В этом году спрос на токенизированное золото резко вырос на фоне того, что физические слитки достигли рекордно высоких цен, однако лишь малая часть этой стоимости активно задействована в децентрализованных финансах (DeFi), говорится в новом отчёте провайдера оракулов RedStone.

Объём спот-торгов токенизированным золотом в первом квартале достиг 90,7 млрд долларов на фоне ралли, которое подняло фьючерсы на золото выше 5 600 долларов за тройскую унцию. Несмотря на этот импульс, лишь около 63 млн долларов в Tether Gold (XAUT) и PAX Gold (PAXG) — двух токенах стандарта ERC-20, каждый из которых обеспечен одной тройской унцией инвестиционного физического золота, хранящегося в хранилищах, — в настоящее время служат обеспечением в кредитных протоколах Aave v3 и Morpho. Эта сумма составляет всего 1,5% от совокупной рыночной капитализации двух токенов в 4,2 млрд долларов.

Этот разрыв отражает более широкую закономерность в DeFi-кредитовании, где стейблкоины, такие как USDC и DAI, доминируют в качестве обеспечения, поскольку их ценовая стабильность позволяет заёмщикам избегать риска ликвидации. Обеспеченные золотом токены, напротив, колеблются вместе с ценами на слитки, подвергая заёмщиков риску маржин-коллов при распродажах металла — это сдерживает более широкое использование, несмотря на растущее присутствие токенов на рынке.

Хотя уровень внедрения в DeFi остаётся низким, токенизированное золото уже прошло значительный стресс-тест. 23 марта Aave обработал крупнейший кластер ликвидаций XAUT без сбоев во время резкого падения цен на золото, продемонстрировав, что токенизированные слитки могут надёжно функционировать как обеспечение в DeFi в неблагоприятных рыночных условиях. Это событие также подтвердило надёжность ценовых потоков оракулов, от которых зависят кредитные протоколы для запуска и исполнения ликвидаций.

Ликвидации последовали за 10%-ным недельным снижением цен на золото — худшим недельным показателем металла более чем за четыре десятилетия. Стратег по драгоценным металлам JPMorgan Грег Ширер охарактеризовал спад как «крайне жестокое обрушение». (Yahoo Finance)

С январского пика фьючерсы на золото упали более чем на 26% под давлением ожиданий устойчиво высоких процентных ставок в США, что снизило спрос на активы, не приносящие дохода, такие как драгоценные металлы.

Внедрение в DeFi как следующий вызов

Выводы RedStone показывают, что, хотя токенизированное золото продемонстрировало устойчивость в качестве обеспечения в DeFi, более широкая интеграция в кредитные протоколы остаётся ключевым инфраструктурным барьером по мере расширения рынка токенизированных активов реального мира (RWA).

Золото является частью быстрорастущей экосистемы токенизированных RWA, которая также охватывает частный кредит, казначейские облигации США и всё более заметный сегмент акций. В июне Token Terminal сообщила, что сектор превысил 43 млрд долларов по совокупной стоимости.

Централизованные криптовалютные биржи также ускоряют внедрение токенизированных активов в стремлении объединить традиционные финансы и цифровые рынки. Согласно недавнему отчёту CoinGecko, формирующийся сектор «crypto TradFi» к июню вырос до 6,6 млрд долларов.