Токенизированные акции стали одной из самых заметных тем 2026 года: такие лидеры индустрии, как глава Base Джесси Поллак, называют их следующим суп циклом в крипто. Однако ещё один сегмент токенизированных активов демонстрирует с начала года не менее впечатляющие успехи: ончейн-токенизированные ETF и индексы за год подорожали втрое. В отличие от токенизированных отдельных акций, отражающих конкретные компании, эти продукты упаковывают широкие индексные экспозиции — например, S&P 500 или Nasdaq-100 — в единый токен, находящийся в ончейн-кошельке.

Данные Token Terminal показывают, что совокупная капитализация сектора выросла на 213% с начала года — с 219,2 млн долларов на 1 января до 686,5 млн долларов.

Рост числа держателей значительно опережал эти темпы. Количество кошельков с токенизированными ETF увеличилось с примерно 17,5 тыс. в начале года до 897,7 тыс. — рост примерно в 51 раз с начала года. За тот же период база держателей токенизированных отдельных акций выросла примерно в 26,6 раза, то есть ETF-обёртки сейчас привлекают держателей более чем вдвое быстрее.

Основная часть роста пришлась на последние два месяца. Число держателей постепенно росло первые семь месяцев 2026 года, а затем резко подскочило в конце августа, когда появление Binance bStocks изменило траекторию.

У Binance — держатели, у Ondo — капитал

На Binance bStocks сейчас приходится 448,4 тыс. держателей — половина всех учтённых Token Terminal держателей токенизированных ETF. Доля в капитализации при этом значительно меньше — 23,3%, или 160,1 млн долларов. С половиной всех учтённых держателей на одной платформе метрики принятия сектором теперь тесно привязаны к одному каналу дистрибуции.

Robinhood демонстрирует схожую картину: 13,1% держателей, но лишь 5,4% доли в капитализации. Оба показателя указывают на волну розничных покупателей, вкладывающих небольшие суммы в ончейн индексную экспозицию через привычные им платформы.

Ondo Finance находится на противоположном конце спектра. Эмитент контролирует 47,4% капитализации сектора на сумму 325,7 млн долларов, тогда как его доля по числу держателей составляет лишь 20,3%. Это отражает меньшее количество покупателей с куда более крупными позициями, что потенциально указывает на институциональные, а не розничные сделки.

QQQb теперь крупнейший токенизированный ETF

Продукт Binance на основе Nasdaq-100 — QQQb — возглавляет таблицу по обоим показателям. Его капитализация составляет 67,6 млн долларов при 314,5 тыс. держателей — это само по себе 35% всех держателей токенизированных ETF Следом идёт SPYx с 62,2 млн долларов, а продукт Ondo IVVon близко позади — 61,5 млн долларов.

Широкие трекеры американских индексов составляют основную часть покупок. Продукты на S&P 500 и Nasdaq-100 в топ-10 в сумме дают около 330 млн долларов — почти половину общей стоимости сектора. Несколько из них отслеживают один и тот же базовый индекс через разных эмитентов на разных сетях, поэтому спрос на одну экспозицию распределяется между практически идентичными токенами.

Ethereum по-прежнему хранит наибольшую стоимость

В Ethereum размещено токенизированных ETF на 303 млн долларов — 44,1% рынка. BNB Chain на втором месте со 192,1 млн долларов и долей 28%, что хорошо согласуется с эмиссией Binance. У Solana — 13,3%, тогда как Arbitrum One, Robinhood Chain и X Layer каждая держатся ниже 5%.

С августа число держателей явно росло быстрее капитала, и разрыв между базой пользователей Binance и балансами Ondo теперь представляет собой самую явную линию разлома на рынке. Дальше стоит следить за тем, превзойдёт ли доля держателей Binance отметку в половину, удержится ли 47,4% капитала у Ondo и как будет меняться распределение стоимости между Ethereum, BNB Chain и Solana.