Банки переводят клиентские депозиты в блокчейн-сети, стремясь к скорости платежей уровня стейблкоинов и одновременно сохраняя счета внутри регулируемых институтов. Согласно анализу Benzinga, эта стратегия может превратить банки и криптоэмитентов в конкурентов, хотя ни одна из моделей не гарантированно вытеснит другую. Для читателей это противостояние важно не как борьба «победитель получает всё», а как вопрос о том, кто удерживает отношения с клиентом и в рамках какой правовой и регуляторной базы находится баланс цифрового доллара.

Различие начинается с того, что представляет собой каждый токен. Токенизированные депозиты — это деньги на счетах в регулируемых банках, тогда как обычные стейблкоины, как правило, представляют собой требования к эмитентам, обеспеченные резервными активами. Обе модели могут работать на блокчейн-технологии, но действуют в рамках разных правовых, регуляторных и финансовых схем.

Перевод депозитов в блокчейн

В анализе цитируется Пабло Эрнандес де Кос, генеральный директор Банка международных расчётов — базирующегося в Базеле учреждения, служащего площадкой для центральных банков мира. На ежегодной конференции Федеральной резервной системы в Джексон-Хоул он охарактеризовал токенизированные банковские депозиты как более перспективное направление цифровизации для традиционных финансов, чем превращение стейблкоинов в широко принятые платёжные инструменты.

Его точка зрения определяет ключевой бизнес-вопрос: банки уже держат клиентские депозиты, и токенизация может позволить им добавить переводы на основе блокчейна, не отказываясь от этих отношений. Статья представляет это как возможность, а не свершившийся итог, отмечая, что банкам также следует оценивать соблюдение нормативных требований, операционные издержки и то, насколько гладко разные сети взаимодействуют между собой.

Иллюстрацией подхода служат более ранние инициативы JPMorgan. В ноябре 2025 года банк сделал JPM Coin — свой долларовый депозитный токен, известный как JPMD, — доступным для институциональных клиентов на Base, сети второго уровня Ethereum. Подходящие институциональные клиенты могут переводить токенизированные депозиты круглосуточно. Источник описывает уже действующий сервис, а не новый запуск.

Citigroup пошла по схожему пути с Citi Token Services, который позволяет институциональным клиентам перемещать ликвидность между участвующими рынками с использованием блокчейн-инфраструктуры. Источник описывает трансграничный платёж, проведённый в выходные дни: Citi и сингапурский DBS Bank заявили, что завершили его с помощью токенизированных депозитов в цифровом реестре Swift — глобальной сети межбанковского обмена сообщениями, — затратив считаные минуты. Эти примеры касаются институционального использования, а не широкого доступа для розничных клиентов.

Разные модели цифровых долларов

Анализ противопоставляет банковские депиты и стейблкоины через их отношения с клиентами и сетями. Банки могут использовать депозитные токены для расчётов через существующие балансы и банковские отношения. Стейблкоины, напротив, созданы для перемещения между поддерживаемыми сетями и подключения к децентрализованным финансовым приложениям, отмечает Орельен Руссель, генеральный директор и сооснователь Frgmnt.

Это различие важно для разработчиков, которые ценят открытые сети и связь с кредитованием, платежами и другими onchain-приложениями. Руссель утверждает, что токенизированные депозиты могут подходить для существующих банковских отношений и институциональных расчётов, тогда как стейблкоины имеют преимущество в переносимости и композируемости. Это мнения конкретных людей, а не гарантии того, какая система возобладает.

Circle, эмитент USDC, сообщила об обращении USDC на сумму 73,3 млрд долларов на конец квартала и квартальном onchain-объёме транзакций в 14,8 трлн долларов, что на 151% больше, чем за аналогичный период годом ранее. По данным источника, доход от резервов составил более 95% выручки за второй квартал — деталь, показывающая, как эмитенты стейблкоинов зарабатывают на резервных активах, обеспечивающих их токены; это структура доходов, отличная от банков, которые держат депозиты на собственных балансах. Приведённые цифры описывают опубликованные результаты Circle.

В отрасли считают, что место найдётся обеим моделям. Милтон «Тодд» Аульт, основатель Ault Blockchain, утверждает, что банки могут удерживать депозиты, предлагая при этом круглосуточные переводы и доступ к токенизированным активам. Джон Чо, генеральный директор и сооснователь Ratio, а также директор по стейблкоинам в Kaia DLT Foundation, ожидает, что разные эмитенты будут обслуживать разные задачи: банки могут сосредоточиться на институциональных расчётах, клиринге и казначействе, тогда как Circle и Tether, эмитент USDT, продолжат обслуживать биржи, кошельки, платежи и более широкие onchain-экосистемы.

BlockTelegraph отдельно рассказывал о пилотном проекте блокчейн-реестра Swift, связанном с институциональной платёжной инфраструктурой, о докладе о финансовых институтах Canton Network, а также о освещении банковской конференции по блокчейн-финансам.

Источник изображает банки, эмитентов стейблкоинов и провайдеров инфраструктуры как конкурентов на различных участках развивающейся финансовой системы. Его примеры остаются институциональными сервисами и заявленными платёжными тестами, а интероперабельность, операционные издержки и соответствие нормативам названы ключевыми факторами. Вопрос о том, как две модели разделят будущие сферы применения, остаётся открытым, а ближайшие ориентиры вполне конкретны: выйдут ли депозитные токены за пределы институциональных клиентов, станет ли взаимодействие банковских и публичных сетей более гладким, и как требования по комплаенсу и операционные издержки определят, какие сервисы завоюют популярность.