Объем торгов токенизированными акциями на децентрализованных биржах за прошедший год составил 48,7 млрд долларов, согласно данным on-chain-аналитики — это рост на 10 163,7% по сравнению с предыдущими 12 месяцами. Uniswap стал лидером среди всех площадок: на его пулах v3 и v4 было торговано 17,1 млрд долларов.

Токенизированные акции — это представления публично торгуемых акций на блокчейне, которые можно хранить в криптокошельках и торговать в любое время, в том числе на децентрализованных площадках, таких как Uniswap. Рост указывает на то, что они начинают становиться чем-то большим, чем просто активы, существующие в блокчейне. Более насущный вопрос — приходит ли достаточно покупателей и продавцов для создания жизнеспособного вторичного рынка, поскольку высокий объем торгов сам по себе не означает, что право собственности гарантировано, а ликвидность глубока.

Объем, рыночная капитализация и число держателей измеряют разные вещи

Цифра в 48,7 млрд долларов отражает торговую активность, а не фактический объем существующих токенизированных акций. По данным RWA.xyz, распределенная стоимость токенизированных акций — одной из частей рынка ончейн-акций — составила 3,20 млрд долларов по состоянию на 3 октября. Распределенная стоимость определяется как стоимость выпущенных и распределенных токенов.

Token Terminal отметил этот рост в посте в X 2 октября 2026 года:

Tokenized stock DEX trading volume is up 10,163.7% YoY, with $48.7B traded over the past year Uniswap leads with $17.1B in volume across v4 and v3 pic.twitter.com/rULbw2f4rS — Token Terminal 📊 (@tokenterminal) October 2, 2026

Binance Research, напротив, опирается на более широкое понятие ончейн-акций, объем которого оценивается в 4,43 млрд долларов по состоянию на 15 сентября после роста на 390,4% в этом году. Даже по этой оценке ончейн-акции составляют лишь 0,0029% от расчетной стоимости рынка листингованных акций в 151,9 трлн долларов — разрыв, показывающий, насколько мал этот рынок по сравнению с традиционными акциями.

По данным Cryptopolitan, в сентябре Token Terminal сообщил о 4,3 млн владельцев токенизированных акций — почти в 43 раза больше, чем годом ранее. Эти цифры учитывают адреса блокчейна, а не верифицированных лиц, поскольку один человек может владеть множеством кошельков.

###сокая оборачиваемость, сконцентрированная в нескольких токенах

Согласно сентябрьскому отчету Pantera Capital «State of Tokenization», спотовая оборачиваемость токенизированных акций в июне составила около 204,6%, то есть за месяц было торговано более чем вдвое больше стоимости выпущенных токенизированных акций. Однако Pantera предупредила, что высокий уровень оборачиваемости по всей категории может обеспечиваться лишь несколькими активно торгуемыми токенами, тогда как многие другие практически не проявляют активности.

Эта закономерность видна в данных Token Terminal за тот же годовой период, лежащий в основе цифры DEX-объема в 48,7 млрд долларов. По базовым акциям продукты, связанные с ETF, — токены, ссылающиеся на биржевые фонды, — составляют 44,0% торгов, за ними следуют NVDA с 10,0% и SPCX с 7,3%. Среди отдельных активов QQQb в одиночку составляет 28,9% DEX-объема, заметно опережая SPYx с 5,3% и NVDA с 4,9%.

Активность на рынке деривативов еще выше. Бессрочные фьючерсы на акции — перпетуалы без установленной даты экспирации — на Hyperliquid и Lighter торговались на сумму около 67,8 млрд долларов в июне по сравнению лишь с 4,2 млн долларов спотовых сделок с токенизированными акциями — разрыв, который указывает на то, что многих трейдеров больше интересуют ставки на движение цен акций, чем фактическое владение токенизированными акциями.

Почему трейдеры переходят в блокчейн

Привлекательность токенизированных акций довольно проста. FalconX называет долевое владение, почти мгновенные расчеты, потенциальную торговлю 24/7 и полезность в DeFi ключевыми причинами растущего интереса.

По мере роста спроса на доступ к токенизированным акциям биржи расширяли свои предложения. Kraken начала предлагать токенизированные акции в 2025 году, за ней последовали Bybit и OKX. Binance запустила bStocks в июне 2026 года. Цифра объема в 48,7 млрд долларов охватывает только децентрализованные площадки, поэтому торговля на этих централизованных платформах в нее не входит. Binance Research также установила, что Capital Activation Rate для акций вырос с 1,95% до 7,54% в этом году, причем пулы ликвидности и кредитование составили большую часть развернутой стоимости — те же типы DeFi-приложений, которые FalconX называет привлекательными.

SEC открывает узкую дверь

17 сентября SEC выдала временное освобождение для инноваций (Innovation Exemption), позволяющее квалифицированным площадкам токенизированных ценных бумаг торговать токенизированными акциями NMS — листингованными в США акциями, охваченными Национальной рыночной системой, — через разрешенные автоматические маркет-мейкеры, системы ценообразования с ограниченным доступом для утвержденных участников, без регистрации в качестве бирж. Освобождение сопровождается ограничениями по тикерам и объему, требует, чтобы токены несли те же права, что и эквивалентные акции, и истекает через пять лет после публикации. SEC также запросила публичные комментарии по этому подходу, и с учетом того, что срок действия освобождения истекает, долгосрочное нормативное регулирование этих площадок остается открытым вопросом.

Что предполагают прогнозы в целом

Заглядывая дальше вперед, Citi в базовом сценарии прогнозирует рынок токенизированных активов объемом 5,5 трлн долларов к 2030 году и оценивает, что перевод 10% американских розничных инвесторов в блокчейн может создать около 2,6 трлн долларов спроса на токенизированные акции.

Однако анализ МВФ предупреждает, что токенизация может создать риски, связанные с юридической связью между токеном и активом, стоящим за ним. Это различие может приобретать все большее значение по мере роста торговли и необходимости для инвесторов в конечном итоге защищать права собственности или закрывать позиции.

Источник: Cryptopolitan