Согласно данным Token Terminal, объем токенизированных акций, размещенных в протоколах децентрализованных финансов (DeFi), достиг 262,4 млн долларов по сравнению с 14,66 млн долларов в начале года. Это рост с начала года примерно на 1 690%, или почти в 18 раз, причем темпы роста ускорились за последний месяц.

Токенизированные акции — это блокчейн-представления публично торгуемых ценных бумаг, созданные для передачи, торговли и залога в блокчейне, как и любой другой цифровой актив. Метрика учитывает только те токенизированные акции, которые перешли из кошельков в протоколы и были задействованы — будь то предоставление ликвидности, заимствование под их залог или поиск доходности. Токенизированная акция Nvidia, лежащая без движения в кошельке, поэтому не учитывается в общем объеме, что делает данный показатель мерой активного использования, а не количества выпущенных токенов.

Пулы ликвидности DEX удерживают наибольшую долю

Если разбить данные по площадкам, децентрализованные биржи удерживают наибольший объем. Примерно 58% от 262,4 млн долларов находятся в пулах DEX, где токенизированные акции торгуются круглосуточно, а не в рамках традиционных торговых сессий. Лидирует Uniswap V4 с 59,5 млн долларов, или 22,7% от общего объема, а Uniswap V3 добавляет еще 26,7 млн долларов. Raydium, PancakeSwap, Aerodrome и Meteora составляют большую часть остального.

Кредитные протоколы занимают второе место: около 26% общего объема заблокированной стоимости (TVL) размещено в качестве залога. В этой категории лидирует Kamino Lend с 54,1 млн долларов, Fluid Jupiter Lend добавляет 14,2 млн долларов, а доходные стратегии Pendle удерживают 33,7 млн долларов, около 13%.

Доля кредитования имеет значение, выходящее за рамки ее размера. Актив становится полезным в качестве залога только тогда, когда есть доверие к системам его ценообразования, ликвидации и погашения. В январе вся категория составляла менее 15 млн долларов; сегодня более 68 млн долларов токенизированных акций обеспечивают кредиты.

Solana по-прежнему лидирует, но Robinhood Chain близко позади

Solana остается крупнейшим блокчейном для токенизированных акций в DeFi с 95,9 млн долларов, долей 36,6%. Robinhood Chain находится сразу за ней с 79,9 млн долларов, или 30,5%, и почти весь этот объем появился в сентябре — по сути, выход на второе место за один месяц, что делает верх рейтинга блокчейнов одной из самых быстро меняющихся линий на графике. BNB Chain (35,3 млн долларов) и Ethereum (34,7 млн долларов) удерживают примерно по 13%, а Base отстает с 16 млн долларов.

Uniswap V4 шел по схожей траектории. Большую часть года рынок несли Kamino и D на Solana, при этом V4 выглядел тонкой полоской в верхней части графика. Его доля выросла на протяжении сентября, а общий TVL за месяц примерно удвоился.

Крипто-казначейские акции возглавляют список активов

Крупнейшим отдельным активом является STRCx — токенизированная версия привилегированных акций STRC компании Strategy, с размещением 34,3 млн долларов. За ней следует FWDI — акции казначейской компании Solana Forward Industries — с 25,4 млн долларов, а MSTRx — токенизированные обыкновенные акции Strategy — добавляет 9,6 млн долларов. Крипто-казначейские акции в совокупности составляют около четверти всего TVL токенизированных акций.

Такая концентрация логична: инвесторы, имеющие экспозицию к Strategy в блокчейне, как правило, уже пользуются DeFi, поэтому заимствование под залог привилегированной акции на Kamino для них — небольшой шаг.

Традиционные акции догоняют. Трекеры S&P 500 SPYx и SPY удерживают в совокупности 30,1 млн долларов, токены Nvidia от двух эмитентов — 15,6 млн долларов, а TSLAx Tesla — 6,2 млн долларов. Насколько далеко зайдет это наверстывание — один из наиболее очевидных сигналов, за которым стоит следить в данных.

Длинный хвост весьма глубок. Token Terminal отслеживает 1 495 отдельных токенизированных активов-акций в DeFi, и все, что вне топ-10, по-прежнему составляет 48,9% от общего объема. Большая часть этих активов была задействована за последние несколько недель, что подчеркивает, насколько широкой — и недавней — является волна размещения по всей категории.