Токенизированные акции — блокчейн-представления традиционных ценных бумаг, которые можно торговать на криптовалютной рыночной инфраструктуре, — привлекают все больше внимания в связи с тем, что Nasdaq готовится запустить 23-часовые торги по будням 6 декабря. В отчете от 23 октября Bitfinex сослалась на исследование Международного валютного фонда (МВФ), согласно которому 87%–99% ночных изменений цен токенизированных акций отражались в традиционных ценных бумагах в течение пяти минут после открытия традиционного рынка.

Согласно отчету, токенизированные акции дают трейдерам постоянный доступ к финансовым рынкам в любое время, когда торгуется блокчейн-рынок, даже когда сам фондовый рынок закрыт. В публикации, однако, отмечается, что МВФ не установил причинно-следственной связи между токенизированными рынками и ценами традиционных акций. Результаты исследования указывают на высокую корреляцию между ценами открытия и доходностью за ночь.

Что МВФ выяснил о токенизированных акциях

Октябрьский Global Financial Stability Report МВФ проанализировал связь между токенизированными акциями и традиционными ценными бумагами. Исследователи изучили пять высоколиквидных активов: S&P 500, Nasdaq 100, Tesla, Alphabet и Nvidia.

Исследование охватило продукты Ondo и xStocks на 11 торговых площадках. Примечательно, что выборка составила около 345 млн долларов, или примерно 15% всего рынка токенизированных акций, по состоянию на 31 июля — то есть большая часть рынка по стоимости осталась за рамками исследования.

Анализ показал, что более половины сделок с токенизированными акциями совершалось вне обычных часов торгов на рынках США. При открытии традиционных рынков ночные цены переносились в традиционные цены с прохождением от 87% до 99% в течение первых пяти минут торгов.

Тем не менее исследователи выявили ряд рыночных рисков, связанных с токенизированными акциями. Реализованная волатильность была примерно в 1,5 раза выше, чем у традиционных акций, а ликвидность — ниже; этот недостаток особенно проявлялся на децентрализованных платформах. МВФ также зафиксировал больше ошибок в ценообразовании на площадках с меньшим числом сделок.

Когда Nasdaq введет расширенные торги?

Nasdaq планирует начать ночные торги 6 декабря. Согласно официальному графику биржи, ночная сессия будет проходить с 21:00 до 4:00 по восточному времени.

Инициатива призвана обеспечить 23 часа торгов каждый будний день: биржа сделает часовой перерыв с 20:00 до 21:00 для технического обслуживания, а в выходные торги проводиться не будут.

Источник: Finance.biggo

Традиционная сессия Nasdaq сохранится с 9:30 до :00, а биржа намерена сохранить существующие аукционы открытия и закрытия.

Внедрение новой функции остается под определенными условиями. Оно зависит от развития необходимой рыночной инфраструктуры данных, а также изменений в регулировании. Кроме того, график применяется только к Nasdaq Stock Market, а не ко всем биржам компании. Эти зависимости дают участникам рынка конкретный набор пунктов для отслеживания до запланированного старта 6 декабря.

Джесс Кнутсон, руководитель Bitfinex Securities, заявил, что торговые ограничения могут повысить волатильность вблизи времени открытия.

Как быстро растет рынок токенизированных акций?

Токенизированные акции стабильно росли на протяжении 2026 года, согласно выводам отчета DWF Labs от 16 октября. Согласно отчету, капитализация рынка достигла 3,8 млрд долларов в неделю 5 октября — рост на 483% по сравнению с примерно 654 млн долларов в январе.

Торги на децентрализованных биржах достигли 2,54 млрд долларов по сравнению с 45,8 млн долларов в начале года. Однако недельная торговая активность в октябре не превысила максимума в 7,26 млрд долларов в неделю, достигнутого в конце августа.

DWF Labs также сообщила, что на 15 октября токенизированных акций на сумму 313 млн долларов использовалось в децентрализованных финансах. Блокчейн-переводы составили 17,5 млрд долларов в неделю; эта цифра включает переводы между кошельками и займы, а не только биржевые сделки.

Почему риски ликвидности сохраняются?

Даже по мере активизации торгов токенизированными акциями сохраняются опасения по поводу качества исполнения и интереса инвесторов. В сентябре TD Cowen сообщила, что инвесторы в США уже имеют эффективный доступ к традиционным акциям. Инвестбанк подчеркнул, что блокчейн-платформам необходимо уникальное ценностное предложение, чтобы компенсировать более низкую ликвидность и техническую сложность, и что одной лишь доступности недостаточно для обеспечения конкурентоспособных цен. Morgan Stanley, в свою очередь, перенесла запланированный выпуск токенизированных акций на первый квартал 2027 года.

В настоящее время токенизированные акции предлагают инвесторам дополнительный канал торговли, расширяя операционное окно традиционной биржи. Исследование МВФ выявляет overnight-ценообразование на развивающихся токенизированных рынках, при этом вопросы ликвидности, регулирования и защиты рынка по-прежнему остаются актуальными. С учетом того, что ночная сессия Nasdaq должна начаться 6 декабря при выполнении инфраструктурных и регуляторных условий, а выпуск токенизированных акций Morgan Stanley запланирован на первый квартал 2027 года, ближайшие кварталы дадут конкретные ориентиры того, как круглосуточная торговля акциями будет формироваться на традиционных и блокчейн-площадках.