Акции The Trade Desk (TTD) резко снизились после разочаровывающих результатов за второй квартал и осторожного прогноза на третий квартал, что подорвало уверенность инвесторов. По итогам регулярной торговой сессии акции закрылись снижением на 6,80% на отметке 17,67 доллара, после чего упали ещё на 19,64% во внебиржевых торгах — до 14,20 доллара. Распродажа отразила опасения относительно замедления роста выручки, снижения рентабельности и краткосрочных проблем с исполнением в одной из крупнейших независимых платформ demand-side на рынке программатик-рекламы.

Рост выручки за Q2 существенно замедлился

The Trade Desk сообщила о выручке за второй квартал в размере 715 млн долларов, что всего на 3% превышает показатель в 694 млн долларов за аналогичный период годом ранее. Это заметное замедление по сравнению с 19%-ным годовым ростом, зафиксированным в сопоставимом квартале 2025 года. За первые шесть месяцев года выручка выросла на 7% — до 1,40 млрд долларов, по сравнению с 22%-ным ростом в аналогичном периоде прошлого года. Для компании, чья оценка строилась на устойчивом двузначном росте, столь резкое замедление подчёркивает, насколько быстро может расшириться разрыв между ожиданиями инвесторов и операционной реальностью.

Чистая прибыль снизилась до 64 млн долларов с 90 млн долларов, в результате чего маржа чистой прибыли опустилась до 9%. Разводнённая прибыль на акцию по стандартам GAAP упала до 0,14 доллара с 0,18 доллара годом ранее. Чистая прибыль за шесть месяцев также снизилась — до 104 млн долларов со 141 млн долларов.

Скорректированная EBITDA уменьшилась до 241 млн долларов с 271 млн долларов, а маржа сузилась до 34%. Чистая прибыль по стандартам Non-GAAP снизилась до 158 млн долларов со 203 млн долларов, а разводнённая прибыль на акцию по Non-GAAP — до 0,34 доллара с 0,41 доллара.

Мягкий прогноз на Q3 усилил давление продавцов

На третий квартал The Trade Desk прогнозирует выручку не менее 650 млн долларов и скорректированную EBITDA около 160 млн долларов. Прогноз подразумевает годовое снижение выручки на нижней границе диапазона — заметный сдвиг для платформы, которая исторически росла на протяжении нескольких рекламных циклов. Руководство указало на продолжающееся давление как на рост, так и на рентабельность, что предполагает ограниченный операционный рычаг при сохраняющемся высоком уровне затрат.

Компания не предоставила прогноз по чистой прибыли по GAAP, сославшись на трудности с оценкой ряда будущих расходов. Расходы на вознаграждение в виде акций, которые напрямую зависят от движения цены акций, могут существенно колебаться, а это означает, что заявленная прибыль может отличаться от скорректированного прогноза в более широких пределах.

Во втором квартале The Trade Desk потратила около 78 млн долларов на выкуп собственных акций. По состоянию на конец июня в рамках авторизованной программы байбэка оставалось 269 млн долларов. Однако回购ы не оказали существенной поддержки на фоне внебиржевого падения, вызванного слабыми результатами.

Партнёрства и расширение платформы продолжаются

Уровень удержания клиентов превысил 95%, продолжив серию, которая длится более десяти лет. Компания расширила партнёрства с Dentsu, Databricks, Adobe, Booking.com, Marriott, Uber и United Airlines, обеспечивая поддержку использования данных, измерений и рекламы в открытом интернете.

Netflix присоединился к маркетплейсу инвентаря The Trade Desk, расширив доступ к своей премиальной среде стриминговой рекламы. Samsung Ads также открыла инвентарь на главном экране для программатик-платформ, включая The Trade Desk. Оба дополнения усилили предложение компании в сегменте подключённого телевидения в течение квартала — направления, которое занимает центральное место в нарративе о росте компании по мере перераспределения рекламных бюджетов от традиционного линейного ТВ в сторону стриминга.

The Trade Desk управляет крупной рекламной платформой на мировых рынках цифровых медиа, конкурируя с закрытыми экосистемами Google, Amazon и Meta. Динамика партнёрств и расширение в сегменте CTV свидетельствуют о том, что базовая платформа продолжает набирать обороты среди рекламодателей и поставщиков инвентаря. Однако замедление роста проверяет способность компании конвертировать эти партнёрства и обновления платформы в более весомую выручку. Руководство провело перестановки на нескольких руководящих должностях, сосредоточившись на исполнении, улучшении продукта и коммерческой дисциплине — изменения, которые будут внимательно отслеживаться в ближайших кварталах на предмет признаков ускорения или дальнейшего замедления.