Активы под управлением в токенизированных RWA достигли $34,18 млрд

Исследовательское подразделение Binance 18 сентября опубликовало детальный обзор рынка токенизации реальных активов (RWA), и ключевая цифра впечатляет: объём RWA-активов под управлением в блокчейне достиг $34,18 млрд по состоянию на 15 сентября, что на 85,2% больше с начала года. Токенизация — тот же ончейн-механизм, на котором основаны невзаимозаменяемые токены (NFT), здесь применённый к облигациям, фондам и акциям — вывела облигации и фонды денежного рынка на первое место в отрасли с показателем $18,29 млрд. Токенизированные акции — ончейн-представления публичных компаний и фондов, от мегакапов уровня Netflix (NFLX) до корзин биржевых фондов (ETF), — составляют около $4,4 млрд активов под управлением, но показали самый быстрый рост среди всех категорий — 390,4%. Вместе эти два сегмента обеспечивают более трёх четвертей общего прироста рынка за год. В остальных сегментах темпы заметно различаются: золото и сырьевые товары выросли на 46,6%, частный кредит — на 43,6%, недвижимость — всего на 17,9%.

От эмиссии к использованию: PAR и CAR

Основной тезис отчёта состоит в том, что токенизация переходит в фазу использования. Для её описания Binance Research вводит две метрики. Коэффициент программируемых активов (PAR) соотносит объём токенизированных активов с общим размером соответствующих базовых рынков; сейчас он составляет примерно 0,01%, что демонстрирует, насколько молодой остаётся отрасль. Коэффициент активации капитала (CAR) отслеживает, какая часть токенизированного капитала реально задействована в блокчейне — в кредитовании DeFi (децентрализованных финансов), пулах ликвидности и collateralрынках; он находится около 12%, оставляя значительный запас даже среди уже токенизированных активов. По активации лидирует частный кредит с CAR 49,67%. Токенизированные акции выросли с 1,95% до 7,54% с начала года — самый большой скачок среди всех категорий, — причём 93,5% этой ончейн-активности приходится на пулы ликвидности (65,4%) и кредитование (28,1%) — те автоматизированные рыночные площадки, которые популяризировал Uniswap. Более ранний прогноз Binance Research оценивал объём токенизированных акций к 2030 году в $61 млрд в консервативном сценарии, $349 млрд в базовом и $987 млрд в оптимистичном.

Резервное покрытие Bitget на уровне 135%

Bitget отметил в этом месяце свою восьмую годовщину открытым письмом главного юрисконсульта, которое читается скорее как аудит прозрачности, чем как празднование. Биржа, основанная в 2018 году как платформа криптодеривативов, сейчас обслуживает более 125 млн пользователей и продвигает концепцию Universal Exchange (UEX), охватывающую криптовалюты, токенизированные акции, сырьевые товары и другие глобальные рынки — по данным самой компании, более 2 млн листингованных токенов и свыше 500 токенизированных акций, ETF и сырьевых товаров.

Её система proof-of-reserves, запущенная в декабре 2022 года, ежемесячно публикует данные о резервах с обязательством хранить активы пользователей в соотношении не менее 1:1 и применяет верификацию через дерево Меркла — криптографическую структуру доказательств, позволяющую каждому пользователю независимо убедиться по собственным данным аккаунта, что его баланс обеспечен, не раскрывая информацию других пользователей. Отчёт этого месяца — 46-я подряд публикация о резервах — показывает общее резервное покрытие 135%, среднее значение стабильно превышает 120%, а число верифицируемых активов в честь годовщины расширено с 4 до 19. Фонд защиты, созданный в 2022 году с обязательством в $300 млн, в августе 2026 года в среднем оценивался в $382 млн. Подобные раскрытия стали отраслевым стандартом после краха бирж в конце 2022 года, когда независимо верифицируемые заявления о хранении активов превратились в общую ожидание индустрии.

Ранее в этом году биржа представила Market Integrity and Token Accountability Framework, который отслеживает листингованные активы, команды проектов и маркет-мейкеров на предмет аномального поведения кошельков, манипуляций и низкой ликвидности, с эскалацией от предупреждений о рисках до приостановки торговли или делистинга. Комплаенс охватывает регистрации и лицензии в Аргентине, Австралии, Сальвадоре, Тбилисской свободной экономической зоне в Грузии, на Маврикии, в Мексике, Новой Зеландии, ЮАР, Швейцарии и Великобритании; их поддерживают процессы KYC (знай своего клиента) и KYB (знай своего), меры AML (противодействие отмыванию денег) и CFT (противодействие финансированию терроризма), а также проверка по санкционным спискам. На уровне аккаунтов защита варьируется от двухфакторной аутентификации (2FA), пассключей FIDO2 и WebAuthn и антифишинговых кодов до серверной защиты вывода средств и обнаружения мошенничества, а некастодиальный Bitget Wallet также выполняет функции ИИ-криптокошелька с торговлей при помощи агентов.

Рельсы доверия для токенизированного рынка

Вместе эти два раскрытия описывают единый сюжет: токенизация смещается от гонки эмиссии к гонке дистрибуции и использования, и окружающая её инфраструктура доверия должна масштабироваться соразмерно. Аналитики, включая Wintermute, рассматривают RWA как следующий канал притока капитала после ETF на Bitcoin (BTC) и стейблкоинов (блокчейн-токенов, привязанных к фиатным валютам), причём оценки сектора за год утроились на фоне регуляторного попутного ветра и роста использования в качестве обеспечения — именно поэтому верификация сейчас важна не меньше объёмов. 46-е подряд раскрытие резервов, опубликованное в этом месяце, фиксирует покрытие 135% — тот самый независимо проверяемый показатель, который институциональные аллокаторы ищут, прежде чем направлять капитал через токенизированные рельсы. Данные Binance Research представляют собой снимок по состоянию на 15 сентября, а резервные данные Bitget обновляются ежемесячно — два регулярных отчёта, которые покажут, растут ли активация и верификация одновременно. Если PAR и CAR будут расти вместе, как утверждает Binance Research, именно прозрачные резервы и активированное обеспечение определят, какие платформы захватят следующий этап роста.