занял второе место с показателем примерно от $72 млрд до $74 млрд.

Последнее сокращение не отменяет прежнего расширения сектора. Однако оно показывает, что предложение стейблкоинов перестало расти темпами, зафиксированными в 2025 году.

Теперь GENIUS Act может повлиять на то, как эмитенты будут подходить к распространению в США, лицензированию и доступу к зарубежным рынкам. Окончательные правила Минфина по Section 3 определят, как эти законодательные ограничения будут применяться до ожидаемого начала действия закона 18 января 2027 года.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Цифровые активы могут испытывать резкие колебания рынка.

Публикация US Treasury Proposes GENIUS Act Rules for Stablecoin Issuers appeared first on The Market Periodical .